股權投資成為「王冠上的明珠」

■ 深圳特區報記者 王欣

隨著IPO市場的持續井噴，股權投資已成為當前投資理財市場上當之無愧的「王冠上的明珠」。對於廣大投資者來說，如何在浩如煙海的成長型企業中挖掘到未來的金礦？如何在企業成長爆發的前夜及時介入？如何避免投資中的陷阱？這些可能都是最難以言說的投資藝術。

作為一家在深圳崛起的優秀本土創投機構，基石資本在剛剛過去的這個周末召開了2017年的年會。年會上，令人震驚的不僅是累計管理規模400億元、2016年8個項目上市、40%的項目已經實現成功退出……這些傲人的戰績，更是一大批明星企業的聯手「站台」。這些著名企業的創始人紛紛從各自企業成長發展的過程中最具代表性的角度切入，講述創業成長過程中的酸甜苦辣。從這些成功的企業家的故事中，投資者或許可以領悟到一些股權投資的真正秘訣。

● 站在知識經濟的制高點

股權投資者最常規的套路之什麼？

對於這個「小白」級的問題，基石資本董事長張維也有一個最簡潔的答案：企業家精神。

他認為，企業家精神意味著勇於承擔風險、聰明勤奮、敢於超越自我，並且有胸懷有抱負、希望創立一番事業。只有投資於這樣的企業家，才有可能獲得不同尋常的回報。

在新一代企業家當中，一批站在知識經濟制高點的企業家群體格外引人注目。在基石資本的一些經典投資案例中，那些具有原創科研能力的高科技企業更是閃耀著明星般的光芒，以至於當這些科學家型的企業家出現在年會講壇上時，獲得了投資者追捧明星一般熱烈的掌聲。

商湯科技是一家在人工智慧領域異軍突起的年輕企業，其創始人湯曉鷗是麻省理工學院博士、科學院深圳先進技術研究院副院長、香港中文大學教授，更是一位溫文爾雅、妙語連珠的智者，讓人難以想象的是，他所發明的人臉識別技術已成為世界上第一個超過人眼識別能力的計算機演算法，其技術甚至超過了在該領域投入巨大資源的臉譜（Facebook）。

對於投資人來說，商湯的魅力是他們不滿足於跟在巨人企業背後做應用，而是持續發力於人工智慧最前沿的深度學習領域，也就是俗稱「造腦子」基礎科研領域；同時又能在人臉識別這樣的垂直領域應用上取得領先性突破。目前，商湯已經取得了能夠與谷歌、臉譜這些在人工智慧領域一騎絕塵的世界巨頭比肩而立的地位，其技術在遠程開戶、金融支付等領域具有廣泛的應用前景。

值得注意的是，在昨天的年會上，湯曉鷗給當前炙手可熱的人工智慧產業潑上了一瓢「涼水」：「3年前的人工智慧產業，相當於1000點以下的股市；去年，已經到了3000點；而今年，相當於6000點的股市。人工智慧和互聯網一樣，只是一個輔助工具，需要與各個行業相結合才能產生價值。當前人工智慧領域更需要去除產業發展的噪音。」

● 企業應立足自主研發

快速發展的高科技企業，最常遇見的一道選擇題，便是企業技術是立足自主研發、還是利用資本的力量兼并收購？

記者從柔宇科技和邁瑞醫療這兩家相距甚遠的企業身上卻獲得了非常相近的答案：企業應以自主研發為根本。

2012年，幾位斯坦福大學的年輕學子攜手創立了一家以「柔性宇宙」為理想的高科技企業。兩年之後，他們的第一張柔性顯示屏一經發布，便震驚世界，引發了業界一場革命性的創新浪潮。

回顧5年來的創業歷程，公司董事長CEO劉自鴻語意清晰地告訴記者：「不管曾經面臨怎樣的精神壓力與技術挑戰，放棄的念頭真的是一刻也沒有過。」

在動輒一擲億金的顯示屏領域，柔宇科技以劉自鴻個人的所有積蓄為起點、靠著5輪市場化投資，一步一步成長為現在市值200億人民幣的創新型企業。在這個過程，最讓他們自豪的，是柔宇在柔性顯示技術上的絕對自主研發能力。

「我們的柔性顯示技術，還有幾百項相關知識產權，說明了我們是一家實實在在做事情的企業。科學技術是第一生產力，擁有產業鏈上游核心技術至關重要！」面對台下的投資者，劉自鴻反覆強調著這一基本理念。

與此同時，作為一家2006年就在紐交所上市的成熟型企業，邁瑞醫療則從企業兼并收購的角度講述了自有核心技術的重要性。

起步於深圳的醫療器械生產商邁瑞醫療，目前年銷售額已達百億，是國內同業當之無愧的龍頭老大。公司總裁成明和系統講述了邁瑞在國際及國內市場上的諸多收購案例。在國際併購中，公司重在收購與原有產品線匹配的高端技術、直銷渠道、品牌、運營平台；在國內併購中，則主要針對現有業務的補充、擴充新的產品線。總體來看，雖然經過了多次的併購，公司70-80%的業務仍然立足於自主研發，產品仍然相對集中。

● 傳統產業也要求新求變

在基石的投資案例中，除了高科技企業之外，同樣還有大批傳統產業。但即便是養殖、照明、飼料……這些最傳統型的企業中，求新求變的企業家精神仍然無處不在。

一家以養豬、養雞為主業的企業，如何實現600億元的年銷售額、117億元的利潤？基石董事長張維分析了溫氏集團粘合5萬多養殖戶、實現分散式生產、達到1350萬頭生豬養殖目標的生產經營模式。

剛剛卸任溫氏集團董事長的溫氏創始人溫鵬程，則向投資者講述了公司的未來發展脈絡：圍繞主業，完善產業配套，發展食品加工業，加快終端網路建設，延長產業鏈。其中，往上游，做好品種育種；往中游，是養殖業；往下游則是向食品行業延伸，打造食品終端。

溫鵬程總結自己的經營經念：「已有的觀念可能是企業未來發展的最大障礙，任何時候，企業家都需要清醒地認識到，舊的常態不可持續，不能讓自己成為改革的絆腳石。」

另一家傳統生產企業——歐普照明的CEO馬秀慧，則以公司發展互聯網營銷網路的過程，說明傳統產業不能僅僅將互聯網視作一種衝擊，而要主動擁抱互聯網，主動迎接新趨勢，讓企業自然而然地實現轉型。