一季度多頭被打得鼻青臉腫 眼下唱多美元聲音為何再次響起？

FX168財經報社(香港)訊 押注美元升值是2017年迄今最為失敗的共識交易之一。

然而，向客戶推薦這一交易的華爾街投行不僅未遠離這一交易，反而建議他們繼續持有頭寸。他們表示，激進的美聯儲和川普總統迫在眉睫的稅收改革衝擊將很快引發轉變。

全球最大的兩大外匯交易商花旗和德意志銀行正告知其客戶，美元將在接下來數年內兌歐元和日元走強。

德銀認為，截至今年底美元/日元將攀升至125，而歐元/美元則將下滑至0.95。花旗的預測更加保守一些，預計分別將觸及116和1.07。

周三(3月29日)，歐元/美元交投於1.0760附近，美元/日元交投於111.12附近。

外匯市場另一主要機構高盛也堅持其美元走強預期，他們此前曾將這一建議列入「2017年頂級交易」。

受川普贏得美國大選和美聯儲十年以來的第二次加息決定提振，去年四季度美元強勁上漲。2016年10月1日至2017年元旦期間，美指飆升了近7%。

不過，多頭命運很快發生逆轉。今年一季度，美元兌發達市場和新興市場競對廣泛走軟，其中衡量美元兌六種貨幣走勢的ICE美元指數下跌了2.1%。

但標準銀行G10貨幣策略主管Stephen Barrow認為，川普的下一個立法舉動，即稅收改革，將扶助美元重燃漲勢。

Barrow和State Street Global Markets宏觀策略主管Lee Ferridge都認為，市場正在低估川普將邊境稅這一具有爭議的舉措納入稅收改革努力的可能性。

市場普遍認為，邊境稅將抑制貿易，進而將損及經濟增長。邊境稅個對進口物品徵稅，而允許美國公司減免有關產品出口的一些稅率。

人們也普遍認為，這將引發美元大幅升值。

Ferridge表示，但如果川普想安撫那些反對任何令聯邦財政赤字增加的舉措的保守共和黨人，那麼邊境稅將是其最佳押注。

「如果川普想要通過國會內的和解來通過財政刺激方案，那麼其必須是中性的，而邊境稅是最好的方式，」Ferridge稱，他認為美元兌墨西哥比索等新興市場競對貨幣將走強，而對歐元和日元將走弱或橫盤整理。

根據花旗集團經濟學家團隊，另一種理論是，投資者高估了歐洲央行和日本央行可能很快就會跟隨美聯儲的腳步開始提高利率的可能性。

周三，六位身處及接近歐洲央行管委會的消息人士暗示，當市場開始預期明年初會升息時，歐洲央行的決策者對此感到吃驚，他們希望安撫投資者，傳遞寬鬆貨幣政策遠未結束的信號，這意味著6月前歐洲央行不會願意調整政策信號。消息傳出之後，美元兌歐元匯率大幅上漲，歐元抹去了一周漲幅。

花旗集團經濟學家團隊表示，投資者們可能也會高估了歐洲央行和日本央行在接下來一年加息的可能性。

美國和歐洲的短期利差已經達到或附近金融危機以來的最闊水平。利率差異是匯率的關鍵驅動因素。

Ferridge認為，美元兌歐元和日元要升值，「我們必須要看到經濟增長受到很大提振，美聯儲在2017年看加息次數多於兩次，」Ferridge說道。市場化定價指標顯示，投資者已經消化了今年加息兩次預期，但波士頓聯儲主席羅森格倫日內表示，除非經濟數據與央行的預測不一致，否則他希望看到今年加息四次。

策略師們表示，鑒於投資者仍在等待有關川普立法優先事項的更多信息，很難說轉變將於何時開始。

但對於那些時間上有彈性的投資者來說，在關閉美元看多交易之前繼續等待可能是值得的。

「在我們可以肯定川普的財政策略將重蹈醫保議案舊轍之前，我們認為過於看空美元是不明智的，」Barrow稱。

「6到12個月之後，那些現在賣出美元的投資者可能會後悔莫及。」