鈷價再漲利好新三板生產回收企業 未來走勢存分歧

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證券時報記者 吳志

從6月初開始，鈷價迎來了今年第二波上漲行情。在新三板，有數家企業分佈於鈷產業鏈上下游，自去年以來的鈷價反彈，已讓這些企業嘗到「甜頭」。

鈷價持續上漲

數據顯示，長江有色市場金屬鈷平均價格最近又迎來一波漲勢，從5月中旬的35.75萬元/噸漲至41.7萬元/噸，漲幅達25%。此前，鈷價已經歷一輪上漲行情，從今年年初的27.3萬元/噸漲至3月下旬的40.5萬元/噸，漲幅達48%。兩輪行情下來，今年金屬鈷價格已經累計上漲53%。

除金屬鈷外，作為三元電池重要材料的鈷鹽價格漲勢也較大。安泰科鈷產品報價顯示，四氧化三鈷從年初的19.7萬元/噸上漲至近期的37.2萬元/噸。

另外，近期有機構預測，鈷價可能迎來新一輪漲勢。

從供需層面來看，鈷漲價主要受兩方面因素驅動：一是供應量吃緊，鈷礦大多伴生於鎳、銅礦床中，資源稀缺。是世界上最大的鈷鹽生產國和消費國，但鈷儲量僅佔世界的1.1%左右，鈷原料主要從國外進口。

安泰科不久前發布的鈷周評報告顯示，海外市場金屬鈷的供應仍然較為緊張，並逐步從高等級鈷傳導至低等級鈷，出現了各等級金屬鈷現貨供應全面緊張的局面。

二是需求量上升，鈷是鋰電池最重要的材料之一，在，鋰電池已經成為鈷的主要消費領域。隨著3C和新能源汽車產業迅速發展，鋰離子電池的需求量不斷上升，推動鈷需求量逐年增加。

有色金屬工業協會鈷業分會秘書長、安泰科首席分析師徐愛東教授認為，目前的鈷價格上漲，一方面是因實際需求增長，另一方面也是投資需求拉動的結果。

國內最大的醋酸鈷生產企業南京試劑銷售人員任新建告訴記者，本輪鈷價上漲主要受國外鈷價格上漲帶動，近期國際鈷價漲幅明顯；另外，他認為炒作成分也不少，鈷作為小金屬，容易受到炒作和操控。

鈷企業績增長明顯

自2008年鈷價創下80萬元/噸的紀錄后，鈷價歷經下跌並連續多年低位運行，不少鈷企持續虧損。本輪漲價，讓鈷價攀升到近年來的高位。受此影響，2016年以來鈷原料企業業績均有明顯增長。

在新三板，以鈷原料生產為主營業務的企業僅金川科技一家。金川科技於2016年5月11日在新三板掛牌，主要從事鈷金屬冶鍊及鈷新材料產品的研發、生產及銷售，是國內主要的金屬鈷、四氧化三鈷生產企業之一。

去年底以來鈷價上漲，金川科技明顯受益。2016年年報顯示，金川科技營業收入21.04億元，同比增長2%，但其凈利潤卻從2913萬元飆升至7806萬元，漲幅高達168%。

金川科技表示，自2016年11月起，由於供需缺口出現，國際、國內鈷市場行情快速上揚，鈷產業面臨重大發展機遇。報告期內，受鈷價格上漲影響，其鈷系列產品收入增長明顯。2016年，鈷系列產品占金川科技營業收入的比重為87%，而2015年這一比重為67%。

對於未來鈷行業的走勢，金川科技認為，鈷的消費需求將逐步加大，進一步推動鈷行業的發展。或許是出於對鈷行情走勢及自身業績的信心，金川科技已於今年1月11日提交上市輔導備案登記材料，進入上市輔導期。

金川科技採用協議轉讓方式，自掛牌以來並無成交，因此近期鈷價格雖然上漲，其股價也難以反映。而與此同時，國內主要上市鈷企的股價已經屢創新高。

自6月2日以來，國內最大的鈷產品生產商之一華友鈷業股價漲幅近60%；寒銳鈷業也從73.5元漲至115.1元，就在7月7日，寒銳鈷業再度漲停，收盤價創下上市以來新高。

