哪些行業迎來旺季值得關注？——行業數據跟蹤周報 6月12日-6月20日

投資要點

■上遊行業：動力煤價格企穩回升。上周動力煤價格如期企穩回升，焦炭價格大幅反彈。隨著旺季來臨，下游電廠耗煤將持續居於高位，動力煤價格支撐動力較強，預計下周仍將穩中有升。此外，焦炭企業庫存偏低，提價意願增強疊加螺紋鋼產量上升帶來需求走強，上周焦炭期貨合約價格大幅上漲8.75%，預計本周價格趨穩。

■中遊行業：鋼價礦價走勢分化。上周價格端鋼價礦價走勢出現分化。庫存端，鋼廠庫存大幅反彈；產量端，螺紋鋼產量上升3.18%。目前鋼鐵價格上升，庫存回升，成交遇阻，供給端鋼廠盈利得益於成本端礦價持續降低。我們認為未來短期鋼鐵價格大概率維持震蕩。。

■下遊行業：地產銷售回升。上周一、二、三線城市商品房成交面積環比上升25.46%、31.67%、0.35%。同時，100大中城市土地供給和土地規劃面積出現繼續大幅收緊。長期來看，一線城市監管難松，部分三線城市仍存在較大去庫存壓力，維持市場整體價穩量縮判斷不變。

■特別關註：隨著夏季到來，季節性行業迎來旺季，我們認為電力、旅遊以及半導體等領域值得密切關注。電力需求正隨著夏季用電需求高峰期轉旺，火電利用小時有望繼續提升。結合供給側改革政策逐步落地以及動力煤價格趨弱，火電行業改善值得期待。同時，旅遊旺季即將到來，夏秋航季航班放量，國內客運市場需求旺盛。暑假逐步臨近，旅遊出行高峰期將至，疊加消費升級和景氣政治等多方面利好，預計旅遊行業景氣將逐步提升。此外，半導體受益消費電子旺季行業景氣度將迎來新高度。考慮到下半年蘋果產業鏈拉動以及國內手機廠商下半年出貨放量，目前許多晶元設計公司已經在6月初提前下單預定產能，預計8寸晶圓產能利用率將排至年底，銷量強勁勢頭已初步體現。

■風險提示：經濟增長不及預期；地緣政治風險；通脹超預期

行業周度變動概述

煤炭方面：上周動力煤價格如期企穩回升，焦炭價格大幅反彈。上周環渤海動力煤價格指數較上期上漲0.36%，隨著旺季來臨，下游電廠耗煤將持續居於高位，動力煤價格支撐動力較強，預計下周仍將穩中有升。供給方面，由於低基數因素，5月全國原煤產量同比增加 12.1%，日均產量略有下滑，預計供給端的釋放有限。此外，焦炭企業庫存偏低，提價意願增強疊加螺紋鋼產量上升帶來需求走強，上周焦炭期貨合約價格大幅上漲8.75%，預計下周價格趨穩。有色方面：上周美聯儲加息25個基點，金價進一步下滑，COMEX黃金收於1255.20美元/盎司，較前一周下降1.07%。中長期各國不確定性較強利好黃金，短期看下周變化不大，預計下周震蕩為主。有色內部分化行情出現反轉，除鋁價繼續下降1.81%，其他種類均出現與上周行情反轉，預計本周仍是震蕩為主。原油方面：上周IEA報告稱2018年石油供給增速料超越需求增長,非OPEC成員國的原油產出增速將比今年加快一倍，引發原油期貨擴大跌幅，上周布倫特原油期貨結算價環比下滑2.55%，WTI原油期貨結算價環比下滑2.99%。上周美國商業原油庫存環比下降0.32%，原油出口增加，全球原油供應過剩或將持續。最新報告顯示OPEC 5月產量增加，市場對其後期減產效果存疑。短期內油市難尋利好提振，預計本周油價震蕩下行。

