澳洲聯儲利率決議將出爐，一關鍵線索將揭露加息路徑

西太平洋銀行分析師在展望8月澳洲聯儲公布的利率決議及政策聲明時認為，澳洲聯儲主席將繼續對外宣稱，勞動力市場和住房市場是他們主要關注的領域。

7月份澳洲聯儲會議紀要和政策聲明中所表達的立場可能會被重複。即在住房方面，全國各地的情況各不相同。在一些地區，房價一直在快速上漲，儘管有跡象表明這些情況已經開始放緩。

對於勞動力市場的評論，很可能會與前幾次會議紀要一致，即勞動力市場狀況已經改善了，前瞻性指標保持樂觀等。近期勞動力市場數據的強勁增長，已消除了澳洲聯儲對薪資增長預期的部分下行風險。然而，澳洲聯儲主席在7月26日的講話表明，對工資率以及澳元在所預測時間段將逐漸上升的信心有限。

全球外匯資本（AmpGFX）認為，澳洲聯儲的小幅加息仍將使它們保持寬鬆，並支持勞動力市場進一步復甦。提高利率的一個理由是，它們的利率如此之低，導致了財政穩定風險。

澳洲聯儲於7月18公布的7月4日政策會議紀要中顯示，中性利率為3.5%左右，比當前政策制定高出了200個基點。因此，小幅加息仍將使它們保持寬鬆，並支持勞動力市場進一步復甦。

然而，澳洲聯儲主席洛威並沒有冒險嘗試這種想法。相反，他儘力淡化市場對於澳洲聯儲關於中性利率的討論。他聲稱，媒體對此進行了大量的討論，其中很多都誤解了澳洲聯儲的意圖。針對中性利率被納入會議紀要的評論，他形容為反應過度。

洛威的評論暗示，會議紀要中提到的中性利率並不是為了告訴市場，澳洲聯儲正在考慮儘快加息。然而，AmpGFX仍然認為，澳洲聯儲認為當前的政策環境非常寬鬆，應該考慮在達到政策目標之前就提高利率。

但是，澳洲聯儲主席洛威還是將這一討論留到了下一次會議，這表明他對當前的政策環境非常滿意。澳洲聯儲可能會辯稱，在相當長一段時間內，仍有足夠的時間加息，而通脹預期仍將低於目標的中間值。在5月份的貨幣政策聲明中，澳洲聯儲預測通脹將在2019年中期回到目標水平。

自7月澳洲聯儲會議以來，澳元兌美元已從0.76一線上漲至0.80一線。對於澳元升值，澳洲聯儲主席重複了他一貫的呼籲：不斷升值的匯率會使貨幣政策調整複雜化。這一言論可能助推了澳元的上漲。而在7月21日的演講中，澳洲聯儲副主席德貝爾指出：低一點的澳元將會有所幫助。

在2015年年中，當澳元開始調整時，從0.80美元到0.75美元的路徑一直與之相關聯，即進一步貶值是必要的。

要清楚的是，儘管澳元的走勢與大宗商品價格的上漲有關，但澳洲聯儲卻感到不舒服。澳元升值會令製造業、服務業、農產品出口的競爭力下降。而因此造成的經濟增速放緩可能會令礦業公司對經濟的可持續性生疑，並減少再投資，導致就業市場萎縮。因此，澳元升值對經濟增長和通貨膨脹都是一個挑戰。