「華爾街女皇」Masters和她的區塊鏈王國DAH

Digital Asset Holdings（數字資產控股集團，簡稱DAH）是一家由Don Wilson於2014年創立的區塊鏈技術公司，總部位於紐約。該公司為金融資產提供結算和分類式賬本服務，致力於將區塊鏈技術應用於華爾街的日常交易活動中。2016年該公司獲得兩筆融資，總額達6700萬美元。投資團隊陣容強大，由高盛領投，花旗、ASX、Broadridge、DTCC、IBM、JPM等14家明星企業跟投。憑藉過硬的技術和優秀的人才，DAH短短几年就迅速成長為區塊鏈技術的領導者之一。

巴克萊銀行首席執行官Jes Staley曾有意讓DAH的CEO Blythe Masters，帶領巴克萊投資銀行。但Masters拒絕了這一邀請。她表示，「我已奮鬥在數字資產事業中，並且將完全致力於我們正在做的事情。」

Blythe Masters是華爾街金融技術領域最具權勢的人物之一。她是前摩根大通大宗商品的全球主管，並因為制定了信用違約互換（CDS）而廣受認可，被譽為「華爾街女皇」。因此許多人認為，Blythe Masters在華爾街的工作經歷和聲望賦予了DAH在比特幣上更多的合法性。有趣的是，DAH第一個客戶就是JPM，目前JPM正在嘗試用區塊鏈實現更快的結算交易。

DAH短短几年就迅速成長為區塊鏈技術的領導者之一，是因為它的成長道路相比其他區塊鏈公司有相似之處，也有獨到之處。

一、研發：專註於應用技術，突破隱私壁壘（交易者、監管者角度）

區塊鏈可以方便交易者間的交易，但同時也會泄露交易者的信息泄露。區塊鏈本質上是由互聯網上的計算機網路維護的交易和資產所有者的共享記錄，這為網路中每個用戶訪問交易提供了機會。這種技術確實減少了交易者和公司之間的信息差異，但對於被迫披露其位置的交易者來說，是十分不利的。

這種困境一直阻礙著市場使用區塊鏈技術，DAH提出了一個解決方案，開發一個新的平台「私人合約商店「，允許交易者使用區塊鏈技術，但不會提供有關其交易的機密信息。這個平台通過將交易的分散式賬本分離成兩個獨立的模塊來解決這個問題。

一個模塊允許用戶儲存他們的機密數據，另一個模塊允許所有參與者一同分享。同時，這個平台也可以和沒有基於區塊鏈的金融系統進行交互，保證了對自己隱私有極高要求的客戶的利益。

該平台在2017年投入使用，美國存管信託和清算公司（DTCC）以及澳大利亞證券交易所（ASX）等大型金融機構將會引入該平台。

《供應商區塊鏈技術市場》提出，監管狀況不明確是市場整體增長的主要制約因素之一。但該平台的設計也考慮到未來監管的到位，在該平台，監管者也是市場的參與者，日後也用這項技術做基於區塊鏈的法幣，或者充當金融機構的審計者。

二、開拓：積極收購多領域區塊鏈企業，擴大業務鏈條

2016年DAH獲得了6700萬美元的融資，在數字金融領域掀起了浪潮。目前在三大洲設有六所辦事處。公司也在逐漸收購各領域的金融科技公司，來布局自己的區塊鏈市場。2015年6月，該公司收購了Hyperledger和Bits of Proof。2015年10月，它收購了BlockStack。在2016年4月，又收購了Elevance Digital Finance。這四家公司都有自己擅長的領域。

Hyperledger構建能夠每秒數千筆交易的分散式分類賬本，適用相對於當前可提供的區塊鏈，需要更高隱私度、更大控制、更多交易量的客戶；Bits of Proof在設計銀行軟體和構建企業級的區塊鏈上有豐富的經驗；Blockstack.io是一個基於使用應用程序編程介面（API）和軟體開發工具包（SDK）的應用來發展區塊鏈技術的金融機構私密託管平台；Elevence則為金融機構開發了一種具有表現力的語言，用模型和可驗證的方式在分散式分類帳本上執行已經確定和最終性的協議，並且保護數據機密性。

三、捷徑：忽略中小企業，堅持與頂尖企業合作

目前DAH多家金融機構、知名企業都有戰略合作關係。2016年，DAH宣布和埃森哲，Broadridge、普華永道達成合作協議。

DAH在協議中是分散式總賬技術供應商。埃森哲將為客戶提供諮詢和系統集成服務，從可行性研究、商業案例評估到操作模型設計。Broadridge將負責捕捉、開發和驅動區塊鏈的商業應用，而普華永道將負責為DAH的客戶普及關於DAH的技術。埃森哲稱，「投資銀行每年在技術上的花費高達1000億美元左右，而區塊鏈能為銀行省下約10％至20％的費用」。區塊鏈的安全性、隱私性、合規性以及低成本讓企業機構都紛紛與之合作。

2015年，Swiss Fintech對瑞士金融科技中心協會發起調查，在265位受訪單位中，多數認為區塊鏈技術將最有可能成為金融服務的未來（55），其次是支付創新（37）和智能投顧（35）。

2016年，總部位於瑞士的SIX Securities Services了解到區塊鏈技術的潛力后,經過競爭的評估方式后，最後選擇DAH作為其瑞士市場設計解決方案的業務技術合作夥伴。SIX Securities Services和DAH的合作是以證券生命周期為原型，證明分散式分類賬本技術在瑞士金融市場上商業化的可能性。

