醫藥醫療行業最新動向 重點關注這兩隻龍頭股

「中金在線港股」快速關注

一轉眼，2016財報季逐步即將走到尾聲，今年醫藥板塊主要的個股的財報都順順利利的簽出來了，平平安安又一年，但是財報的數據卻已經開始體現「醫改」政策的強勢影響了。

2017的新變化

一季度動靜最大的政策可能就是時隔八年的醫保目錄調整了，2017版醫保目錄包含2535個品種，其中西藥1297個，中成藥1150個，民族葯88個；總體新增品種339個，其中西藥新增133個，中成藥新增163個，民族葯新增43個；甲類藥物新增91個，其中西藥53個，中成藥3個；乙類藥物新增220個，其中西藥96個，中成藥124個。

2009版的醫保目錄調整后，某些品種刷出了大牛行情，一個重要支撐就是醫保擴容，整個大買方有錢了。2017版目錄的背景是嚴控葯佔比，整個大買方就是沒錢了，還能變出啥花樣來？

這次醫保目錄的擴容超預期，這就意味著，在大買方有限預算下，選擇更多了，單個品種分到的額度反而是少了的。

對於醫保目錄，對於強勢科室品種，我們還是要建立一個博弈的，此消彼長的思維框架，醫院的總額預付不是白玩的，也不能完全指望自費市場能搞出啥花樣來，畢竟這是處方葯市場。

前幾天，阿斯利康靶向T790M突變的非小細胞肺癌（NSCLC）新葯Tagrisso（奧希替尼，AZD9291）的上市申請已獲得CFDA批准，從時間上算，距離其獲得美國FDA加速批准（2015年11月13日）也僅僅晚了15個月左右，可以說是創下了2007年化葯註冊分類實施後進口葯在上市的速度記錄。

包括CFDA更早之前推的《關於調整進口藥品註冊管理有關事項》的徵求意見稿，一套套組合拳配合起來基本上就是堵死偽創新或者微創新的路子了，要麼做真牛逼的新品種，要麼好好做高品質仿製葯。

因此，總體而言這次醫保目錄的調整是中性偏負的，接下來省級目錄和地方保護主義才是大戲。的醫療總體市場沒那麼剛需，事實上是醫保的買方市場。

而隱藏更深的是，臨床路徑又開始更新了，眼見著回收處方權的形勢已在醞釀。

2016年大公司的情況

醫藥工業板塊，的醫藥公司走的是社會主義特色發展路徑，在醫藥投資，一個最為重要的就是盯政策，政策口下來之後才是產品管線的問題，管線最重要的是在售管線，研發管線的變數太大了看看就好。

從過往的歷史經驗來看，葯的生命周期的極強的，一旦拐點出現，不管是專利到期，競品上市，還是疾病圖譜變化，就別想著還能回頭了...因此，現階段，要高度重視葯企的在售管線的核心品種（利潤佔比>30%）。

所以當下這個時間點，行業的趨勢是顯著的往大公司收斂了，最重要的是找抗風險能力強的。

港股這幾個工業板塊的大票也走出了不同的路子：恩替卡韋萎了，生物製藥（01177.HK）增速就立刻下來；恩必普繼續嗑藥，石葯集團（01093.HK）就勇當港股大哥。三生製藥（01530.HK）國健並表后，三個品種互相抵消后，還是有個品種能拉動增長的，但是不洗商譽留下一個隱患.。

2017的醫保目錄的執行是Q4才開始，還要配銷售團隊提銷量，僅有的醫保目錄紅利在上半年是體現不了的，全年估計也就體現了一小部分，對於估值還是要客觀謹慎。

關注龍頭標的

醫療服務板塊，又上了好幾家公司，板塊的標的越來越多了，但是目前來看市場普遍認同的龍頭是：華潤鳳凰醫療（01515.HK）。

這波商譽洗完之後，人員也配合著洗得差不多了，但是從混改到華潤主導的股權變化影響難料，股票走勢預期不明。

龍頭方向不確定，板塊難有大搞頭，唯一的可能就是，有個新龍頭跑出來奪了這個定價體系，現在群眾呼聲比較大的是：環球醫療（02666.HK）。醫療服務吧，就是搞錢的遊戲，資金成本的優勢是巨大的優勢。

環球醫療央企出身，搞融資租賃，搞錢這節奏絕對沒壓力，現在切過去搞醫療服務，如果報表體現服務利潤，再落地幾個大的醫療項目，讓群眾相信他是真的搞醫療的，切換估值模型（從金融到醫療服務），那就很值得看好了。

今年還出現了純純的管理公司上市，弘毅收了個上海醫院的管理權，打包火速上市，就直接造了個殼：弘和仁愛醫療（03869.HK），這個是第一個純金融資本驅動的項目公司，這個板塊水越來越深了。

有人說，港股嘛，死也要死在龍頭上，特別當下整個大健康板塊的政策走勢很明朗的壓制，還是大公司扛得住。行業的政策風向擺在那裡，投資者還是謹慎點為好。

不過禍福相依，保持行業的關注度，這波死剩下的股票那就是「星辰大海」了。（中金在線港股綜合格隆匯）

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