私募基金：中小創反彈持續性要「看業績」

金投基金網（https://fund.cngold.org/）06月18日訊，近日，中小創股票出現全面反彈，創業板指數大漲1.43%，而以藍籌白馬為主的上證50指數則下跌0.62%，市場風格驟變，讓諸多投資者開始討論市場風格是否發生轉變。

沒有隻漲不跌的股票，也沒有隻跌不漲的股票。今年以來白馬價值股的上漲，最根本原因還是估值便宜，加上業績持續穩健增長，但到目前這個階段，不少白馬價值股估值雖然不能說貴，但確實也不便宜了。

有私募就認為，以家電股為例，部分龍頭股市盈率已經超過30倍，市凈率也在10倍左右，相比優質的中小市值股票，已經顯現不出多少估值優勢了。這些績優藍籌股如果業績增長和估值水平不相匹配的話，調整的壓力就很大。

同時，從博弈的角度來看，以上證50為代表的大盤股經過今年以來的持續上漲后，聚集了太多的機構資金，市場對這些大盤藍籌股的預期此前高度一致，但漲了這麼久之後，市場預期會逐漸出現分歧，這種預期開始出現不一致性，會帶來部分資金先行賣出藍籌股，從而帶來藍籌股籌碼的鬆動。

與此同時，一些中小市值股票今年以來持續下跌，這些股票本身存在超跌反彈的動能。一旦中小市值股票迎來反彈時機，反彈的第一個階段，就是那些跌得越深的股票便率先開始反彈。

廣州小禹投資董事長黎仕禹認為，美聯儲加息靴子落地，A股市場大部分利空出盡，反彈的急先鋒，首選半年報業績大幅預增的超跌股，這些股票主要集中在中小創上面。

「這就好比彈簧一樣，壓得越緊，反彈起來也越快。」有公募基金經理認為，在中小市值股票反彈的第一個階段，基本上只看跌幅，跌得越深，反彈起來就越凌厲。但到第二個階段，結構分化就會顯現出來。那些真正的成長股，會走出上升通道，畢竟中小市值股票很多都是新興產業，這些行業代表了經濟的發展趨勢。但那些沒有業績支撐的中小市值股票，經過第一階段的反彈之後，就會動能衰竭，甚至「從哪裡來，到哪裡去」。

總之，中小市值股票反彈的第一階段是看動能，誰此前跌得深，反彈起來動能就強；反彈的第二階段看業績，誰的業績持續增長，誰的股價就有持續上漲的動力。

深圳駿偉資本管理有限公司董事長徐煒哲認為，特力A和煌上煌停牌，表明監管層不希望看到A股市場炒作概念的投機風氣捲土重來，未來A股市場投資最重要的邏輯，就是「看業績」。