萬向金生：市場靜候耶倫國會作證 通脹放緩令美聯儲暫停加息

周三(7月12日)據悉，美聯儲主席耶倫今日將前往參眾兩院，就當前的美國經濟形勢與美聯儲的貨幣政策進行證詞陳述。由於加息步調較為穩健，市場目前的聚焦點主要集中在「縮表」的時間上。但美聯儲理事與費城聯儲主席都表示，就當下的經濟環境來看，美聯儲應暫停加息。

美聯儲主席 耶倫

據了解，美聯儲縮表進程是下半年主要債市的風險點，但是預計整個進程將會非常緩慢，對市場影響有限。美國債券巨頭太平洋投資管理公司(PIMCO)認為，低通脹之下，全球經濟中期陷入衰退的風險值得警惕。

在日前公布的美聯儲6月會議紀要中，貨幣政策委員會的官員們暗示今年9月可能會宣布啟動縮減目前總規模4.5萬億美元的資產負債表的計劃，並考慮將下一次加息計劃推遲到12月。今年早些時候，市場人士普遍認為相關計劃是9月加息一次，然後於12月啟動縮表。

第三次加息或帶來中期衰退風險

美聯儲的下次議息會議為本月25至26日，上月的會議聲明中，儲局官員預計2018年將加息4次，目前市場預計局方將在今年12月加息。

PIMCO董事總經理兼環球經濟顧問JoachimFels7月10日於記者會上表示，啟動縮表對市場的短期影響有限，因為市場已經做好了心理準備接受緩和的縮表進程，也有時間消化相關影響。

他還指出，在目前美國接近通縮的通脹率水平之下，(儘管5月美國失業率觸及16年低點至4.3%，但近幾個月的美國通脹數據持續低於美聯儲設定的2%目標水平)，如果美聯儲要執行今年第三次的加息，這種「樂觀者的緊縮貨幣政策」在中期可能會加劇風險。

美聯儲理事：將儘快縮表 但加息仍存疑慮

美聯儲理事莉奧.布蘭納德(Leal Brainard)周二表示，她支持美聯儲開始縮減其總規模達4.2萬億美元的資產負債表，但是她認為在此之後不需要更多的加息。

布蘭納德周二在哥倫比亞大學舉行的一次會議上表示：「如果數據繼續證實美國勞動力市場繼續保持強勁，並且經濟活動越來越堅實，那麼我認為快速開始實施逐步和可預知的資產負債表清理工作是適當的。」

她表示：「在我看來，聯儲基金利率的中立水平在近期乃至中期仍可能維持在接近於零的水平。如果是這樣的話，我們並不需要做額外的工作來保持中立的立場。我將仔細的觀察通脹率的變動，並且謹慎的對待聯邦基金利率的進一步增長，以此幫助通貨膨脹率回歸我們對稱的目標。」

費城聯儲主席：通脹放緩或使美聯儲放棄加息

費城聯邦儲備銀行行長帕特里克.哈克(Patrick Harker)表示，最近通貨膨脹的放緩令他支持美聯儲應該暫停在年內加息。不過，通脹放緩可能是暫時性現象而已，將繼續關注通脹形勢的發展。

哈克是美聯儲2017年FOMC票委，周二在接受採訪時表示，美聯儲應該在今年晚些時候開始啟動縮減資產負債表的流程，縮表之後，應當結合觀察市場的反應，再決定是否繼續加息。

費城聯儲主席哈克的評論似乎表明了他的對於加息前景態度的轉變。