5000點前全身而退，空倉10個月躲過三輪系統性下跌，神州牧基金董事長辛宇：重倉迎接價值體現的到來！

5000點前全身而退，空倉10個月躲過三輪系統性下跌；旗下產品近五年獲得超過30%的平均年化收益率。

近一個月，A股出現了明顯的反彈，截至6月27日，上證指數自5月24日以來累計漲幅超過4%。不過，人們還是在犯嘀咕：4月中下旬的股指缺口能否補上？「漂亮50」行情能否持續？中小市值股的後市表現又將如何？股市是否已到了驗證「巴菲特恐懼貪婪」、「彼得林奇雞尾酒會」、「索羅斯反身性」這三大經典理論的窗口期？

「當市場普遍陷入低迷恐懼情緒中的時候，往往都是很好的買點而非賣點。」神州牧投資基金管理有限公司董事長辛宇對《證券日報》基金新聞部記者表示，「我堅信改革會持續、有力地推進，並將由此帶來大量的投資機會。當前階段，我重點關注改革主題的股票。」據記者了解，辛宇因2015年6月份股指5000點前全身而退，並在其後堅持空倉10個月躲過三輪系統性下跌而備受業界矚目。神州牧基金旗下產品自2012年-2016年平均每年為客戶贏得超過30%的年化收益。

記者觀察到，4月中旬至5月中旬，既有政策層面的多個整頓舉措，也有減持新規這樣的利好，但市場普遍陷入了恐慌的情緒，期間大盤不斷下跌，中小市值股票下跌尤為嚴重。但實際上，各方面的經濟數據和政策導向，基本面是向好的。「我一直強調，投資是邏輯與人性的對沖，無論邏輯上股市應該如何，一旦投資者普遍形成了悲觀情緒，那麼這種情緒必然會反作用於股市。」辛宇表示，「目前階段，我認為股市最重要的因素是信心。」

其實，早在今年1月份，神州牧基金髮表全年觀點時判斷：A股市場很可能演繹滬強深弱、結構分化、主題擴散、震蕩中走穩走強的大格局。辛宇認為，「穩」是資本市場在較長一段時期內的核心基調，前一段時間的調整比較有效地釋放了市場風險，股市的風險收益比在不斷提高。

「投資獲得高額收益要在別人都不敢買的時候勇敢地衝進去，而在大家都在狂熱的時候冷靜地走出來。」辛宇接著說道，「投資機會永遠是跌出來的，不是漲出來的。如同現在的狀態，當市場普遍陷入低迷恐懼情緒中的時候，往往都是很好的買點而非賣點。我對資本市場充滿信心，我會勇敢地買進去，作為市場穩定的中堅力量之一，重倉迎接價值體現的到來。」

《證券日報》基金新聞部記者發現，自今年「漂亮50」行情持續走高以來，行情的延續性、是否存在估值過高的風險等聲音不斷湧現，市場對「漂亮50」行情已顯現出猶豫心理。

對此，辛宇一語中的：「受供求關係影響，投資市場有其價值體現的周期與輪迴。『漂亮50』還是『要命3000』實際上取決於其價值與價格的關係。股票價格和公司的內在價值有著必然的關聯，當股票的價格超出了市盈率和企業基本面等因素所能支撐的極限時，即使是「漂亮50」也會下跌。反之，當股票的價格被低估嚴重時，價值回歸就是情理之中的事情。」

辛宇認為，當恐慌情緒結束、市場穩定以後，資產彈性高的品種依然會得到投資者的關注。當市場企穩以後，「漂亮50」的走勢很可能戰勝不了市場。當然，如果新股發得太多太快，稀缺性下降，估值過高，解禁壓力又大，次新股就會大概率跑輸市場，而只有部分優秀的次新股公司會脫穎而出，走出獨立行情。

當《證券日報》基金新聞部記者問及具體的投資機會時，辛宇明確表示，近期的強勢板塊集中在消費為主的白酒、家電等行業，這是有基本面支撐的。但市場的不同階段會有相對應的強勢板塊，後知後覺者看到前一階段的板塊走勢好，別人賺了很多錢的時候再衝進去接盤，這在投資上不一定是合適的選擇。「社會發展的每個階段都會有相對應的投資機會和主題，比如前些年的互聯網+、新能源汽車等，我認為當前時代的風口是改革，我重點關注改革主題的股票。」

來自格上理財研究中心的數據顯示，2015年，辛宇旗下產品平均收益率超119%，奪得當年股票策略陽光私募基金冠軍，而同期上證指數僅漲9.41%；2016年，上證指數下跌12.31%、創業板指數下跌27.71%的背景下，辛宇旗下產品平均收益率為6.90%。據記者了解，辛宇獨創了「價格交易、趨勢投資、尊重市場、辯證思維」的投資理念，投資風格則以「靈活、前瞻、獨特、反向」見長；管理規模從幾千萬元到上百億元的成長過程中，始終秉承「生存第一、賺錢第二」的風控原則。

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