公用事業：建議關注環保龍頭類企業 薦5股

[摘要]

周報摘要：

一、配套融資部分受到新規影響，時間節點採取新老隔斷方式：1）新規主要針對證監會發行部下發審委負責審核的「非公開發行股票」事項，而由上市部審核的「重大資產重組」中發行股份購買資產的定價原則不受新規影響，配套融資部分定價原則採用新規執行，但是不受18個月的間隔周期影響。2）時間節點上採取新老隔斷的方式，即已受理的再融資需求不受新規影響。

二、此次定增新規分別從定價方式、股本規模、間隔周期、金融資產四個方面作出規範，根據定增新規給出的四項指標，我們統計了截至目前為止環保行業的定增發行事項情況：1）定增進展：目前尚有7家環保上市公司的定增事項證監會未予受理，分別是：武漢控股、創元科技、創業環保、富春環保、長青集團、科融環境、格林美，預計這7家公司將會受到新政的約束；已受理企業受影響較小，但是尚未過會的仍存在一定不確定性。2）定價原則：定增事項未受理企業中，只有科融環境符合市價發行原則，其他企業均是採用鎖價發行。3）股本規模：武漢控股不符合發行股份佔比總股本小於等於20%原則，其他企業均符合。4）間隔周期：富春環保、長青集團、格林美不符合18個月間隔周期條件，其他企業均符合。5）金融資產：未受理企業中，創元科技交易性金融資產、可供出售金融資產合計佔比總資產接近10%，存在較大風險；若將其他流動性資產考慮在內，格林美三項金融資產加總佔比總資產接近5%，存在一定風險。

三、結論：龍頭類企業率先獲益，輕資產模式公司值得關注。環保行業本質上具有資金驅動屬性，此次定增新政在定價原則、發行規模、間隔周期、金融資產等四個方面對再融資做出了約束，尤其是市價發行原則預計將會對環保公司再融資形成深刻的影響。在這種形勢下，債務融資、資產證券化等其他融資方式成為必要，預計市值規模較大（可獲益於總股本比例）、背景實力雄厚、信用評級較高的龍頭類企業將充分獲益，建議關注啟迪桑德、碧水源、清新環境。同時建議關注商業模式是以輕資產運營方式進行的細分龍頭企業，推薦環境諮詢服務龍頭中金環境，監測領域優質標的聚光科技、盈峰環境、雪迪龍。

市場回顧：本周環保指數上漲2.46%，滬深300指數上漲1.46%，環保板塊跑贏大盤1.00個百分點。環保板塊漲幅位於所有板塊中間居前位置，105家樣本公司中，90家公司上漲，11家公司下跌，4家持平，截至本周五3家公司停牌。

本周環保行業個股中，漲幅居前的是蒙草生態、寶馨科技、宜賓紙業、偉明環保和中再資環；跌幅居前的是清水源、盛運環保、雙良節能、中天能源和萬潤股份。

下周組合推薦：三聚環保（20%）、岳陽林紙（20%）、高能環境（20%）、神霧環保（20%）、神霧節能（20%）。

風險提示:市場競爭加劇、訂單釋放速度不達預期。