債市現結構性機會 農銀金安債基遇建倉好時機

在去年大幅調整之後正在展現結構性機會。據悉，農銀固收團隊打造的農銀金安18個月定開債基正在發行中，投資者在3月2日前可去農行等銀行、券商、天天基金等第三方銷售平台進行認購。

農銀金安18個月定開債基擬任基金經理姚臻認為，目前經歷調整后的債券市場從絕對收益角度非常具有吸引力，對即將成立的農銀金安債券基金的建倉應該不錯。當前信用債價值凸顯，可以在槓桿可控的前提下逐步增配信用債，票息為王。另外，如果二季度之後隨著經濟動能再度放緩，貨幣政策也將有望重新寬鬆，屆時還能追加利率債進行波段投資以增厚收益。

姚臻進一步表示，從經濟面來看，國內一季度經濟仍然處於主動補庫存階段，經濟動能並不利於整體債券市場表現。但是債券基金除了投資以波段為主要操作的利率債外還可以投資以絕對收益為主的信用債。當下債券投資可回歸本源，就是持有債券靠票息，所謂「票息為王(Carry is the king)」。

值得注意的是，農銀金安基金屬於定期開放式債券基金，具有18個月封閉期，這既符合了債券基金投資者需要長期持有投資的特性，對基金經理的操作而言，封閉期帶來組合更為匹配的久期，不用擔心頻繁申贖帶來的流動性衝擊，更有利於業績的出色。據wind統計，截至2017年2月8日，18個月定期開放債券基金過去一年的平均收益為3.31%，過去兩年的平均收益率為16.76%，遠高於市場普通開放式債基1.54%和10.27%的收益率。

除了封閉期設計上的優勢，農銀金安背後團隊也頗具實力。根據海通證券2016年末發布的《基金管理人固定收益類基金絕對收益排行》，農銀匯理旗下固定收益類基金最近三年和最近五年絕對收益凈值增長率分別為37.03%和49.43%，均位居同類可比基金公司前1/3。