陳志文：黃金弱勢反彈中期看跌，原油衝擊47美元

近期股市全線下跌，全球市場都沒有看到一個稍微好一些的，大宗商品也出現了集體性的回落，市場好像再次回到了去年上半年悲觀的情緒，而我們看到的卻是美聯儲加息預期和經濟增長放緩，他們依然保持了樂觀，並且相信未來通脹上升帶來的機會，也相信經濟會延續上漲態勢，可是其他經濟體似乎不是那麼樂觀，雖然歐元區經濟也出現了企穩反彈，法國總統大選塵埃落地，而能否持續還存在不確定性，全球經濟的火車頭面臨很多的挑戰，股市不斷的跳水下跌，製造業下滑，工業產出下降，一季度對於未來可能全球通脹再起的可能性正在下降，並且要延續到至少三季度才可以，而現在全球並沒有打算再次釋放貨幣的跡象，相反卻在不斷的收緊貨幣，在資產泡沫已經被吹起的時候，如果沒有增量資金進場，價格在遲早都要回歸正常的，過去一段時間從房地產到大宗商品都出現了不同程度的大幅度上升，而近期的回歸是過去去產能和去庫存之後的正常反應，一季度開春的時候，我們看到了庫存下降帶來需求上升，但是並沒有看到大家持續的增加庫存，這樣是不可持續的，造成了現在大宗商品價格出現了調整，如果二季度依然沒有起色的話，未來長期都可能低位區間波動，從這點看通脹預期的概率正在下降，不僅利空黃金白銀，也將利空大宗商品包括原油在內。但是這樣也可能延緩加息的可能性，而現在的央行策略都是基於未來而做出的抉擇，不再增加新的流動性，在這樣的情況，我們覺得持有貨幣可能相對更好，而投資資產可能並不是太好，當然資產價格回歸合理后再進去是最好的選擇，這需要時間。

一邊是正在逐步漸進的減少貨幣的流動量，一邊是經濟增長乏力，似乎是矛盾的，其實這個時間階段，通常是經濟學上的過渡轉折期，從過去的通縮到逐步穩定，到經濟反覆反彈，直到經濟真的出現持續性擴大和穩定的增長，是需要有一個重要的時間階段的，在這樣的階段，通常過去反彈的商品價格都面臨再次回歸，而通脹預期的降溫會打擊黃金白銀的保值增值需求，即使是未來一段時間美聯儲減緩了加息的步伐，也無法改變這樣的長周期帶來的利空影響，比如說美聯儲縮減資產負債表就是一個在沒有實施之前最大的利空因數，何況近期黃金主力資金在將價格推升到一個相對高度后，沒有了增量資金，並且開始獲利回吐，否則黃金不可能那麼快從1295美元跌到了1222美元，下跌70美金只花了三周時間，不僅僅是朝鮮避險局勢降溫，更是市場主動所為，現在黃金跌到了關鍵支撐區域后，在宏觀上依然維持利空態勢，戰略上拉升還是高空為主，如果近期能夠企穩反彈，除了短期獲利帶來的反彈外，更對還是不確定性增加造成的反彈，包括加息減緩的可能性，5月黃金看跌這是不變的，6月加息后反彈或加息之前下跌反彈等，都不會改變未來宏觀利空，從稅改到全球經濟發展不平衡，還有縮減資產負責表，這些全部是中長期的趨勢因數，黃金未來將會跌至1200美元下方，將會跌至1160美元下方，甚至跌破1122美元。

但是近期短期價格不斷超跌后帶來了很多的想象，有人認為黃金調整已經結束，也有認為市場目前只是一個開始，總之無論什麼時候都存在這樣那樣的分歧，黃金價格已經跌到了1222美元，這裡是30周線支撐，企穩1226美元是短期目標導向位置，存在反彈需要，進一步下跌是1218美元的日線多頭盈利點，而本周黃金是震蕩整理反彈後繼續下跌，或直接下跌探底回升，目前我們就是要觀察到底是探底回升還是先反彈再調整，如果先反彈再調整，本周可能收出的陽線，下周沖高再次見頂下跌，如果是先跌后反彈，本周將會收出探底回升的陽線，下周會繼續上漲，總之價格都會面臨這樣一次修正需要，本次反彈不會到1270美元，也很難觸及到1260美元，昨天黃金價格突破了1235美元后受阻下跌，一小時價格突破1235后目標看到1241美元以上，但是現在受阻下跌修正，4小時價格在關鍵壓力點區域1235美元受阻下跌符合走勢，從一小時看價格可能企穩在1222美元以上，或直接跌破1222后快速企穩拉升，兩種方式都符合周線的要求，中期看反彈下跌是不會變的，只是現在短期內上下很難，不能追漲殺跌，戰略上當然是拉升做空，如果不拉升反彈很難有好的做空點位，這是現在糾結和矛盾的地方，耐心等待行情的短期變化。

如果說黃金走勢那麼糾結的話，白銀要洒脫很多，從18.6美元跌到了17.5美元，之後跌到了16.20美元，中間就沒有像樣的停頓，周五獲利回吐陽線后，昨天再次受阻陰線，行情還需要再次確認支撐，畢竟周五存在不確定性，而本周是最佳的時間階段，白銀現在已經跌到了白菜價，很重要一點就是上段寫到的全球縮減貨幣，但是通脹減緩，需求還沒有正式啟動造成了大宗商品銅鎳都下跌探底，而白銀也很難有所作為，現在已經嚴重超賣，價格一字型的調整方式通常都很難持續，白銀本次已經帶動了4小時年線轉為調整格局，這是不利於反彈的，而目前階段是關鍵的支撐區域，存在反彈需要，我依然堅信白銀會在短期內反彈到16.80美元，接近17美元的走勢。原油價格昨天漲到了接近47美元后受阻跌到了45.8美元，收出陽線，價格從43.72美元探底回昇陽線，本身就說明了短期的強勢，現在看行情沒有那麼強勢，價格企穩也是在半中腰出現的反彈，預計價格突破47后不是做多追多的開始，反而是等待受阻做空的開始，關鍵壓力47.10-50內，未來將再次考驗43.附近支撐，真正完成月線級別的回歸，這樣在月底減產協議延長后，可以更好更長遠的上漲。

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