兩家公司也為跨越整個市場基礎設施價值鏈的未來發展制定了路線圖，包括設計大範圍使用的應用程序，展示如何精簡當前的分離過程，使SIX Securities Services和整個后交易生態系統更加有效率。

2017年2月，存托及結算機構（DTCC）宣布，將聯合DAH驗證區塊鏈在價值高達3萬億美元的回購市場上的運作能力。這次合作，一方面讓巨頭公司清晰的認識區塊鏈在金融市場上的潛力，另一方面，讓DAH在該市場上遙遙領先於其他專註中小企業的區塊鏈公司。

區塊鏈可以為公司用戶更快捷的達成交易條款提供了合理的解決方案，所以公司機構希望利用區塊鏈來節省成本以及達到合規的目的。據Autonomous Research估計，每年華爾街公司之間的資本佔用達1200億美元，區塊鏈的運用將能釋放其中的60億美元，這些錢可以返回給股東或用於支持其他利潤豐厚的商業活動。

這對華爾街的公司和區塊鏈企業雙方來說是巨大的市場，也是雙贏的合作。DAH面向華爾街的戰略無疑是有巨大發展潛力的。

四、人才：經驗豐富的高管團隊，吸引人才的工作前景

主要高管都曾在環球銀行金融電信協會系統（SWIFT），SunGard，DRW Trading Group，摩根大通，高盛（Goldman Sachs）和美林（Merrill Lynch），花旗等這樣頂尖的金融機構就職於重要職位，有豐富的經驗和優秀的工作能力。

作為一家起步只有20人的創業團隊，能連續從多家頂尖的機構挖到高管人才引起了區塊鏈行業關注，DAH吸引到人才的是什麼呢？

Masters女士可以回答這個問題的一部分，她在接受「紐約時報」採訪時表示，「有很多聰明的人才和優秀的技術專家、大量風投資金以及真正代表進步的願景湧入這個行業。這裡的機會潛力是巨大的。能夠在現代科技中部署尚未執行的世界前沿工作是令人期待的」。

五、時代：區塊鏈行業日新月異，由壟斷走向開放式競爭

據博鏈研究數據，截至2017年4月底，全球455家區塊鏈和比特幣相關公司累計獲得融資額為19.47億美元，並且2017年區塊鏈行業在全球熱度還在不斷攀升，增長迅速。對比中美兩國，從統計上看，美國比特幣和區塊鏈獲投創業公司披露融資總額達到12.52億美元，佔比達到全球份額的64.30%。已披露的融資總額為1.14億美元，佔比5.86%，對比美國融資總額偏少。

《供應商區塊鏈技術市場》報告估計，全球區塊鏈市場將從2016年的2.122億美元增長到2021年的23.1250億美元，複合年增長率（CAGR）為61.5％。隨著各機構更加註重透明度、不變性以及可擴展性，區塊鏈市場正在快速增長。據埃森哲調查顯示，2016年區塊鏈在經濟領域已獲得13.5%的使用率，達到早期開發階段。

各種集團都在推動區塊鏈技術和銀行業的合作，包括由微軟支持的以太坊聯盟（EEA），德勤和DTCC提供衍生品交易建議的Ripple，IBM提供支持的Hyperledger項目，以及人才濟濟的DAH。

Linux基金會於2015年底成立了開源區塊鏈專案Hyperledger，目的是為了加速推動分散式分類帳技術，目前匯聚全球超過80家金融、科技及區塊鏈技術團隊，陣容最為龐大。其中，最關鍵的技術指導委員會主席，將由負責IBM開放技術的技術長Chris Ferris來擔任，其他10位技術指導委員，分別來自DAH、區塊鏈聯盟R3、全球最大衍生品交易所CME Group、德國證券交易所Deutsche Börse、美國證券集中保管結算公司DTCC、全球最大管理諮詢公司Accenture、Intel、Fujitsu、Hitachi、以及JPM。

至於Hyperledger的商業發展方向，包括治理、行銷及營運決策等，則將由董事會來管理，Hyperledger的董事會主席由DAH的CEO Blythe Masters來擔任，而13名Hyperledger的董事會成員，分別來自itBit、Hitachi、IBM、Intel、R3、DTCC、CME Group、Deutsche Börse、Accenture、Fujitsu、JP Morgan、SWIFT。

DAH積极參与區塊鏈全球性戰略發展事物，並在其中扮演重要角色，作為區塊鏈新創企業，一方面，可以不斷提高自己的技術實力和開拓商業發展思維，另一方面，擴大自己在國際區塊鏈領域的影響力，並在與頂尖企業實現專案的過程中，為今後的商業合作奠定基礎。

總結：DAH將是一個很有發展前景的創業公司，值得我們繼續關注。它有強大的團隊，優秀的管理人員，和來自華爾街源源不斷的人脈關係。作為一家從華爾街生長出來的創業公司，它更能得到華爾街的信任。在全球積極發展區塊鏈的形勢下，華爾街也想搶佔最新的技術領域，所以商業模式面對華爾街的DAH市場潛力是巨大的。

在全球Fintech250榜單中13家區塊鏈企業不同的是，DAH是一家類似資產交易性質的區塊鏈企業。與專註區塊鏈技術的創業項目不同的是，加密貨幣的交易平台或其他衍生產品（如錢包）面臨著具有較大波動性、來自監管部門的不信任和競爭幣崛起迅速等嚴峻現實問題。而區塊鏈更多的是發展技術，只要將信息隱私、技術漏洞等問題處理好，它所做到的合規、安全是更符合企業和監管者相比當前更高要求的，當然這還需要一個發展過程。