靠基本款走到盡頭，優衣庫全球銷售接近停滯

在常年依靠基本款和新店擴張維持增長的策略不能持續后，亞洲最大服飾品牌Uniqlo 優衣庫上半年的全球增長基本停滯。

截止2017年2月28日的2017財年上半財年，Uniqlo 優衣庫日本銷售微增0.3%，由2016財年1H的4536億日元增至4551億日元，Uniqlo 優衣庫本土市場營業利潤上半財年錄得687億日元，較2016財年同期641億日元有7.3%的增幅至687億日元。

優衣庫2016財年利潤暴跌56.3%

據無時尚中文網數據，在上半財年的6個月中，Uniqlo 優衣庫日本市場有4個月同店銷售錄得下跌。品牌母公司、亞洲最大服裝零售商Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T)(6288.HK) 迅銷集團表示，上半財年日本本土市場Uniqlo 優衣庫品牌因促銷折扣控制得以，毛利率大幅改善210個基點，同時物流配送系統改革造成成本增加，令銷售、一般及行政開支比率上升80個基點。

由於錯誤高估品牌溢價及消費者接受能力，Uniqlo 優衣庫在上年初冒然提價造成集團滑向深淵，元氣大傷，2016財年利潤暴跌56.3%，從2015財年的1100.27 億日元跌至480.52 億日元。

在周四的中期業績發布會上，迅銷創始人、主席、首席執行官Tadashi Yanai 柳井正稱，日本市場消費者工資沒有上漲，因此集團不會再強行推行漲價策略。

在遭遇糟糕的2016財年後，Tadashi Yanai 柳井正不得不放低姿態，將集團5萬億日元的 2020年中期銷售目標大幅下調至3萬億日元。

截止2月底，Uniqlo 優衣庫日本市場運營791間門店，同比凈減少14間，其中2間轉為僱員特許經營門店，另外集團在該市場擁有41間特許店及在線商店。

海外Uniqlo 優衣庫業務2017財年上半財年收入增幅0.9%至3928億日元，2016財年1H為3892億日元。Uniqlo 優衣庫日本市場期內同店銷售增幅0.1%，而公司至海外市場的增幅主要受日元升值所致，造成換算成日元后平均下滑11%。期內海外Uniqlo 優衣庫營業利潤錄得487億日元，同比有65.9%的增幅。

迅銷在財報中號稱，Uniqlo 優衣庫最重要的海外市場大陸市場表現強勁，加上促銷得到一定程度抑制，利潤亦有大幅提升，而品牌東南亞市場同店銷售強勁，美國市場營業虧損大幅減少，多倫多新店獲得「巨大成功」。

不過，該集團未透露各市場具體運營數據，特別是備受關注的市場數據，截止2月底品牌海外市場門店總數1029間，同比凈增139間，唯擴張勢頭較2016財年中期的174間大幅減弱。

迅銷集團2017財年中期各項業務收入及盈利表現

發布「數碼消費零售企業」轉型計劃

在中報發布前，迅銷在3月中旬發布「數碼消費零售企業」轉型計劃，並啟用東京新總部。該策略旨在通過人工智慧和大數據，利用實體門店根據其所在地區的需求來編製供應，這是與傳統連鎖店完全相反的概念，與此同時消費者也能對Uniqlo 優衣庫的供應鏈和庫存一目了然，從而讓消費者買到為他們而製造的衣服。

不過對於上述轉型，分析師認為這僅僅是Uniqlo 優衣庫在上年提價失敗以及基本款策略行將失效之後，對行業望塵莫及的競爭對手——西班牙快時尚品牌Zara學習的一種委婉說辭。

實際上，早在2016年，Uniqlo 優衣庫一直模仿的對象——美國快時尚巨頭Gap Inc. (NYSE:GPS) 蓋璞集團首席執行官Art Peck 就曾表示，集團正在進行策略調整，增加包括有設計能力的外部供應鏈合作，並且要求集團高管們多關注Google 分析器以及對消費者數據的追蹤、分析能力。他認為，作為服裝零售商，現在應該是「科學和藝術融合的時代」，意即指，零售商應該更多的關注數據，至少將數據和設計同等重要看待。

對數據的關注以及加快設計、生產、物流的流轉速度都是近期零售業、供應鏈行業的關鍵詞。供應鏈巨頭Li & Fung Ltd. （0494.HK）利豐有限公司在上年底的年報會議暨新的三年計劃發布會上亦指出，公司將以「速度」、「創新」、「數碼化」為轉型目標。

無論是利豐、蓋璞集團亦或是優衣庫及母公司迅銷，其轉型都殊途同歸，即盡量向服飾行業老大Inditex SA (ITX.MC) 印地紡集團的靠齊。自2014年以來，西班牙集團不難沒有在極度艱難的零售環境下出現「船大難調頭」的傳統困境，相反，其增長勢頭領跑快時尚及服飾行業。

