實力券商力推6大行業

鋼鐵行業：盈利跨度將扭轉市場預期

投資建議:我們對後期需求判斷並不悲觀,實際經濟走勢更加接近於穩態。工業企業近年來供給端調整充分,盈利依然處於較高水平,且存在資產負債表修復四年後重新擴張的可能性。高盈利的時間跨度有望進一步修復企業資產負債表和帶來對經濟中長期預期的變化,從而促使企業獲得重新擴張的動力。同理鋼鐵企業盈利的持續性有望改變市場對經濟的悲觀預期,估值端有逐步抬升的可能,鋼鐵行業推薦標的如寶鋼股份、八一鋼鐵、*ST華菱、南鋼股份、方大特鋼、馬鋼股份、新鋼股份、三鋼閩光以及柳鋼股份等,同時推薦受益於石墨電極漲價的方大炭素。

零售行業周報：新零售下的無人零售業態

近期無人超市、無人咖啡館成為新零售主題下的新熱點。無人零售當前主要思路為利用技術手段提高效率以及降低成本為主要手段,我們認為線下零售的核心為地理位置,目前的無人技術手段只能節省前端收銀的位置並且缺失導購,而鋪貨、理貨、運輸等依然需要投入資源,那麼前端模式的微弱變化將有兩種結果:1、整體商業模式尚未清晰,理論上後端模式需要產生質變;2、盈利模式需要進一步改善,不可能僅僅為產品銷售,最有可能的則為流量變現。但長期來看業態的豐富使得我們對新零售充滿信心,建議關注相關個股:永輝超市、百聯股份、家家悅、中百集團。

LED行業深度報告：洗盡鉛華 光芒更奪目

行業洗牌完畢,景氣度持續

自2016年下半年以來,晶元端的產能緊張造就了LED行業全產業鏈持續保持高景氣,原因在於兩個方面:一是2010~2011年間擴產的大量MOCVD機台因為效率低下而陸續被淘汰,新增機台產能還未釋放引發全行業產能緊張;二是近年來各地政府退出MOCVD機台補貼,導致自身造血能力不強的中小晶元廠退出市場,縮減了行業產能。兩廂作用下,行業甩掉包袱輕裝上陣,迎接新一輪成長。

格局趨明朗,需求正爆發,LED未贏夠

站在當前這個時點,我們認為LED行情遠未結束。原因在於:1、整體產能向大陸轉移的趨勢已定,廠商面對的不僅僅是國內市場,應以國際市場的眼光看待行業和企業成長性。2、集中度提升的趨勢由上游至下游蔓延,各環節頭部廠商將獲益,成長性優於行業平均水平。3、下游需求持續強勁,超過市場預期。如果說近一年來的行業景氣靠供給端驅動,那下一階段的行業成長靠需求主導,從照明到顯示,都迎來全新的產品與技術,激發更寬廣的需求。

投資建議與重點公司推薦

我們判斷LED全產業鏈在下游需求帶動下仍將維持高景氣,存在確定性的投資機會。LED晶元關注三安光電、華燦光電、澳洋順昌、乾照光電LED封裝關注木林森、鴻利智匯LED應用關注利亞德、洲明科技、陽光照明、歐普照明。

風險提示 行業成長不及預期。

機械行業：看清趨勢 無懼波動 堅定看好核電行業復甦

我們繼續堅定看好核電建設加速,重點推薦台海核電:據以上分析,我們認為核電行業的發展瓶頸已經突破,從近、中、遠期行業的發展均具有非常高的景氣度,看好核電設備企業未來訂單及業績增長的前景,當前時點我們仍繼續堅定重點推薦台海核電,其他建議關注通裕重工、應流股份、江蘇神通、中核科技、紐威股份等核電相關配套零部件企業。

風險提示:核電設備招標進度不達預期;未來三門核電機組潛在的技術風險。

餐飲旅遊行業半年度投資策略報告：關注成長 價值回歸

關注消費升級下的細分領域。

今年以來,三游市場基本符合預期。國內旅遊市場方面,部分景區實現了恢復性增長;出境旅遊尤其是歐洲出國游實現復甦,但增長幅度有待進一步觀察;入境旅遊尤其是外國人入境游增長穩健,但受地緣政治因素影響,韓國遊客大幅減少,或將影響國內部分景區客流。消費升級下的中端酒店、免稅商品銷售趨勢向好,預計該主題將貫穿全年。

