資金市場監測：中短期利率普跌

2月27日，Shibor市場三漲四跌一平，中短期利率普跌，中長期利率延續小幅上漲，這就表明資金供求局面為短期趨松、中長期趨緊。代表性利率的7天Shibor微跌1.40個基點至2.711%，央行連續實施逆回購操作，短期利率並沒有走高，表明市場流動性充足，這種局面短期延續的可能性較大。隔夜利率下跌4.18個基點至2.4338%，環比上周小幅上漲。14天利率維持3.15%的水平不變。一個月利率下行0.90個基點至4.0820%，上漲勢頭暫緩，但仍處於高位。2月即將結束，市場對於2月的宏觀數據並不樂觀，通脹指數或回到1.5%以下，新增信貸也降至9000億元以內。國內重點城市房地產行業調控範圍進一步擴大，使得部分業內人士認為未來貨幣政策基調或將轉變。中長期利率繼續走高，3個月、6個月、9個月和1年期利率分別報4.2804%、4.1922%、4.0353%、4.0407%。

經過連續的上漲，大盤有調整的需求。尤其是全國兩會召開前夕，房地產調控範圍擴大到28個城市，使得部分投資者對股市前景不樂觀。我們認為，房地產調控範圍擴大對於國內A股市場不是壞事，更可能的是短期利空換來中長期利好。房地產對經濟增長的貢獻較大，一旦房地產調控範圍過大，或將影響經濟增幅。但是「一路一帶」戰略的實施，很大程度上抵消了房地產行業放緩對經濟增長的影響，如新疆計劃實施1.5萬億元的基建投資。此外，全國兩會即將召開，環保板塊或將成為近期市場領漲板塊，市場對於兩會也抱有較大的期待，認為出來利好政策的可能性較大。可能的風險點是貨幣政策基調是否改變，這對於國內A股有較大的影響。因此，對於近期的股市，我們持偏樂觀的態度。

（作者單位：金石期貨）

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