奶粉賣不動了 貝因美上半年虧損3.68億

原標題:奶粉賣不動了 貝因美上半年虧損3.68億

貝因美（002570.SZ）8月29日晚間披露2017年半年報，期內公司營收12.85億元，較上年同期減少5.55%，凈利潤為-3.68億元，同比下降71.86%，公司預計今年前三季度虧損3.45億-3.95億元，上年同期虧損達4.09億元，虧損原因為產品銷量未達盈虧平衡點。

根據公司公告，期內公司之生產型全資子公司貝因美母嬰、貝因美乳業、宜昌貝因美凈利潤同比下降均超過30%，主要系受公司整體銷售下降影響，生產子公司產量減少，相應營業收入減少所致；貝因美全資子公司廣達盛，控股子公司上海貝因美、杭州嬰童食品凈利潤同比下降均超過30%，公司解釋業績下滑主要系受市場整體需求下滑影響，相應營業收入同比減少所致。

公司第一大股東貝因美集團有限公司持股34.06%，持股數為3.483億股，其中1.9億股處於質押狀態，質押比例達55%。

2016年，貝因美虧損7.81億元，若2017年全年仍繼續虧損，公司股票交易將被實施退市風險警示。在一季度公告出售上遊資產改善業績后，半年報中貝因美表示公司四個系列12個產品首批通過國家奶粉配方註冊后，並已與四大總承銷商簽訂了銷售目標為20億的跨年度總承銷協議，但協議在執行中生產計劃和交付需要時間，三季度交易額存在不確定性。

此前貝因美已公告公司與育博食品簽訂了為期17個月的銷售合同，合同期間的銷售目標為含稅10億元，其中2017年剩餘五個月的銷售目標為含稅3億元，這一銷售額亦占貝因美2016年銷售額的10.85%。

貝因美寄希望於奶粉配方註冊落地及總承銷合同的簽訂，可改變近年來業績接連下滑的勢頭。2011年，貝因美深交所上市，隨後連續三年業績高速增長，但從2014年開始，貝因美業績開始走下下滑。2017年4月底，貝因美髮布一季報時預計上半年凈利潤將同比扭虧為盈2000萬-5000萬元，但三個月後，7月14日發布業績預告修正公告中，業績大幅低下調，預計凈利潤虧損3.5億-3.8億元。

將近4億元的業績大變臉，讓浙江證監局對貝因美董事長、總經理、董秘、財務總監等予以警示。公司對於業績變化表示因配方註冊未在預期時間發布，奶粉新政配方註冊過渡期行業秩序持續混亂，公司面臨激烈的市場競爭環境，渠道商審慎觀望，導致當期銷售少於原預計，致使歸屬於上市公司股東的凈利潤出現了虧損。

在2016年公司大幅虧損時，貝因美給出的原因同樣因奶粉新政配方註冊制影響衝擊。但同為乳業板塊的伊利股份（600887.sh）2017年一季度凈利潤17.34億元，同比增長11.58%，2016年全年實現凈利潤56.69億元；三元股份（600429.SH）2017年1-6月凈利潤為3453.19萬元。

業內認為，貝因美自2016年起的渠道庫存積壓問題為虧損原因之一，渠道經銷商存在不銷售貝因美產品的情況。貝因美則在7月25日的投資者說明會上回應稱：當前渠道總體庫存控制在相對合理的範圍之內，個別區域、個別品類存在庫存天數超過90天的偏高狀況。

在業績修正公告發布前三天，7月11日，貝因美股價出現閃崩。當日午盤后，大筆賣單頻繁出現，8分鐘內貝因美跌停，股價由13.67元/股跌至11.97元/股。貝因美隨後否認了提前泄露業績預告大幅修正事項，表示7月11日股價跌停后，2017年半年報財務最終數據當日尚未形成。當日龍虎榜前5名賣方均為營業部而非機構專業席位，不存在提前泄露內幕信息的行為。

7月12日，貝因美發布公告緊急停牌，至今尚未復牌。