股價暴漲的同時，上市鈷企均預計上半年業績大幅提升。

寒銳鈷業發布的2017年半年度業績預告顯示，其凈利潤預計將大幅增長652%-682%，主要原因是鈷產品價格有較大幅度的回升，鈷產銷量穩步增長。華友鈷業發布的一季度報告也顯示，報告期凈利潤為2.51億元，同比增長820%，約為2016年全年凈利潤的4倍。

回收企業有望受益

由於鈷金屬的稀缺性，除像金川科技直接生產鈷產品，還有一批鈷資源回收企業，主要利用電子產品、鋰電池、廢液等提取鎳、鈷等，本輪鈷價上漲，這些企業也有望從中受益。

據記者統計，目前新三板約有廢舊資源回收企業40家，其中涉及鈷回收的約有5家，如芳源環保、西恩科技等。

西恩科技7月4日公布的業績快報顯示，2017年上半年其營業收入預增127%，凈利潤預增767%。公司稱主要原因是新能源汽車帶動三元電池原材料需求快速增長，公司產銷量增長，另外三元原材料價格穩中有升。

西恩科技董事會秘書告訴記者，公司目前鈷產量雖然不大，但鈷價格上漲對公司依然是個利好消息。

該董秘介紹，公司收購的含鈷廢渣定價受多重因素影響，一般根據鈷含量高低、雜質多少、提取難度等綜合定價，鈷產品漲價雖可能導致含鈷廢渣價格上漲，但並非最敏感的因素；公司的鈷成品則完全根據市場價格定價，因此，鈷價上漲在一定程度上有利於公司產品售價提升。

記者發現，同樣從事廢舊電池、電子廢棄物提鈷的上市公司格林美，今年一季度凈利潤增幅達54%。自6月2日以來，其股價漲幅已超過30%。

值得注意的是，在鈷資源稀缺的情況下，上述鈷回收企業還有一個優勢——廢舊電池的鈷含量比多數礦山高得多。

西恩科技年報顯示，三元電池中的鈷平均含量為2.3%。相比國內大多數鈷礦不到0.1%的含量，廢舊電池無疑是一座「鈷富礦」。西恩科技認為，從廢舊動力鋰電池中提取鈷、鎳等金屬的市場將在2018年開始爆發，規模達52億元，2020年這一市場將達到136億元。

徐愛東告訴記者，二次物料中的鈷含量的確比礦山高很多，此前由於鈷價格低廉，從二次物料中提取鈷並不經濟，如今鈷價上漲，加上新能源汽車發展，未來可能會形成產業。但目前由於回收渠道未成熟，從二次物料提鈷量還不大。

芳源環保也表示，目前廢棄資源回收循環體系尚不完善，導致相當一部分廢棄資源無法實現定點收集、專業化回收，對企業的發展帶來不利影響。

鈷價走勢存分歧

此輪鈷價上漲能維持多久？未來鈷價格是否會繼續上行？

記者調查發現，多數企業和機構對鈷價走勢持樂觀態度，主要原因一是隨著新能源汽車產業的快速發展，鈷的需求還會大幅增加；二是全球鈷產量增速放緩，可能導致鈷價繼續上漲。

但市場上也有相對謹慎的觀點，金川集團市場部發布的《鈷及貴金屬市場周評》顯示，市場方面，近期電鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷等主要鈷產品成交均十分清淡，而在三元材料上，大廠報價穩定，出貨正常。

該報告指出，本輪國際鈷價大幅上漲略顯「底氣不足」，國內下游接受高價的意願極低，市場成交清淡，預計鈷價高位回調風險加大。

從供需平衡來看，此前安泰科曾預計2017年全球鈷供需可能出現4800噸的供應缺口，其中最大的增幅仍然來自電池領域。但徐愛東告訴記者，根據目前的實際情況來看，如果不考慮投資需求，預計2017年鈷供需可能並不短缺。

以國內鈷用量最大的電池領域為例，徐愛東表示，雖然新能源汽車前景很好，鈷的用量肯定會持續上升，但是目前鈷的消費量還是以3C領域為主。未來隨著技術的進步，動力電池中每千萬時所需的鈷將呈逐步下降趨勢，因此鈷的消費量增速可能不如想象中的快。

任新建告訴記者，雖然近期鈷價格有較大漲幅，但市場仍有不少庫存，此前有不少人存貨成本在50萬元/噸以上，因此即便目前價格上漲，他們依然是虧損的。未來價格繼續上漲，這部分存貨出手可能會對價格形成平抑。