茅台成為A股第一高價股，為何這麼貴？

14日午盤，貴州茅台再次強勢走高，盤中一舉突破500元，成為A股歷史上首隻登頂500的個股。同時，高達6278.48億元的總市值的茅台，也成為了全球市值最高的酒企。

數據來源：整理自公開數據

據統計，這已經是茅台股價今年第二次突破「整百」位數關口。在今年4月19日當天茅台股價曾首次突破400元。自2001年貴州茅台上市以來，其股價從最早的34.51元的首次上市開盤價到現如今近500元股價中，共經歷了5次突破「整百」位數關口的關鍵時點，並且突破所需的時間越來越短。

就在茅台股價不斷創新高的同時，茅台集團針對近期不斷飆升的茅台酒價格多次明確堅定的限價立場，即新飛天53度500ml茅台酒不超過1299元/瓶。然而「斷供」、「缺貨」等消息充斥著整個市場，供不應求現象正加劇市場價格上漲，茅台限價措施正面臨巨大挑戰。

自2011年茅台發布限價令以來，茅台酒的價格開始出現較大波動：2011年經歷了一波漲價潮后，13年至14年開啟了一輪價格跌勢，隨後在2015年茅台再次調高出廠價，2016年至今年又開啟了一波強勢的漲價潮。從限價角度看，限價的措施近年來難以抵擋持續高漲的零售價格。

因此，茅台在一面限價的同時還計劃著增大市場供應量。數據顯示，茅台2017年計劃供應總量2.7萬噸，同比增長15%。2018年預計將增長至3萬噸，同比增長11%。單單從供應總量上來看，茅台酒 「斷供」問題似乎並不嚴重。

數據來源：整理自公開數據

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但是從具體的月份數據來看，今年一季度茅台白酒供應量為2.24萬噸，略低於2.33萬噸的白酒銷量數據。並且從今年4月24日起，飛天茅台每天的供應量增加到70噸/天，一個月後繼續增加至90噸/天，但在計劃總量不變、預計銷量不斷上升的情況下，供不應求的現象仍得不到根本性的解決。因此，在這種情況下，茅台酒價格的持續走高就不難解釋了。

另外，根據近期公布的茅台中報顯示，上半年營收同比增長31.16%，利潤同比增長24.38%，超出此前中報預期。與此同時，貴州茅台單季營收和利潤增長呈持續走好的態勢，連續2個季度營收和凈利潤增長超過20%，創2012年以來的最好水平。

超出預期的業績和短期內難以滿足需求的白酒供應量支撐著近期白酒價格的上漲，同時，在限價令的催化下，囤貨捂售現象明顯，進一步推動市場價格上漲。因此，這也是為什麼在限價的情況下茅台酒卻越賣越貴的原因。

值得一提的是，根據茅台集團消息，今年中秋、國慶節茅台市場供應量從往年的4000噸，增加到4500噸，意味著最早從今年10月份起，供應量將達到100噸/天，超出此前計劃的90噸/天，未來下半年茅台酒價格有望得以穩定。

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