鋼鐵方面：上周價格端鋼價礦價走勢出現分化，鋼價走勢與我們上周判斷一致，Myspic綜合鋼價指數環比上漲1.84%，綜合礦價指數環比下跌0.45%。庫存端，鋼廠庫存大幅反彈，環比上升8.48%；產量端，螺紋鋼產量上升3.18%。目前價格上升但成交遇阻；上周發改委強調6月30日前徹底取締「地條鋼」，我們認為未來短期鋼鐵價格大概率維持震蕩。化工方面：周輕質純鹼、重質純鹼價格分別上行0.40%、0.42%，驗證我們上周判斷。裝置檢修期、環保督查嚴格帶來尿素供應下降，上周尿素價格繼續上漲，華魯恆升尿素價格上漲1.29%，四川美豐尿素價格上周上漲2.34%。甲醇價格在短暫反彈之後回落0.32%，印證了我們上周對反彈難以持續的判斷。預計本周化工品價格整體趨穩。建材方面：上周各地區水泥價格繼續小幅下跌，考慮到目前受雨季影響，疊加環保限產、淡季將至，6、7月份各地停窯計劃符合預期，預計水泥價格將延續小幅下跌。上周玻璃價格延續微跌，考慮到傳統淡季需求有限，採購有下行跡象，整體供需較為均衡，預計玻璃價格延續平穩走勢。

房地產行業：上周一線城市商品房成交面積環比上升25.46%，二線城市放量31.67%，三線城市成交面積繼續上行，上升0.35%。地產銷售結構化差異仍較大，部分三線城市去庫存壓力仍很大。5月房地產開發投資完成額增速出現回落。雖然短期房地產銷售回升，但長期來看，一線城市監管難松，部分三線城市仍存在較大去庫存壓力，維持市場整體價穩量縮判斷不變。醫藥行業：上周成都中藥價格指數受植物果種類大幅上升拉動上行，雖有短期內少數品種利好，但多數品種處於低迷狀態，預計下周中藥材價格指數將會出現小幅回調。供應穩中有升且短期需求難以回暖，預計本周VA和VE價格將持續弱勢運行。農林牧漁：上周生豬價格及豬肉平均價明顯上升，豬肉批發價降速放緩。供需博弈下，豬市震蕩下行趨勢仍將持續。紡織服裝行業：上周棉花價格指數下跌0.45%，美棉跌破支撐是一方面因素，主要原因是國內供給較為寬鬆。按照目前拋售儲備棉的狀況，棉花價格上行有壓力，預計本周仍將震蕩。今年紡織行業淡季提前到來，棉紗價格持續下跌帶來紡企利潤壓薄，預計價格將逐步企穩。電子行業：上周台灣電子行業指數及半導體指數回落，費城半導體指數繼續下行，半導體傳統旺季即將到來，移動設備不斷更新換代，物聯網、汽車電子等新興科技的加速發展，持續看好半導體行業。交通航運行業：上周BDI、 BPI分別上漲0.24%、18.57%，BCI下跌3.43%，短期內難有回升。礦石出貨較少，礦運市場運價大幅下行，而需求好轉帶來了煤運、糧運市場觸底回升。預計下周波羅的海航運指數大概率延續震蕩格局。

特別關註：哪些行業迎來旺季值得關注？

隨著夏季到來，季節性行業迎來旺季，我們認為電力、旅遊以及半導體等領域值得密切關注。首先，電力需求正隨著夏季用電需求高峰期轉旺，火電利用小時有望繼續提升。目前，1-5月全國全社會用電量同比增長6.4%， 5月單月同比增長5.1%，用電情勢穩中向好，其中第三產業用電量同比增速最高（1-5月同比9.0%，5月單月同比10.7%）。同時，火電發電利用小時持續提升，1-5月火電設備平均利用小時1677h，同比增加42h。結合供給側改革政策逐步落地以及動力煤價格趨弱，火電行業改善值得期待。同時，旅遊旺季即將到來，夏秋航季航班放量，國內客運市場需求旺盛。隨著暑假逐步臨近，旅遊出行高峰期將至，疊加消費升級和景氣政治等多方面利好，預計旅遊行業景氣將逐步提升。其中，我們關注到夏秋航季航班如期放量，原油價格不斷下跌利好航空公司盈利水平提升。具體而言：根據排定的夏秋航季航班計劃，國內航空公司每周安排國內航班64866班，同比增長9.7%；其中，客運航班每周62965班，同比增長9.3%；貨運航班每周1901班，同比增長24.8%；國航等37家航空公司新增國內航線202條。1-5月份，行業旅客運輸量同比增長13.4%，較去年同期提高了2.9個百分點。其中，國內航線同比分別增長14.1%，5月當月增速達到16.7%。此外，半導體受益消費電子旺季行業景氣度將迎來新高度。考慮到下半年蘋果產業鏈拉動以及國內手機廠商下半年出貨放量，目前許多晶元設計公司已經在6月初提前下單預定產能，預計8寸晶圓產能利用率將排至年底，銷量強勁勢頭已初步體現。

