二季度A股有調整壓力

時報訊（記者 戰旗）美聯儲加息落地利空出后，上周大盤呈現強勢震蕩格局，滬指雖然未能快速越過3300點，但是越過了2月份的高點3260點一線，創出年內新高，而後的回檔並未觸及3月份的低點，從而出現了高點和低點都小幅上移的局面。創業板指弱於滬指，是震蕩走低的旗形整理格局，並出現了比較明顯的陰線放量、陽線收量的資金離場信號。

二季度市場不確定性上升，基本面利好兌現和全球利率正常化的組合會制約市場風險偏好，權益市場很難看到系統性機會。國內方面，金融去槓桿的前提是收益率中樞下移，而金融穩定隱含著市場跌幅有限的格局。整個二季度市場會呈現「波幅收斂、波頻加速」的格局，A股操作難度會大幅提升。二季度A股有調整壓力，但很難跌回年初低點。

本輪周期股春季行情的動力在於盈利改善預期，但隨著PPI接近歷史高位並且環比漲幅連續回落、核心CPI的溫和上行，市場對周期股盈利改善的預期已經到達了一定時期的頂點，同時對通脹的擔憂日益上升。消費股和成長股因此受益，尤其是消費股，業績穩定成長的特性更為抗風險，在當下的市場中確定性比較高。歷來「春季躁動行情」有「周期搭台、成長唱戲」的傳統。短期內周期品雖然值得布局，但更應注意兌現，而在成長中尋找邏輯確定的公司，是今後市場邏輯演變的主要方向。消費類公司中具有成長屬性的，將成為選股的重要標準。投資布局的方向是「高分紅+高成長」，此類股票未來一個月仍將繼續演繹。