延長減產恐無力提振油價，OPEC或將「弄巧成拙」

因美國原油鑽井增加影響發酵和短線多頭回吐，美國原油主力合約周一(4月3日)刷新日低50.39美元/桶；由於市場預計OPEC將延長減產協議，原油價格在過去一周上漲了逾4％；然而IEA指出，OPEC延長減產可能並不能提振油價，且延長減產甚至可能「弄巧成拙」；不僅如此，OPEC內部充滿分歧，延長減產未必能夠實現。

★OPEC延長減產可能並不會提振油價★

隨著科威特和其他幾個歐佩克成員表示「支持延期」，越來越多的分析師認為OPEC可能延長減產。有些專家甚至認為，歐佩克別無選擇，只能繼續減產半年。

然而，近日國際能源署(IEA)卻對延長油價會導致油價上漲的看法潑了冷水。國際能源署執行董事法蒂赫·比羅爾(FatihBirol)上周對路透社稱，將每天削減120萬桶的減產協議延長六個月，可能並不能解決今年的供給過剩問題。

他指出，市場上有大量的庫存，預期油價大幅上漲並不現實；美國原油庫存仍然處於歷史高位，並且即使庫存開始下降，也需要相當長的一段時間，才能回落到一般水平。

但除庫存問題外，國際能源署指出，任何油價的上漲都將觸發新的供給，這一發展將很快令油價回落。高盛也持有同樣的觀點，高盛認為，歐佩克減產不會提高價格，他們甚至指出，延長減產也許只會是「弄巧成拙」；將減產延長到6月以後是沒有必要的，且可能是不明智的。

國際能源署認為，這不僅僅是美國頁岩油的問題；供給還將來自其他非歐佩克生產國，例如巴西和加拿大；如果油價的上漲是由生產者所推動的，那麼它將導致更多的石油進入市常

巴西原油產量

★無論油價怎樣巴西和加拿大都將增產★但是，Birol先生的表述可能有點錯誤。因為國際能源署預計，無論油價是否會因歐佩克減產而上漲，今年巴西和加拿大的產量將會有所增長。加拿大原油產量今年可能增加約15萬桶，新增供給來自多年前開始的項目；2014年以前100美元時期開始建造的項目目前正在陸續建成。

巴西可能會令原油市場更加頭痛。Pre-salt項目正在陸續完成，因而今年可能增產23萬桶。國際能源署預測，在未來五年中，巴西將增加約110萬桶/日。與加拿大不同的是，由於大量海上儲備仍然未被開發，巴西原油產量可能會有更大的上漲空間。更重要的是，經過該國對其石油產業進行了私有化和自由化之後，荷蘭皇家殼牌公司等石油巨頭對巴西的離岸油田充滿興趣。

★OPEC內部充滿分歧，延長減產仍存疑★

來自美國的新頁岩油供給將更多地取決於油價的短期波動；而油價的短期變動則將取決於歐佩克在五月份的所作所為。

然而，OPEC內部在延長減產協議方面也充滿分歧，沙烏地阿拉伯可能會拒絕支持延長減產，以便向未參與減產歐佩克成員施壓；通過油價下跌來威脅它們，除非它們也參與減產。

類似的，俄羅斯也可能將通過拒絕延長減產，來作為談判籌碼。

同時，通常情況下，歐佩克將試圖操縱市場，嘗試通過口頭措辭來為投資者提供信心，以便提振油價。

雖然直到5月以前都不會有確切的消息，但這並不妨礙市場對來自OPEC的消息進行炒作。

★美國鑽井持續增加，頁岩油增產打壓油價★

上周末公布的美國至3月31日當周的石油鑽井總數為662口，連續第11周增加，前值為652口；按照目前美國能源產業的生產效率，此鑽井數可以在1-3個月內形成約45萬桶/日的產能。

美國原油鑽井數

值得注意的是，美國原油出口突破100萬桶/日，是2016年平均出口量的兩倍，同時成品油出口量也在穩定上漲。

此外，上周美國柴油的出口量達到了110萬桶/日，汽油出口量達到了60.8萬桶/日，顯著高於去年同期的40萬桶/日。

分析師擔憂，美國可能正在和歐佩克搶市場份額；美國原油生產活動持續增長也為OPEC的減產效果蒙上了一層陰影。