萬聯看市：短期市場難以改變弱勢震蕩，指數的波動將趨於收斂

萬聯看市 | 昨日盤面回顧，未來走勢研判（20170824）

【萬聯研究】短期市場難以改變弱勢震蕩，指數的波動將趨於收斂

周三市場再次呈現震蕩走勢，盤面上次新股和金融權重股表現活躍，而周期性板塊則表現低迷。我們認為短期市場難以改變當前弱勢震蕩的局面，在前期高點附近。影響當前市場運行的主要因素有多個，包括政策面、經濟基本面、市場情緒面、市場資金面、其他因素的擾動等。市場對於經濟增速的預期相對穩定，下半年經濟增速將略有下滑，但下滑幅度相對有限。在去槓桿與維持經濟穩定的雙向前提下，央行維持市場資金面相對穩定的態度難以改變。隨著各板塊輪番表現，市場賺錢效應開始顯現，市場情緒面雖有所好轉，但市場成交量依舊相對清淡，謹慎情緒仍在。排除其他影響市場波動的擾動因素，政策面成為決定近期市場最主要的因素。在十九大之前，維護市場基本穩定將成為監管層的首要目標。因此，指數的波動在未來一到兩個月的時間將會趨於收斂。市場熱點方面，可重點關注國企改革板塊和券商板塊。

【昨日回顧】

周三早盤兩市小幅低開，滬指在金融股如銀行，券商的護盤作用下，再度衝擊3300點后回落。創業板指數早盤震蕩下行，午後在權重股推動下小幅反彈，尾盤再度回落翻綠。上證50指數低開高走，午後在金融股的帶動下大幅沖高后回落。至收盤，上證50漲近1%，滬指小幅翻綠，創業板指收陰，兩市成交量均較前一日縮量。截至收盤，滬指報3287.68，跌0.08%，創指報1807.37，跌0.42%。兩市有34隻個股漲停，漲幅在5%以上的個股有61個；兩市沒有個股跌停，跌幅在5%以上的個股有39個。申萬28個一級行業，有5個行業上漲，23個行業下跌。其中：銀行、非銀金融等行業漲幅靠前；鋼鐵、有色金屬等行業跌幅居前。

【重點透視】

8月23日，央行宣布，考慮到臨近月末財政支出可一定程度對沖央行逆回購到期等因素，為維護銀行體系流動性基本穩定，央行以利率招標方式開展了1800億元逆回購操作。具體情況如下：期限7天，交易量1000億元，中標利率2.45%；期限14天，交易量800億元，中標利率2.60%。本周7500億元逆回購到期，其中包括逆回購周一到周五分別為2300億、700億、2200億、1000億、1300億元資金到期。周三（8月23日），公開市場連續凈回籠，Shibor再度全線上漲。隔夜Shibor漲2.82基點，報2.8453%。7天Shibor漲0.43基點，報2.9028%。1個月Shibor漲0.45基點，報3.8757%。3個月Shibor漲0.66基點，報4.3571%。1年Shibor漲0.09基點，報4.4041%。我們認為雖然央行連續凈回籠資金，市場資金利率也出現上行，但月末財政支出能部分對沖逆回購到期，因此利率上行幅度非常有限，整體市場資金面基本保持穩定。預計在去槓桿與維持經濟穩定的雙向前提下，央行維持市場資金面相對穩定的態度難以改變。

據財新報道，聯通混改方案塵埃落定后，央企改革重中之重鐵路混改再次被推至前台，記者獲悉，鐵路總公司正在按照改革路線圖和時間表，強力推進鐵路企業公司制改革，年底前要完成中鐵總非運輸企業的公司制改革。中鐵總人士表示，鐵路企業的公司制改革本著先易后難的原則，分三步進行，中鐵總所屬的非運輸企業將最先進入改革進程，其次是中鐵總所屬18個鐵路局（公司），最後是中鐵總。我們認為根據深改組的規劃，七大競爭領域，包括電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等是國有企業混合所有制改革的重點領域，鐵路也是混改的重點領域之一。隨著聯通混改方案的揭曉，市場對於其他具有混改預期的央企關注度將明顯提升，近期可持續關注。

