日本一季度GDP有望勁升2.2% 確信野村沒有在吹牛？

野村證券分析師周四(5月4日)預計，日本一季度實際GDP年化季率料增長2.2%，但經濟可持續性還依賴美國財政政策。日本一季度GDP數據將於5月18日公布，去年四季度增長了1.2%。

國內需求大致企穩，外部需求穩固擴張

該分析師認為，除了外部需求繼續延續去年下半年的復甦，部分經濟領域國內需求也大致企穩，外部需求和消費支出是支撐經濟增長的主要因素。

出口從去年下半年開始復甦，該行認為這一復甦事態在今年一季度將延續。一季度季調后實際出口年化季率增長了2%，且日本對亞洲出口增長特別大，該行認為這可能是因亞洲對工程機械和智能手機需求增加。

國內需求基本保持強勁。家庭收支調查顯示，一季度實際消費支出(不包括住房消費)料上升1.1%，這表明經濟增長基石——消費支出仍強勁(今年年初以來消費者情緒活躍).

該行也預計，日本住房和公共投資將勁增，為2020年東京奧運會和殘奧會營建的奧運村，將提振住房投資。

雖然預計資本支出料下降，但該行也認為公司資本支出謹慎只是暫時的。日本央行短觀調查顯示，3月固定投資(包括軟體投資，但不包括土地購置)增長創2007年以來最高。4月生產預期調查顯示，資本貨物(包括運輸設備)產出料猛增21.9%。產出增加料會抬升出口，而這也將增加未來資本支出潛力。

最值得關注的還是，外部需求復甦會否促進國內需求持續增長。該行指出，促進作用確實有；不過，外需的穩固擴張不會永遠持續下去。重點是外部需求增長將會持續多久，如果外部需求放緩，國內需求能否保持穩定。

日本經濟可持續性依賴美國財政政策

此外，野村研究小組還認為，美國財政政策可能會對日本經濟產生重大影響，目前關注的焦點是川普政府提出減稅法案后，該法案有多大的機會被議會通過。

鑒於美國共和黨的內部分歧，預計美國政府最終會頒布一項法案，規定適度且有限的減稅。更確切地說，鑒於市場對川普施政能力的預期降低，即便減稅獲得通過，幅度或也只有最初提議的三分之一(仍可被視為利好).

對日本經濟而言最重要的是，這種減稅措施在多大程度上能促進實際增長。如果美國鼓勵資本支出，那麼日本經濟將受益於出口增加。

但是，在一個已充分就業的經濟體中，財政刺激可能使得美聯儲收緊貨幣政策，利率急劇上升將抵消財政政策帶來的經濟刺激，結果就是不太可能對經濟有很大的推動。