餘額寶收益率再破4%！馬雲笑了，央媽都看不下去。

時隔近半年之後，餘額寶近期收益率再次破4%，再次創出了幾個月以來的新高。

前不久，餘額寶才公布了規模首次破萬億的里程碑式的成績，而餘額寶近期收益率再次破4%的背後的深層次原因，其實是很多人都忽略掉的：在過去幾年的貨幣寬鬆時期，我們已經習慣了「大水漫灌」已經習慣了「央媽」放水。在這樣的環境下，資產價格，房地產價格都處在了一個不斷上揚的過程中，而物價也跟著不斷上升。

持有資產，保值增值已經成了很多人刻在骨子裡的信念了。但是從2017年以來，你會發現情況就已經在慢慢的改變：在美聯儲「縮表」的預期下，人民幣匯率面臨著非常大的壓力，這也因此今年年初周小川表態「我們可能處於寬鬆政策的尾部」。但是很多人其實已經不信了，可是今年以來，你可以看到的是央行在利用公開市場操作不斷的在市場回籠流動性，而銀行間同業拆借利率（3個月）從2月以來一直穩定在4%上方，目前已經到了4.4%的高位。

我們都知道「狼來了的故事」最可怕的不是「狼」，而是狼來了大家都不信了才最可怕。在過去的幾年之中，有多少企業和個人在不斷的加槓桿？現在手裡還有多少現金？前不久公布的國有企業平均負債率已經接近70% ，居民負債率到底有多少作者查閱了半天也沒有找到相關數據：但是大家可以看下周圍人群，有房貸的有多少？有信用卡貸的有多少？有借貸寶之類的小額貸款的又有多少？

2015年末央行公布的信用卡年末應償信貸餘額為3.1萬億，2016年這一數據沒有公開，但是從各大銀行2016信用卡應償額度在二季度已經達到了3.57萬億，半年增長了近13%

因此，可以看到不論是企業還是居民家庭或者個人，資產負債率已經到了一個非常高的水平，如果繼續「大水漫灌」那麼在美元加息的前提下，人民幣匯率將承受非常大的壓力，而我們能做的，也是央行正在做的，就是慢慢的收迴流動性去槓桿。

而帶來的重大影響，就是銀行間市場利率不斷的緩慢抬高，而以餘額寶為代表的貨幣基金也因此受益，收益率在今年以來不斷的創新高。這一次，央行和馬雲站在了同一個陣營，而這也可以解釋為何餘額寶規模已經突破萬億，而銀聯則也不像以前一樣對著「央媽」「嗷嗷叫」再次對支付寶採取各種限制手段。

目前人民幣兌美元匯率在6.9附近，而今年以來也可以清晰的看出，央行最重要的政策目標就是死守人民幣匯率不能破7，匯率的穩定是經濟穩定的基礎，因此，央行慢慢的回收流動性成了2017年最重要的目標，「狼」真的來了，但是「央媽」笑了，馬雲也笑了。我們笑得出嗎？

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