據日報網23日消息，近日，科技部、軍委科技委聯合印發《「十三五」科技軍民融合發展專項規劃》（簡稱《規劃》），部署「十三五」期間推進科技軍民融合發展有關工作。《規劃》要求到2020年，基本形成軍民科技協同創新體系，推動形成全要素、多領域、高效益的軍民科技深度融合發展格局。《規劃》部署了「十三五」期間推進科技軍民融合發展的7個方面16項重點任務：一是強化科技軍民融合宏觀統籌。重點是完善科技軍民融合體制機制；推動規劃計劃的統籌銜接。二是加強軍民科技協同創新能力建設。主要是統籌布局基礎研究和前沿技術研究；實施科技軍民融合重點專項；實施國家重大科技項目。三是推動科技創新資源統籌共享。主要是加強科研平台共建共用；推動科技基礎資源的軍民互通共享。四是促進軍民科技成果雙向轉化。重點是推動軍民科技成果相互轉化體系建設；推進知識產權戰略實施。五是開展先行試點示範。重點是建設軍民科技協同創新平台；鼓勵建設軍民融合新型科研機構；探索科技軍民融合金融服務模式。六是加強創新隊伍建設。主要是完善軍民創新人才培養使用機制；建設科技軍民融合新型智庫。七是完善政策制度體系。重點是加強科技軍民融合制度建設；完善科技軍民融合政策環境。我們認為軍工板塊前期漲幅相對較小，具有一定安全邊際。同時，軍工板塊催化劑比較多，周邊局勢動蕩、混業所有制改革、軍民融合加速等都能刺激軍工板塊的表現。短期受到國企改革預期升溫影響，軍工板塊有望獲得市場資金關注。

【熱點資訊】

百度推動民航業智能升級 交運行業人臉識別應用前景看好

8月23日，百度與首都機場簽署戰略合作協議，雙方將在機場智慧運行、智慧安全與經營管理、信息化能力建設等領域展開合作，推進民航機場在智能化、自動化方向的升級。據悉，百度AI機器人與首都機場的合作已經實施；百度人臉閘機已經入駐首都機場運控中心進行測試。

◆據公開資料顯示，今年6月，百度人臉識別智能化登機系統已經落地南陽姜營機場；此前，百度與烏鎮、武夷山等旅遊景區合作，通過精準人臉識別的閘機提高遊園體驗及管理效率。可以看到，百度正在將人臉識別技術，尤其是閘機解決方案輸出到更多的實際場景中。

◆據第三方數據顯示，2016年首都機場年旅客吞吐量達9439.3萬人次，連續7年排名世界第二位。龐大的旅客周轉量對於機場運營效率提出了更高要求，同時人工智慧技術的商業化需要合適的落地場景。基於此，人臉識別、數據監測等技術在繁忙的交通運輸工作中具備應用前景。

受全球DRAM供應量短缺影響 HPE內存價格上調20%

據悉，HPE公司自今日起將其伺服器內存價格提高了20%。由於目前正處於全球範圍內DRAM供應量短缺的恢復階段，因此該伺服器的相關組件成本較以往更高，從而導致了此番HPE伺服器內存價格上漲。與此同時，各DRAM廠商亦迎來創紀錄的銷售額新高。第一季度與第二季度的報告記錄顯示，目前市場上DRAM的短缺與隨之而來的價格上漲無疑讓DRAM製造商成為最大的受益方。

點評：目前，全球DRAM內存供不應求仍未緩解，疊加PCB材料缺貨致內存模組供應趨緊。據專業機構預計，今年整體DRAM產能增長約19%，而需求增幅會超過22%，供不應求或導致漲價持續，行業維持高景氣。

○國務院總理李克強8月23日主持召開國務院常務會議，會議要求在推動新舊動能接續轉換中實現產業轉型升級和降槓桿。採取有效措施確保完成今年化解鋼鐵煤炭過剩產能、處置「殭屍企業」和治理特困企業等工作任務。推動火電、電解鋁、建材等行業開展減量減產，嚴控新增產能。會議要求制定進一步積極穩妥推進央企降槓桿減負債的指導意見，推動央企資產負債率總體持續穩中有降，促進高負債企業負債率逐步回歸合理水平。

○《「十三五」科技軍民融合發展專項規劃》近日印發。

○從工信部了解到，虛擬運營商（也叫移動通信轉售業務）用戶突破5000萬，已成為全球最大的移動轉售市場。

○農業部、發改委、財政部發布關於加快發展農業生產性服務業的指導意見。

○山西打造煤層氣產業千億產值，開放全產業鏈。

萬聯研究所 | 宏觀策略部 宋江波 S0270516070001

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