記者觀察：委外2.0時代 加強管理人篩選

去年處於大風口的委外業務，今年似乎有些變調的苗頭。一邊是債市調整尚未結束，另一邊則是監管趨嚴的「達摩克利斯之劍」，已有人士將未來的委外業務定義為「2.0」時代——從粗放發展走向精細化進程。

如何從粗放走向精細？實際上，去年債市下跌引發委外業務風險暴露，業內也進行了一些反思。

一是近兩年委外業務的巨量爆發，不少基金公司固定收益業務部門規模急劇膨脹，但相應的人員配置和經驗積累難以跟上。有業內人士直言，整個債券基金經理平均管理規模快速提升，其實有些是超負荷運作，其中就蘊含一定風險。

二是各基金公司在委外業務上分佈不均衡，更加劇了人員難以跟上的情況。

銀行進行委託投資往往會進行專業篩選，根據公司平台、資產管理規模、投資團隊、中長期業績、投資風格、決策機制、風控水平等篩選出一份白名單。

「每家銀行都有一個投顧白名單，較為核心的一條是按照資產管理規模對投資機構進行排名，管理人資產規模往往是硬性指標。因此，前二十大基金公司基本天然在白名單里，而新基金公司或小基金公司進入白名單難度很大。」一位債券基金經理直言，大中型基金公司在投研實力、風控流程、內控設置等都較為完備，競爭力確實高於中小型基金公司，但這也客觀造成了委外資金分配不均衡，可能加劇了部分大中型基金公司債券投資人員人均投資金額過快增長，人員配置或者培養難以跟上這一速度的情況。

從業績來看，去年底債券市場大跌，確實有一批基金公司未能及時調整策略導致不少委外產品業績不佳，這可能和人員配置跟不上發展速度有一定關係。因此，業內人士呼籲，委外業務從過去較為粗放的模式轉變為委外2.0時代，更精細化地考核基金公司和管理人。

「委外業務也應該回到市場化考核，用投資人能力說話。」一位債券基金經理表示。據他介紹，目前已經有一些大中型銀行開始轉變，內部開始進行更為細緻地基金管理人研究、篩選的工作。此前他所在的基金公司想進入銀行白名單難度很高，但今年已經有大中型銀行主動聯繫、邀請參與，雖然不一定馬上就能進入白名單，但畢竟走出了第一步。