基金入場、產業資本增持 誰喝了中小創反彈的「頭啖湯」？

伴隨著相對創業板異常低配，近期中小票基金出現增倉態勢，同時7月以來中小創板塊的重要股東增持佔比也逾6成。

種種跡象表明，早有資金提前對中小創進行了布局。

金融+產業資本力挺

據統計，7月18日以來，創業板指數企穩反彈，同期累計上漲8.58%；中小板同期上漲6.07%。滬綜指同期上漲2.35%，不及創業板，近期更是高位回調。

（創業板指7月18日以來表現）

創業板的反彈，事先早已有幾重信號。

首先，基金對創業板的相對配置為近年來低位，但近期有增配的態勢。根據基金中報，2017年二季度，基金對主板配置比重達到66.3%，較一季度提高了1.6%，而創業板恰恰相反，配置比重比一季度降低了1.6%，回落到12%，與2013年的配置比重類似。

而據招商證券介紹，基金持倉方面，股票型和混合型基金整體倉位（8月4日）分別較前一期（7月28日）增加0.54%、0.23%至90.16%、81.56%。大盤股倉位較前一期降低8.19%至32.32%；中盤股倉位較前一期增加3.16%至14.26%，小盤股倉位較前一期增加7.19%至32.75%。中央匯金和證金等增倉中小創板塊，也是佐證。

其次，中小創大股東掀起增持潮。Wind數據顯示，以變動截至日期計算，7月1日以來，共有259隻股票受到了重要股東增持，其中中小板97隻、創業板68隻，合計佔比63.71%。增倉參考市值最大的中小票是東方園林、沃爾核材和長盈精密，分別為5.96億元、5億元和3.2億元。

第三，中小票估值優勢顯現。2012年，創業板指數基本處於 600點-700 點之間底部縮量震蕩的格局，月均換手率為60%左右，也處於相對低位。而到2012年12月初，創業板綜指的滾動市盈率（TTM）跌至歷史最低的30倍，市凈率僅為2.3倍同為歷史最低，但在此之後創業板開啟了一輪牛市。

西南證券分析師朱斌指出，從估值角度看，當前創業板相對於上證 A 股的市盈率已經跌至2011年以來均值的1倍標準差以下，且已經非常接近歷史最低水平，而相對市凈率也已經跌至均值以下。這些指標均表明，目前創業板的整體的相對估值已經處於低位。

第四，存量博弈，周期股高位回調。「在當前時點，一方面，市場對未來宏觀經濟的走向有較大分歧，而對於周期行情的可持續性有所懷疑；另一方面，今年以來的藍籌股以及白馬股漲幅已經相當可觀，估值已經處於相對高位。因此，在經歷不斷的估值下行后，估值已經處於相對低位且一直被冷落的中小創開始逐漸被市場關注。」朱斌指出。

下一站：蘋果概念股

有業內人士表示，

「近期，滬指出現了一定程度的回調，但創業板表現出了較強的抗跌性，這在今年的A股市場並不多見。對於風格切換問題，目前我們仍不看好風格切換，無論是估值、業績，還是當下所處的流動性及政策環境等因素均不支撐創業板市場出現強勢崛起， 創業板大的趨勢性機會還需要等待。但對於中小創的優質公司，存在一定的配置機會，目前是一個比較好的戰略建倉期。」

主題方面，民生證券研究院指出，蘋果新機即將在9月發布，此次新機無論是外觀上（先後玻璃護窗和后蓋）還是性能上（聲學性能和防水性能再升級）均有諸多亮點，可能引發新一輪換機周期。

其表示，受蘋果備貨需求拉動，包括PCB臻鼎、台郡與華通，以及台積電、大立光、日月光、鴻海、和碩等指標性大廠7 月業績都已有大幅增長。近期A 股經歷顯著回調，但蘋果產業鏈相關個股仍能表現逆勢上行，可見市場仍對基於蘋果產業鏈景氣度表示認可，市場回調后蘋果產業鏈投資價值進一步強化。根據歷史經驗，在過去歷次蘋果發布會前15-30個交易日期間，相關個股股價會出現較好表現。

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