聯通混改方案已獲批，為何還遮遮掩掩？

7月14日消息，聯通晚間公告稱，聯通集團報送的混合所有制改革試點方案，已於近日獲得了國家發改委的批複。因涉及混合所有制改革相關的重大事項，本次非公開發行具體實施方案，包括投資者名單、定價、投資金額、所佔股比等，仍需按照要求上報相關部委認可後方可實施。由於涉及事項較多，審批所需時間較長，因此，本公司預計無法在2017年7月17日之前完成相關方案的信息披露。

所以，聯通A股自4月5日開市起停牌，雖然至今已停牌超3個月，但仍申請延長一個月。

很多人不解，為何聯通的混改方案已經獲得了發改委的批准，卻依然不能公開，難道，「相關部委」在發改委已經批複的情況下還會「不認可」？

從邏輯上來看，即便發改委批准，如果與聯通關係密切的相關部委不認可，那麼，這份方案也會胎死腹中，但是，從現實角度來分析，聯通在提交方案前一定和相關的部委進行了溝通，方案也是得到了大家的認可的，否則，也不會報送國家發改委。國家發改委都批准了，更改的可能性極小。

現在看來，聯通的混合所有制改造牽一髮而動全身，影響到各方的利益，一旦公布，會影響聯通的未來，也會對通信市場的發展形成格局重塑，甚至將對資本市場造成很大的衝擊，消息的公布需要火候和時機。

聯通是混改第一股，其最終的股權結構如何會成為其他混改企業的樣板與紅線，當聯通的混改落地之後，人們就可以有據可查的對其他混改企業的未來進行預測，這將不僅影響聯通的股價，也會牽扯到很多其他國有大型企業的股價。

同時，不管是騰訊、阿里巴巴、百度或者廣電等等獲得入股機會，那麼，這種份額分配及定價都要先獲得這些相關方的認可，甚至全體一致的同意，否則，一旦利益分配不均，有一方或多方臨時選擇退出或消極應付，那麼這次轟轟烈烈的混改也就失敗了。

實際上，現在聯通的混改也不會只是聯通一家的事情，關係到移動和電信的利益，混改方案不可能不通過另外兩家電信運營商的認可，而如何協調多方利益，將關係通信運營行業的前程。

聯通的股權轉讓方式及定價關係巨大，顯然不可能按照現在港股的價格來執行，1800多億的聯通總市值顯然不能反映這家電信運營商的真實資本情況。如果低價轉讓，未來國資流失的罪過估計誰也擔當不起，溢價太多讓投資者望而卻步也會給聯通的市場交易帶來過多紅利，多方的權衡和穩健的操作必不可少。作為混改第一股，聯通背負太多壓力，必須經得起歷史的檢驗。

面臨著混改大局，聯通上下也充滿了不確定性，如今，已經將發展用戶的希望寄托在騰訊遊戲的牽引與打擊對手的全網通上，如果混改的結果不如預期，未來的5G怎麼走，或許也還在迷惘中。