行業數據追蹤

1.1煤炭行業：上周動力煤價格企穩回升

上周動力煤價格如期企穩回升，焦炭價格大幅反彈。上周環渤海動力煤價格指數較上期上漲0.36%，隨著旺季來臨，下游電廠耗煤將持續居於高位，動力煤價格支撐動力較強，預計下周仍將穩中有升。供給方面，由於低基數因素，5月全國原煤產量同比增加 12.1%，日均產量略有下滑，預計供給端的釋放有限。此外，焦炭企業庫存偏低，提價意願增強疊加螺紋鋼產量上升帶來需求走強，上周焦炭期貨合約價格大幅上漲8.75%，預計本周價格趨穩。

1.2.有色行業：上周金價繼續下滑

上周金價繼續下滑，鋁價持續下跌，錫價大幅回升。上周美聯儲加息25個基點，金價進一步下滑，COMEX黃金收於1255.20美元/盎司，較前一周下降1.07%，預計下周震蕩為主。有色內部分化行情出現反轉，除鋁價繼續下降1.81%，其他種類均出現與上周行情反轉，銅價下降2.69%,鋅價下降0.69%，鉛價上漲0.48%，鎳價下降0.22%，錫價上漲4.44%。總體來看受美元指數反彈壓制，有色跌多漲少，預計本周仍是震蕩為主。

1.3.石油石化行業：上周原油價格擴大跌幅

上周原油價格擴大跌幅。上周IEA宣稱2018年石油供給增速料超越需求增長,非OPEC成員國的原油產出增速將比今年加快一倍，引發原油期貨擴大跌幅。上周布倫特原油期貨結算價環比下滑2.55%，WTI原油期貨結算價環比下滑2.99%。上周美國商業原油庫存環比下降0.32%，原油出口增加，全球原油供應過剩或將持續。最新報告顯示OPEC 5月產量增加，市場對其後期減產效果存疑。短期內油市難尋利好提振，預計本周油價震蕩下行。

2.1. 化工行業：上周純鹼價格上漲

上周純鹼價格上漲，燒鹼價格回落。上周輕質純鹼、重質純鹼價格分別上行0.40%、0.42%，驗證我們上周判斷。裝置檢修期、環保督查嚴格帶來尿素供應下降，上周尿素價格繼續上漲，華魯恆升尿素價格上漲1.29%，四川美豐尿素價格上周2.34%。檢修裝置重啟、開工率提升、下游季節性淡季將至，多重因素下甲醇價格在短暫反彈之後再度回落，環比下降0.32%，印證我們上周對反彈難以持續的判斷，預計本周化工品價格整體趨穩。

2.2.鋼鐵行業：上周鋼價礦價走勢分化

上周鋼價礦價分化，鋼廠庫存反彈較大。上周價格端鋼價礦價走勢出現分化，鋼價走勢與我們上周判斷一致，Myspic綜合鋼價指數環比上漲1.84%，綜合礦價指數環比下跌0.45%。庫存端，鋼廠庫存大幅反彈，環比上升8.48%；產量端，螺紋鋼產量上升3.18%。目前鋼鐵價格上升，庫存回升，成交遇阻，供給端鋼廠盈利得益於成本端礦價持續降低。結合上周發改委強調6月30日前徹底取締「地條鋼」，我們認為未來短期鋼鐵價格大概率維持震蕩。

2.3.建材行業：上周水泥價格繼續小幅下跌

上周各地區水泥價格繼續小幅下跌，玻璃價格延續微跌。上周華北、華東、西北、西南地區水泥價格指數環比分別下降0.13%、下降0.48%、下降0.17%、下降0.66%，全國水泥價格指數環比下跌0.24%。考慮到目前受雨季影響，疊加環保限產、淡季將至，6、7月份各地停窯計劃符合預期，預計水泥價格將延續小幅下跌。上周玻璃價格延續微跌，浮法玻璃的現貨平均價環比下降0.12%；考慮到傳統淡季需求有限，採購有下行跡象，整體供需較為均衡，預計玻璃價格延續平穩走勢。