政策持續推進利好行業發展。

近年來餐飲旅遊行業政策導向具有以下三方面特徵:其一,調整免稅行業相關政策,釋放國內消費需求,吸引境外消費迴流,免稅業發展駛入快車道;其二,深化餐飲旅遊行業國企改革,上市公司通過引入其他國有資本或非國有資本,改善治理結構,完善現代企業制度,實行高管績效考核或者員工持股,能有效的激發公司潛能,降低成本費用,提高資本運行效率;其三,大力發展全域旅遊,促進區域性旅遊資源整合,景區類上市公司資產注入可期。

關注成長,價值回歸。

年初至今,餐飲旅遊板塊受到大盤風格影響,跑輸滬深300指數15.61個百分點,位列中信29個一級行業中下游。結合行業基本面、成長性以及國企改革預期等方面的因素,我們將給予行業「看好」的投資評級。投資主線主要包括以下方面:其一,關注消費升級下的免稅行業、中端酒店、休閑旅遊等細分子領域成長情況;其二,關注國有企業改革為上市公司帶來的變革,包括已經實施具體改革措施后的主動業績釋放,以及剛剛更換管理層尚未出台具體改革路徑的相關公司。綜上,我們推薦首旅酒店、黃山旅遊、峨眉山A、宋城演藝以及國旅。

紡織服裝2017年下半年投資策略：行業優質龍頭投資價值凸顯 消費升級大時代來臨

估值回落至歷史低位區間,終端需求回暖跡象加強。

上半年消費類行業中板塊表現分化明顯,紡織服裝在需求端改善力度、行業屬性等方面並不突出,板塊延續弱勢表現。板塊估值方面,受制於市場環境、盈利彈性及政策監管變化等因素,整體估值水平進一步回落,各子板塊中的代表性企業中,大多估值水平已處於歷史低位區間。從終端需求看,上半年服裝行業需求端經過1~2 月份的階段性疲軟后,近幾個月呈現走強趨勢,回暖跡象進一步加強。

品牌服裝業績築底,棉紡板塊景氣度延續。

從品牌服裝上市公司上半年經營表現看,業績整體築底跡象明顯,各細分子行業收入及凈利潤增速逐步企穩向上(除休閑服板塊外),這其中包括男裝及高級女裝在內的中高端領域17Q1 經營改善尤為顯著。同時,17 年棉紡板塊有望延續良好景氣度,其中紗線製造已迎來價量齊升契機,仍是景氣度最高的細分領域。

行業細分龍頭構築領先優勢,長期配置價值凸顯。

服裝行業各細分市場分化加劇,企業能力競爭已從渠道驅動轉向產品驅動,進而進入高段位競爭階段——供應鏈競爭。目前終端形勢下,細分領域龍頭競爭優勢逐步顯現,在部分相對大眾化的細分領域中,市佔率始終處於領跑地位,並長期受益於行業集中度提升趨勢,建議重點關注九牧王、奧康國際以及森馬服飾。此外,全球服裝行業產能遷移背景下,上游紡織製造企業產業鏈資源整合加快,國內外訂單向龍頭企業進一步集中,優質供應鏈企業在高附加值創造能力與產業資源整合能力方面處於領先優勢,稀缺性進一步凸顯,同時,網易嚴選等新一代品質生活電商平台,正在為國內傳統製造企業提供新的路徑選擇和發展契機,建議重點關注棉紡板塊龍頭華孚色紡以及細分領域優質供應商孚日股份、開潤股份。

消費升級大時代來臨,重點關注中高端消費復甦。

隨著中產階級群體在不斷擴容,90 後年輕消費者逐步成為主力消費人群,已開始進入到新一輪的「消費升級」時代,其本質在於能夠滿足中產階級群體對自身生活品質的追求,輕奢市場(歌力思)、運動用品(安踏體育、奧康國際)、設計師品牌(江南布衣、柏堡龍)等相關受益領域值得重點關注。受益於海外消費迴流以及國內消費升級背景,去年下半年以來奢侈品市場回暖跡象顯現,同時整體中高端消費亦逐步呈現回暖跡象,其中高端名表以及黃金珠寶等領域的需求端改善值得重點關注,優質龍頭品牌有望持續受益,重點關注飛亞達、老鳳祥。

紡織服裝行業2017 年下半年重點公司推薦。

1)品牌服裝:九牧王、奧康國際2)紡織製造:華孚色紡、孚日股份、開潤股份3)消費升級:歌力思、江南布衣;4)消費復甦:飛亞達、老鳳祥。