據無時尚中文網數據，在截至2017年1月31日的2016財年，印地紡集團10%的同店銷售增速創下過去14年的新高，凈銷售亦在新興市場強勁增長和電子商務業務擴大的驅動下按年上漲11.5%，達破紀錄的233.1億歐元。全年實現凈利潤31.6億歐元，較2015財年的28.8億歐元增加9.7%。儘管毛利率因競爭加劇被迫加入價格戰錄得8年最低的57.0%，但是在同行中仍然是最高，2016財年，迅銷的毛利率僅僅48.4%，Hennes & Mauritz AB (HM-b.ST) 海恩莫里斯截止2016年11月30日的2016財年的毛利率為55.2%，蓋璞集團最低僅36.3%，營業利潤率方面，印地紡2016財年的21.8%的EBITDA核心利潤率與多數奢侈品集團相當。

除了加快流轉，過去兩年Uniqlo 優衣庫亦大幅加劇了與設計師的合作產品推出。

迅銷集團2017財年中期核心業績數據

受益2016財年同期的低基數，2017財年上半財年迅銷集團上半年凈利潤翻倍有多暴漲106.7%至972億日元，不過仍低於2015財年同期的1047.5億日元；營業利潤期內錄得1306億日元，增幅31.5%，同樣遠未恢復2015財年的1500.8億日元。

上述核心數據可見，迅銷集團2016年的提價策略為近年該集團最大的失誤。另外，迅銷集團2017財年中期利潤中154億日元為匯兌收益。

迅銷重申截止8月底的2017財年1750億日元營業利潤目標，同比增幅37.5%創紀錄，但低於市場預期的1790億日元，凈利潤預期增幅108.1%至1000億日元，仍低於2015財年的1100.3億日元。

迅銷集團旗下廉價品牌GU進駐香港市場

迅銷集團考慮將Uniqlo 和 GU兩個品牌合併

在利潤恢復的同時，迅銷旗下廉價品牌GU又遇到問題，期內GU支撐的迅銷全球品牌業務中期營業利潤暴跌29.7%至100億日元，集團指出主要由於GU利潤下滑導致，該品牌秋冬產品滯銷，加上清理庫存，進行促銷，使得毛利率下滑。

上半財年，GU同店銷售錄得1.1%的跌幅。Theory 錄得利潤增長，而Comptoir des Cotonniers 銷售疲軟利潤下滑，唯削減成本錄得經營利潤盈虧勉強平衡，Princesse tam.tam品牌及J Brand 持續虧損。

由於增長壓力加劇，過去一年，迅銷及柳井正均指GU是集團未來增長動力，柳井正甚至表示考慮將集團兩個品牌合併，遭行業一片唏噓。

3月底、4月初在香港連開2店的G.U. Co., Ltd. 首席執行官Osamu Yunoki 柚木治此前曾表示，自己掌舵的品牌未來會成為集團另一支柱，10年後的目標為1萬億日元收入，而該品牌截止2016年8月底的2016財年的收入為1878 億日元，按年暴漲32.7%，是集團表現最好的品牌，營業利潤同時大漲34.8% 至222 億日元。

由於Uniqlo 優衣庫糟糕表現而跌落日本首富寶座的柳井正亦在此前稱，集團計劃為旗下該廉價品牌鋪路擴張，未來10年計劃在海外開設1000 間門店，而GU 的擴張之路將仍由亞洲開始，因為在這裡Uniqlo 優衣庫已經獲得成功，並躋身「亞洲第一」。

2017財年迅銷全球品牌部門中期收入微增0.5%至1681億日元，集團整體收入增幅0.6%至10175億日元。集團預期當前財年收入18500億日元，同比增幅3.6%，其中Uniqlo 優衣庫日本市場同店銷售有1.8%的增長目標，海外Uniqlo 優衣庫預計將在大中華及東南亞市場帶動下錄得利潤增長，而全球品牌部門全年利潤將錄得下滑，唯GU 業務2H利潤可恢復增長。迅銷同時預期截至2017年8月，日本Uniqlo 優衣庫門店數將達到837間（包括僱員特許經營店），柳井正稱品牌在日本市場將會轉換小店模式；而海外Uniqlo 優衣庫門店將達到1104間；全球品牌門店數達1375間，集團總門店將達3316間。

儘管利潤增長，迅銷擬派中期息與上年持平為175日元，末期息預計與中期相若為175日元。

周四收盤，迅銷股價收報34860日元跌幅約1%，該公司股價今年迄今暴跌17%，遠輸大盤3%的跌幅。