3.下遊行業數據追蹤

3.1. 醫藥行業: 上周植物果種類對中藥價格拉動明顯

上周成都中藥價格指數上行，維生素A價格繼續大幅下調。上周中藥材市場受植物果種類（0.99%）上升帶動繼續上行，環比上漲0.20%，植物根莖類下降0.08%，礦物類、動物類、植物類其他漲幅明顯回調。其中，本周瓜蔞皮價格指數在五月的低位蓄勢后迎來強勢反彈。考慮到該藥材近期大貨交易明顯放緩，後續預計難以持續帶動指數上漲。整體而言，少數品種利好，多數品種價格處於低迷狀態，預計下周中藥材價格指數將會出現小幅回調。此外，VA需求持續低迷，下游簽單意願不足，上周VA價格環比持續下降3.85%； VE市場短期止跌，維持39元/千克，供應穩中有升且短期需求難以回暖，預計本周VA和VE價格將持續弱勢運行。

上周房地產一二線成交面積環比明顯上升，三線成交平穩。上周一線城市商品房成交面積環比上升25.46%，二線城市放量31.67%，三線城市成交面積繼續上行，上升0.35%。同時，上周100大中城市土地供給和土地規劃面積出現繼續大幅收緊，環比分別下降58.27%和56.26%。結合細分來看，一線城市土地供應面積增加20%，二三線城市分別環比下跌44%、70%，地產銷售結構化差異仍較大，部分三線城市去庫存壓力仍很大，如河北近期決定對住房庫存消化周期超過36個月的縣(市、區)暫停住房用地供應。此外，5月房地產開發投資完成額累計同比增長8.8%，較4月9.3%增速出現回落。雖然短期房地產銷售回升，但長期來看，一線城市監管難松，部分三線城市仍存在較大去庫存壓力，維持市場整體價穩量縮判斷不變。

3.3.農林牧漁業行業：上周豬肉價格上漲

上周生豬價格及豬肉平均價明顯上升，豬肉批發價降速放緩。上周生豬價格出現上漲，從上期13.22元/公斤上漲至13.83元/公斤，豬肉平均價格從21.05元/公斤上升到21.39元/公斤。同時，豬肉批發價繼續下滑至19.88元/公斤價格，降速放緩。我們預計在供需博弈下，豬市震蕩趨勢仍將持續。若養殖戶對與當年漲勢再次集中壓欄，繼續積壓風險，再次被屠宰企業聯合壓價，價格將繼續回落態勢。

3.4.紡織服裝行業：上周棉花指數下跌

上周棉花價格指數下跌，紡織材料價格略有上漲。上周棉花價格下降0.45%，美棉跌破支撐是一方面因素，主要原因是國內供給較為寬鬆。按照目前拋售儲備棉的狀況，棉花價格上行仍有壓力，預計本周仍將震蕩。此外， 6月9日棉紗價格繼續下降0.11%，化纖、滌綸、錦綸價格分別上漲0.25%、0.07%、3.00%，粘膠長絲價格持平。今年紡織行業淡季提前到來，棉紗價格持續下跌帶來紡企利潤壓薄，預計未來價格將逐步企穩。

3.5.電子行業：上周台灣電子行業指數回調

上周台灣電子行業指數及半導體指數回調，費城半導體指數再次下行。上周台灣電子行業指數及半導體指數回落，環比下降0.54%和0.48%；費城半導體指數繼續下行，較上周下跌1.21%。我們認為消費電子市場供不應求狀態仍持續，帶動矽片、存儲器晶元、攝像頭感測器晶元等半導體產品漲價。同時，高端電子元件帶動全電子產業鏈向國內進一步擴張，助力元件行業規模上漲。目前，半導體傳統旺季即將到來，移動設備不斷更新換代，物聯網、汽車電子等新興科技的加速發展，持續看好半導體行業。

3.6.交通運輸行業：上周波羅的海行航運指數走勢分化

上周波羅的海航運指數走勢分化。上周BDI、 BPI分別上漲0.24%、18.57%，BCI下跌3.43%，短期內難有回升。礦石出貨較少，礦運市場運價大幅下行，而需求好轉帶來了煤運、糧運市場觸底回升，預計下周波羅的海航運指數大概率延續震蕩格局。同時，國內方面，1-5月全國快遞服務企業業務量累計完成139.1億件，同比增長30.3%；業務收入累計完成1761.3億元，同比增長26.7%。其中，同城業務量累計完成32.3億件，同比增長23.8%；異地業務量累計完成103.8億件，同比增長32.6%；國際/港澳台業務量累計完成3億件，同比增長27.7%。