減產協議約束力或下降 原油供需失衡擔憂再現

26日盤中，兩地油價刷新近兩個月以來的高位。截至北京時間當日17時15分，紐約油價上漲0.88%至每桶48.3美元，布倫特油價上漲0.64%至每桶50.53美元。油價走強的主要原因是沙烏地在本周舉行的產油國聖彼得堡會議上再次做出強有力的承諾，保證其減產規模，並希望可以考慮延長減產協議。

然而有業內人士指出，從中期來看，減產協議約束力或下降，原油供需失衡的擔憂將再度出現，國際油價仍面臨下行壓力。

沙烏地承諾大幅減產

為支撐油價，在本周於俄羅斯聖彼得堡召開的歐佩克和非歐佩克產油國會議上，沙烏地石油部長法利赫作出了三大承諾。第一，沙烏地8月將大幅減產，將把出口限制在660萬桶/日以內，這也是其今年最低水平。第二，將繼續有力地要求產油國良好執行減產協議。第三，如有必要，將在明年3月考慮延長減產協議，很有可能至少會延長到二季度。

包括俄羅斯在內的十四個石油出口國，今年3月份通過了延長此前的減產協議，每天限產180萬桶以應對全球的過剩生產。然而在此次聖彼得堡會議上，這些原油出口國並沒有深入討論進一步限產。分析人士表示，進一步減產是非常有必要的，但歐佩克成員國現在來看似乎不會進一步限產。雖然產油國的限產協議最初將油價提升至50美元以上，但現在油價已經遠遠低於50美元這個重要的心理關口水平。美國頁岩油產出猛增，集團內部部分產油國的生產迅速復甦，這都使得歐佩克難以控制全球供應過剩的局面。

IHS Markit石油市場主管Victor Shum表示：「石油生產商將繼續遵守減產協議，但我認為減產的合規性與今年上半年相比，將會有所下滑。歐佩克在這個時候似乎面臨著一個不可能實現的任務，那就是收緊石油市場，並維持油價。」他指出，歐佩克對減產總體上是樂觀的，但在一些聲明中歐佩克也承認有些成員國沒有完全履行協議。歐佩克表示對這些國家進行了「認真的討論」。

減產協議或成空文

分析師表示，儘管產油國在過去的時間內對於減產做得很好，但協議可能會受到進一步的壓力。

FXTM富拓市場研究副總裁Jameel Ahmad指出：「雖然原油市場在最新的歐佩克會議后保持漲勢，但我仍不確信會議結果會真正影響油價長線走勢。」

他表示，沙烏地等主要產油國願意進一步減產乍聽上去令人欣慰，但歐佩克仍陷於所謂的「不可能完成的任務」中。歐佩克最終會受到兩面夾擊，一方面，持續供應過剩迫使其進一步減產，另一方面，該組織不能控制全球其他地區的生產。這進而回到同一個問題，即歐佩克不再能像以往那樣控制行業，該組織不再對全球總產量有絕對的話語權。即使歐佩克和非歐佩克國家在減產方面表現出較高的靈活性，如果減產協議以外的生產國仍不斷增產，那麼油價長期內仍將承壓。

Jameel Ahmad還認為，除非歐佩克能夠促使其他非歐佩克成員國和產油國也加入到限產的行列中，否則距離重新平衡市場還有很長的路要走。他仍對原油市場能否突破去年12月份創出的55美元上方高點心存質疑。

不少市場人士擔憂減產協議的「火力」遞減，甚至將逐漸成為一紙空文。歐佩克成員國厄瓜多近日宣布，為增加收入，該國從7月開始提高石油產量。儘管在厄瓜多石油產量並不在歐佩克內部十分突出，但這一決定在客觀上也使得歐佩克此前達成的減產協議出現裂痕。

歐亞集團全球能源和自然資源總監普瑞迪表示，可以肯定的是，厄瓜多退出減產協議，其預計還會有其它成員國退出協議。不過他認為減產協議最終還是能夠維持下去。