緊縮預期漸濃！歐洲央行今晚會否刪除「擴大購債」？

東方財富網20日訊，日內晚間歐洲央行將公布利率決議，此外，素有「超級馬里奧」之稱央行行長德拉基隨後將召開新聞發布會。此前市場預計，鑒於歐元區經濟增長強勁，且歐洲央行行長德拉基上月的鷹派講話，都暗示歐洲央行縮減寬鬆政策的時機已經成熟了。

市場方面也對此預期做出了反應：過去三周以來，歐元區債券的下跌和歐元兌美元的大漲顯示，投資者預期未來幾個月歐洲央行將縮減量化寬鬆計劃。

強勢的歐元匯率：

在歐洲央行收緊貨幣政策預期漸濃的背景下，此次會議對全球市場有著重大意義，若歐洲央行釋放未來縮減購債規模信號，那麼全球央行「緊縮大軍」中將再添一員大將。目前除了美聯儲已經穩步進行貨幣緊縮之外，近期加拿大央行成為繼美聯儲之後，第二個加息的央行，目前市場對歐洲央行、英國央行均有緊縮預期。

以下是媒體對本次會議的六問六答：

① 本次決議會有重大貨幣政策變動嗎？

不會。歐洲央行(ECB)將於北京時間周四(7月20日)19點45分宣布利率決議，德拉基將在20點30分召開新聞發布會。外界普遍預期該央行將不會有較大的貨幣政策變動。

② 需要重點關注什麼？

措辭。會不會刪除「擴大購債」！重要的事情說三遍。在6月的政策聲明中，歐洲央行刪除了「可能會再次下調利率」的措辭，稱經濟增長的風險現在「大體均衡」，而不是「傾向下行」。若7月的政策聲明中，刪除未來「擴大購債」的傾向，那麼歐元將飆升。

不過鑒於歐洲央行內部目前存在比較大的分歧，德國商業銀行表示，不能確定歐洲央行一定會去掉「如果必要的增加債券購買規模，或者延長債券購買時間」這一選項。因為德拉基只是在葡萄牙辛特拉會議上釋出了溫和退出的信號，市場的反應就很極端。德拉基顯然不願意市場過度反應，尤其是歐元的過猛漲勢。

有知情人士稱，央行官員們對於在本周會議上對其政策措辭進行重大調整的興趣不大。

③ 歐洲央行有必要減少購債規模嗎？

非常有必要。最新數據顯示，歐洲央行通過企業債購買計劃(CSPP)持有的企業債規模首次超越1000億歐元大關，相當於當前歐洲企業債市總規模的15%。

這也助推歐洲央行的資產負債表規模站上4.23萬億歐元，位列全球央行之首，並基本等同於全球第三大經濟體日本的GDP水平(4.3萬億歐元)。有分析師認為，不減少購債不行了。

而且歐元區的金融狀況指數一直在上升階段。德拉基6月27日曾發表鷹派言論，令外界解讀為撤退寬鬆的信號。

④ 可能阻礙歐洲央行退出寬鬆刺激政策的因素在哪裡？

通脹持續低迷。從最新公布的CPI數據來看，歐元區通脹有降溫跡象。歐元區6月CPI終值同比增幅1.3%，較5月前值1.4%有所回落，並與4月終值的1.9%差距較大，離歐央行2%的通脹率目標漸行漸遠。

⑤ 歐洲央行何時有可能公布貨幣正常化路徑？

9月份。目前，市場普遍預期歐洲央行將在9月會議上釋放明確信號。《華爾街日報》此前還援引知情人士的話稱，德拉基或在此會議之前的全球央行年會上作出暗示。

也有外媒調查顯示，歐洲央行會在7月的貨幣政策會議上很可能討論經過四年多的經濟擴張后，有多少空間來收回刺激措施。

⑥ 歐洲央行貨幣正常化是什麼步驟？

據彭博調查顯示，經濟學家們預計歐洲央行將在明年1月開始縮減購債計劃，整個過程料將持續9個月；預計其將在2018年底上調處於歷史紀錄低位的負水平利率。

投行觀點

美銀美林：歐洲央行料於9月提前宣布將於10月縮減QE，10月會議將宣布自2018年1月起，QE購買規模將從600億歐元/月縮減至400億歐元/月，2018年下半年將繼續進行常規削減購債，12月將結束QE購買，並上調存款利率。

CIBC:未來數月歐洲央行可能宣布放緩購債步伐，德拉基將參加8月美聯儲於傑克遜霍爾召開的全球央行年會，並發表重要講話，需關注。

法國興業：預計歐洲央行的關注點將會是可持續通脹的缺失，而不是進一步收緊債券購買。

野村證券：預計歐洲央行按兵不動，決策聲明中有關資產購買計劃的「寬鬆傾向」措辭將刪除，即在前瞻性指引當中移除央行隨時準備擴大購債規模或延長購債期限的說法。