CDS不能成為規避外匯管理的工具

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近年來，擔保市場充滿了惴惴不安的氣氛。各種蘿蔔章、倒閉、洗牌的新聞不絕於耳，頻頻閃現新劇情。CDS也因此被寄予厚望，屢屢被提及。

本期《BOSS說》環球律師事務所合伙人張昕為我們闡述了為何率先推出信用風險緩釋工具而非CDS，並且向我們分享了CDS本土化發展所需要注意的事項。

—私享嘉賓—

張昕 | 環球律師事務所合伙人

CDS的本土發展需要考慮法律和市場的環境

我們需要適當的平衡CDS這個作為一種交易產品，一個交易品種，和提供信用保護這個之間要有一個平衡的關係。咱們把這個產品介紹到市場來的話，還是必須要考慮咱們這的法律的環境，以及這個市場的一些特點，如果真正的只是通過一個電話能夠通過觸發了信用事件，就能啟動大金額的現金結算，而且我不需要提供任何相關的信息和證據，只需要通知你，即使是今天上午通知你，下午人家已經籌了一筆錢，把違約的債券對付掉了，這種情況下，我還是認為說信用事件必然發生的，必須要給我進行結算。這點不管是從法律公平合理的角度考慮，還是從市場的實際運作的角度來說，可能會引起更多的一些糾紛。我們用這樣的一些態度，希望能夠讓大家在交易的流動性和所謂的產品的公允性上有一個合理的平衡。

CDS不應該成為監管套利 規避外匯的工具

還是要強調合規，為什麼呢，因為做衍生產品，目前在各類金融機構有很強的主體監管，銀行被銀監會管，證券公司被證監會管，保險公司被保監會管，主體監管部門的態度還是很重要，有時候規則上會這麼說，但是現實中是不是需要進行事先的溝通，會不會對一些監管的指標，或者說要做的一些品種，是賣出業務還是賣入業務，會有一些特定的要求，可能撇開監管部門的存在，咱們就單純的看著一條規定，然後就覺得說能夠完全的開始大膽地做起來。

第二，尤其是現在還不會出現，但是可能短期之內也會出現一些涉外的CDS的情況，在這樣的情況下，還涉及到一個外匯管理的問題，所以說CDS這個工具而且出來目的還是希望作為一個實需的避險的品種主要使用，帶有自己的一些特徵，這點是可以發揮出來的，但是基本的大方向肯定還是這個方向，尤其不能變為一種叫做規避監管，進行監管套利，或者是規避外匯管理的一種工具，如果出現了這個情況之後，應該對這個產品存續和發展，會產生很嚴重的負面的影響。