警惕：美聯儲似鷹似鴿或將迷惑市場走向

昨日美國糟糕的CPI通脹數據使得美元指數錄得近2個月的低點，最低報94.42，但隨後美國紐約聯儲主席杜德利發表講話稱，9月份加息仍有可能，而且其還預計，到2017年之前將加息超過一次。使得美元指數止跌反彈，最終收盤報94.79一線，現價交投於97.76附近。

北京時間周四凌晨，美聯儲會議紀要將成為投資者關注的焦點，預計將令市場再度遭遇「腥風血雨」。

外界或將比平常更加仔細研讀會議紀要，因為美聯儲下個月的會議將是11月美國總統大選前唯一的加息機會。

FOMC在上個月的政策會議上按兵不動，但在會後發表的聲明中表示「經濟前景所面臨的短期風險已減少」。

關於下次何時會加息，美聯儲官員們在今年多數時間已發出不同且時常矛盾的信息，而關於9月加息的可能性有多少，卻鮮有明確的意向。

Wrightson ICAP分析師Lou Crandall稱：「我們認為2016年的加息概率將在本月剩下的時間內逐步提高，因為8月17日美聯儲將公布7月會議紀要，同時美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)還將在8月26日的傑克遜霍爾全球央行年會上發表講話，預計將繼續保持9月加息的大門敞開。」

美銀美林(Bank of America Merrill Lynch發布報告指出，美聯儲貨幣政策會議紀要已經日益成為一項「政策工具」，有時會傳遞出與貨幣政策聲明略有區別的信息。基於這一情況，我行認為，美聯儲7月貨幣政策會議紀要將會聽起來較市場所解讀的7月貨幣政策聲明略顯鷹派。

美銀美林認為，市場應該重點關注美聯儲關於風險前景的討論。在7月的貨幣政策聲明中，美聯儲官員稱短期經濟前景所面臨的風險緩解。這令我行相信聲明反映了美國6月非農就業數據的強勁以及全球金融環境的改善。此外市場應該密切關注美聯儲如何描述英國脫歐公投後市場的「溫和反應」。儘管美聯儲的市場憂慮可能有所緩解，但是預計仍然會有部分美聯儲官員將繼續表明其希望預留更多的時間以確保金融市場狀況良好。

報告還指出，預計美聯儲貨幣政策會議紀要或將揭示出美聯儲官員對於美國勞動力市場疲軟程度的認識分歧。一些美聯儲官員可能已經受到美國勞動力參與率的上升趨勢所鼓舞；還有一些部分官員美國勞動力市場有進一步發展空間。

報告最後稱，與貨幣政策會議聲明相比，美聯儲的貨幣政策會議紀要將會聽起來略偏鷹派，美聯儲或將強調下行風險已經減弱，同時指出美國的經濟數據顯示美國經濟將會進一步獲得支撐。但是同樣預計美聯儲的此份貨幣政策會議紀要將不會暗示立即加息。

法國巴黎銀行(BNP Paribas)策略師Sam Lynton-Brown撰寫報告稱，「雖然市場對於7月政策聲明反應相對溫和，我們認為政策會議紀要可以引導市場消化9月份加息的更大可能性。」

報告顯示，9月份加息的可能性應該接近60%-65%，而不是目前利率市場所暗示的20%。

Lynton-Brown表示，如果法巴有關美聯儲將在9月加息的觀點是正確的，則「講話者的論調就需要變得更為鷹派」。

瑞銀(UBS)經濟學家Drew Matus、Dave Liang和Samuel Coffin在研報中寫道，鑒於7月份會議聲明「標誌著風險聲明的回歸」，FOMC似乎將讓市場為今年晚些時候加息做準備。

報告稱，FOMC在聲明中提到經濟前景的短期風險已經減弱，是去年12月份以來首個風險聲明；如果瑞銀判斷正確，7月份就是年底加息倒計時的開始。

瑞銀稱，FOMC 9月份的會議聲明和經濟預測應會確認12月份加息是最可能的情形。

法國巴黎銀行(BNP Paribas)分析師在一份報告中寫道，雖然上周出爐的美國經濟數據疲軟，但定於周三公布的FOMC 7月會議紀要應該會推動市場對9月美聯儲行動的預期升溫。

該行建議通過美元/日元、澳元/美元和歐元/美元衍生品，為美元反彈做好準備。鑒於上述預期可能會產生壓低股市和推高美元的雙重影響，做空澳元/美元是首選。

巴克萊(Barclays)經濟學家Michael Gapen和Rob Martin在報告中寫道，美聯儲言辭的改變，包括舊金山聯儲主席威廉姆斯公開發表的論文，支持了他們的觀點，即美聯儲處於「要麼9月加息要麼一直不動」的模式中。

自周二(8月16日)亞市早盤起，美元便一路走低，到歐洲時段盤中，美元兌歐元、日元和瑞郎均一度跌至6月24日，即英國脫歐公投翌日以來的最低水準。

歐元/美元大漲逾1%，報1.1322日內高點，美元/日元重挫逾1.5%，報99.65。美元指數也大跌逾1%，至逾七周最低的94.43。

分析師表示，美元跌勢的導火線是舊金山聯儲主席威廉姆斯(John Williams)的一篇報告，報告中認為各國央行或許必須提高通脹目標，更加專註於經濟增長，並支持未來採取遠遠更為寬鬆的財政政策。以上個人拙見，不對之處請斧正，也歡迎有共同話語者一起交流探討。