華潤啤酒：收購未動糧草先行 集團給我100億！

國內啤酒業近兩三年來連續疲軟，銷量也每多下滑，不過今年上半年數據顯示，全行業終於開始有所回暖，1-6月份銷量增長0.8%。但細究各個啤酒企業來談，僅僅依靠單打獨鬥的發展想必很難突破行業的瓶頸，取得市場及利潤的跨越式升級。而收購併購就是一條自然而然會聯想到的出路。

今年初就有傳聞稱嘉士伯將收購青島啤酒股權，但其實關於兼并收購的傳言，在業內已是經久不衰，其中不乏翻炒多年的「小道消息」像是華潤收購燕京啦，華潤收購青島啦，網路上順手一搜全是相關的消息。不過其間的主人公華潤啤酒（00291-HK）倒是很沉得住氣，一直以來沒有過多回應。

這不，就在21日華潤啤酒中績記者發布會上，媒體問及市場關心的併購計劃時，集團執行董事兼首席執行官侯孝海就表示暫無可供透露的消息。不過執行董事兼首席財務官黎寶聲就指，集團資產負債表非常良好，資金來源渠道等足以支撐集團靈活應對未來或會出現的併購計劃。

據黎寶聲言，華潤啤酒資產負債表中彈性很大，公司借錢的能力挺不錯，現有的銀行額度也不少，大概有四五十個億的額度，最主要的，當年重組之時華潤集團也給了公司100億的備用信貸，所以綜合來看相信公司有許多靈活性去做未來的併購。

如此可見，即便華潤口中說著未有明確併購目標，但手頭「財路」甚廣，正所謂兵馬未動而糧草先行，自己囊中四五十億銀行額度加上母公司「特派」100億備用信貸，若想實施併購，可說是分分鐘的事情。不得不說，有個有錢的「老爸」就是不一樣啊！

此外，侯孝海在記者發布會上表示，上半年華潤啤酒銷量較上年同期上升了2.9%，從發展趨勢來看，下半年華潤啤酒將繼續保持高於行業增長的速度，在整個市場發展中也將保持穩健增長的發展趨勢。

他還指,下半年除了繼續採用目前包括雪花臉譜、雪花純生、勇闖天涯的產品組合為銷售主線，同時會在中檔、高檔及超高檔上逐漸推出一些個性化的產品, 並加強黑啤、白啤等產品的銷售，來幫助華潤啤酒在中高檔和中心城市的市場發展。他指集團也正重塑品牌，下半年會有部分新產品推出。

​華潤啤酒執行董事兼首席執行官侯孝海、執行董事兼首席財務官黎寶聲、法律總監程大勇、投資者關係總監謝丹瀚出席了記者發布會並回答媒體提問，以下是相關採訪內容：

Q1：據國家統計局方面數據，國內首五個月啤酒生產量一直呈下降趨勢，但進口啤酒量則在上升，且幅度較大，怎麼看啤酒行業當前的狀況？

A1：今年1-6月份，整個啤酒行業（銷量）增長為0.8%，是在過去連續下滑三年之久之後，第一次出現半年的正面回升，也是啤酒行業回暖的一個確認。上半年5、6月份都有較好的增長，亦是連續數月以來一個非常好的增長勢頭。

進口方面，現在進口啤酒大概也就做到60多萬噸，但今年增長的幅度較過去兩三年已有大幅下降，勢頭已不像過去，不過確實仍保持著一個較好的增長。目前，進口啤酒品類非常多，且很多國家的啤酒都能進口到，尤以德國為甚。但進口啤酒的價格在近段時間內呈現出下降的趨勢。總體來看，進口啤酒占整個市場比例不到2%，相對來說基數還是比較低的。我們預測未來整個進口啤酒還會有一個較高的增長趨勢，也會關注進口啤酒的銷售。

Q2：集團預計下半年營業額（銷售量）如何？

A2：上半年我們增長了2.9%，從華潤啤酒整個發展趨勢來看，我們將依然保持高於行業增長的速度，這是一個基本的判斷。在整個市場的發展當中也會保持一個穩健增長的趨勢。

Q3：對於下半年保持高於行業的增長，信心何在？

A3：第一，我們過去幾年一直都是高於行業增長的。第二，目前我們採取的中高檔酒的策略，包括對整個區域市場的拓展和提升份額的策略以及對我們渠道的改造的策略都有一個指向，就是持續地提升份額，我們相信雪花啤酒在中高檔酒的發展方法上、在渠道的控制管理及效率上，有信心能使我們的銷量增長維持高於行業的增長。

Q4：下半年會否有新產品推出？銷售渠道方面是否專註於中高端啤酒方面？

A4：從增長角度來講，我們還是聚焦在中高檔酒的增長，這是第一個重點；第二個是在過去市場份額不高的窪地，我們會持續增加其市場份額。這是兩個主要的業務突擊點和策略。在此基礎上，我們更多地是採用目前的產品組合，包括雪花臉譜、雪花純生、勇闖天涯等產品，這是主線，同時還有第二個輔助的支持線，即我們目前也在做品牌的重塑，會在中檔、高檔及超高檔上逐漸推出一些個性化的產品，來幫助我們在中高檔和中心城市的市場發展。下半年除了加大傳統的臉譜、純生和勇闖天涯的組合之外，也會加強黑啤、白啤等產品的銷售。當然下半年會有部分新產品推出，但也只是一部分，我們新產品的開發計劃應該是相當長的一段時間，在兩三年之內都會開發一些新產品。

Q5：下半年管理層對於兼并、收購這塊有無計劃或目標？

A5：我們還是保持以往的態度：對行業的發展或進口啤酒的發展，以及精釀啤酒的發展給予很多關注，也會關注出現的一些併購機會，會以開放的心態看待併購項目，但目前還沒有可以透露的消息。

Q6：怎麼看之前有傳嘉士伯收購青島啤酒股權的消息？有無計劃引入外資啤酒商強強聯手？

A6：這個問題目前尚無可透露的消息。

Q7：公司現金大約只有5億左右，若有繼續併購計劃，會像上年一樣通過供股或向母公司借錢解決資金需求嗎？

A7：首先，持有現金本身也有機會成本，所以今年為了應對匯率風險，我們也盡量還掉一些股東貸款會是銀行貸款，減低我們的現金存款及貸款是符合我們應對匯率風險的一個方法。至於未來若有併購，其實我們的資產負債表中彈性還是很大的，第一我們借錢的能力挺不錯，第二我們現有的銀行額度也不少，大概有四五十個億的額度；第三當年重組的時候，集團也給我們100億的備用信貸，所以綜合來看我們是有許多靈活性去做未來的一些併購的。至於未來併購到底是通過銀行融資、集團的股東貸款還是如何，也都再議。但是不一定會選擇配股，到時候一事一議吧。總之，我們資產負債表非常良好，負債率比較低，促使我們有更好靈活性應對未來的併購計劃。

Q8：上半年派息率為17%，去年是30%-40%，那麼下半年能否維持此派息率？

A8：我們去年收購了華潤雪花49%的股權，所以沒有派發中期息。今年恢復派息后，根據以往習慣，我們也希望能穩定派息，今年也是差不多根據上半年利潤的20%來派息，去年是按全年利潤來分配。以後若沒有重大收購或別的資金需求，希望能維持中期派息，不過都取決於是否有相關現金需求，包括可能會有的併購計劃等，屆時再議。但相信持續穩定的派息計劃都是受投資者歡迎的。