中遠海運躋身全球集運第一梯隊

7月8日上午，美國商務周刊JOC爆出消息，東方海外國際CEO透過內部電話會議發布消息，表示已同意將董氏家族所有股份(近70％)轉讓給中遠海運。一天之後，中遠海運控股股份有限公司、上海國際港務(集團)股份有限公司及東方海外(國際)有限公司以聯合公告的形式，確認了這一震動全球航運界的併購案。

現居全球集運業第四的中遠海運，運力規模和市場佔有率有望藉此躋身全球第一梯隊，成為此項交易最大的看點。此次收購如果順利完成，將是中遠海運成長為行業全球領導者的重要里程碑。

65億美元過橋貸款支持收購

幾日來，隨著各種信息的陸續披露，這樁在業界盛傳已久的併購案的諸多細節也得以公開。

按照聯合公告，中遠海控及上港集團將以每股港幣78.67元向東方海外全體股東發出附先決條件的自願性全面現金收購要約(簡稱「要約」)。假設要約獲全數接納且交易完成，中遠海控將持有東方海外90.1%的股權，上港集團則持股9.9%。而先決條件包括獲得相關監管批准及中遠海控股東批准。經測算，此次交易金額約為430億元人民幣，而收購資金則來源於銀行安排其境外分支機構提供的總金額不超過65億美元的銀行過橋貸款。

收購前，中遠海運在全球集裝箱航運企業中排名第四，東方海外為第七，二者同為今年4月正式投入運營的全球第二大航運聯盟海洋聯盟成員，合作關係一直較好，在多條航線上實行著船舶艙位共享。中遠海運集運現擁有312艘船舶，165萬個集裝箱運力，手頭交付集裝箱運力訂單50萬箱，東方海外旗下運營103艘船舶。完成收購后，兩家公司集裝箱船隊總運力合計將超過290萬標準箱，經營船隊超過400艘，中遠海運的市場佔有率可由目前的8.3％提升到11.5％，估計可擠下法國達飛，晉陞至全球第三。

從雙方高層最近兩日的表態看，他們均將這一併購交易視為順應航運業大型化、規模化和集約化潮流以及整合不斷深化的必然、共同選擇。中遠海控董事長萬敏表示，收購完成後，中遠海控將加大投入，提升行業領導地位，為東方海外的員工提供更廣闊的發展平台。中遠海運控股總經理許遵武還稱讚東方海外歷史悠久，管理先進，經營業績處領先水平，認為其信息管理系統更是核心競爭力所在。

協同效應潛力有待挖掘

大部分業內人士也普遍看好併購后的前景，認為併購后兩公司協同優勢巨大，將產生1+1大於2的效益。

據分析，此次收購后，運力規模擴大將進一步擴大中遠海運在船型配置、網路規劃上的優化空間，航線網路布局將更加完善、均衡。中遠中海重組后，中遠海運的集運業務正經歷著從以往依賴出口到有能力布局南北航線，第三國航線市場的過渡。同時，碼頭船運業務還可形成互補，不僅中遠海運在全球布局有多個碼頭，東方海外的物流及碼頭業務也不少，例如在北美的溫哥華，加利福尼亞的長灘、紐約和新澤西的全球碼頭、紐約的HowlandHook，亞洲的台灣高雄均擁有或運營多個專用碼頭，併購后更大的船隊規模，將有力拉動兩家公司旗下碼頭業務增長。此外中遠海運集團在整個航運產業鏈上的布局，包括修造船廠、集裝箱租賃、生產廠商、船舶代理等服務也均可與東方海外實現共享，使綜合運營成本進一步下降。東方海外總體融資成本也低於中遠海控，合併后雙方的融資成本有望進一步降低。

然而，對於剛剛完成中遠與中海兩個集團重組工作的中遠海運管理層而言，要將通過併購獲得的市場優勢轉化為實實在在的行業競爭力，挖掘出協同效應的潛力，提升整體營運效率和盈利能力，短期內也並非沒有壓力。

事實上，東方海外的經營管理能力較強，業績在同等規模航運企業中屬於良好，因此在聯合公告中，中遠海控和上港集團表示，擬在要約結束后維持東方海外股份在聯交所的上市地位，並承諾將東方海外總部和管理職能繼續留在香港，兩家公司仍將繼續以各自的品牌提供集裝箱航運服務，一段時間后也不會取消東方海外(OOCL)的獨立品牌。中遠海控和上港集團同時承諾，至少在兩年內維持對東方海外所有員工的聘任並保留現有薪酬福利體系。