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全球市場波動率高企 黃金配置價值仍存

全球市場波動率高企 黃金配置價值仍存

上周三美聯儲實施加息之後,國際金價暴跌,儘管加息已在預期之中,但美聯儲將在年內啟動縮表,並公布了縮表細節,對黃金形成較大的壓力。筆者認為,基於全球市場波動率與不確定性仍然高企的局面,黃金的長期資產配置價值不會受到影響,短期的調整或許將給長期投資人求之不得的入場機會。

市場短期調整或迎來入場機會

美聯儲加息決議宣布之後,美元指數震蕩上漲,現貨黃金當日沖高回落,暴跌逾20美元,從近期的數據看,美國勞動力市場失業率已降低至4.3%的十六年低位,但這所帶來的利好預期卻被近期相對低迷的通脹指標所抵消。總體而言,筆者認為美聯儲的本次升息是符合預期的,但後續耶倫講話中所透露出的鷹派程度是出乎市場預料的。在此之前,美聯儲政策管理的前提基準中始終包含勞動力市場與通脹前景兩項,當兩者向好時,代表美國經濟復甦基礎紮實,美聯儲政策調整空間較大,反之則將受到一定掣肘。

短期來看,本次美聯儲聲明所引發的鷹派風暴或將繼續在金融市場發酵,黃金市場短期仍有承壓可能。而中期來看,儘管美聯儲整體計劃強硬,但後期能否順利實施也存在變數,目前公布的資產負債表縮減計劃仍相對溫和,而在上周歐洲央行封鎖了進一步寬鬆的路徑后,後續息差擴大所導致的美元強勢預期應也相對有限,短期的調整或許將給長期投資人求之不得的入場機會。

黃金長期配置價值仍存

近兩年來,國內黃金市場比較火熱,2015年末國內黃金ETF管理黃金規模尚不足5噸,2016年年底已達到50噸,呈現10倍的增長,參與者多是股票市場的投資者。

不過,相對去年較高的黃金投資收益,今年的黃金投資收益或會有所下降。由於去年全球經濟復甦乏力,股市、債市、房地產市場效益不佳,而且川普上台、英國脫歐等風險事件較多,同時黃金作為融資品的價值削弱,黃金租借市場上的買金還金行為也推高了金價。不過相比之下,今年美國進入加息通道,加息路徑與通脹上行的賽跑是左右實際利率的最重要因素,受其影響,黃金的反彈之路註定不平坦。

基於全球市場波動率與不確定性仍然高企的局面下,黃金的長期資產配置價值不會受到影響,投資者可以持有黃金,而非以炒金的心態去購置黃金。因為黃金與股票不同,黃金長期波動率低,而短期受不同因素擾動較大。不同類型的黃金投資者可根據不同黃金產品的特點和優勢,選擇適合自己的投資工具。

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