險資調研轉向 哪類股票成新寵？

春節長假一過，保險機構的調研熱情就被瞬間點燃。2月以來，48家保險機構調研86家上市公司的力度，相比1月時的45家保險機構調研59家上市公司，明顯加大。

相關調研數據的變化，暗藏著保險機構新一輪投資布局的密碼。在保險機構調研榜單上連續一年都居高不下的周期股，2月以來卻突然「退位讓賢」，績優股一舉成為保險機構的調研新寵。這一舉動背後，是否映射保險機構新的操盤思路，值得關注。

績優股取代周期股成新寵

保險機構近期調研上市公司的力度明顯加大。上證報資訊最新統計數據顯示，今年2月以來，共有48家保險機構對86家上市公司進行了密集調研。在參與調研的保險機構家數變化不大的情況下，被調研的上市公司家數環比1月增長了46%。

調研的公司集中分佈在電子、計算機、醫藥生物、建築裝飾、通信、傳媒、汽車等行業。其中，歌爾股份、海康威視、宋城演藝、安潔科技、長春高新、崑崙萬維、慈文傳媒、冀中能源等上市公司同時吸引到多家保險機構前去調研。

從調研的行業及個股中不難發現，績優股取代了周期股，成為保險機構的調研新寵。其中，歌爾股份、海康威視、宋城演藝、安潔科技、崑崙萬維、慈文傳媒等都是2016年業績預增幅度較大的上市公司。

比如，年報業績均預增15%至35%的歌爾股份、海康威視，分別吸引了9家、7家保險機構的調研；有6家保險機構前去調研的宋城演藝，年報業績預增35%至55%。在2月以來被保險機構調研的86家上市公司中，僅有個別幾家的年報業績預告類型是預減，其餘均為預增、略增、續盈、扭虧等向好態勢。

從調研情況來看，去年以來受到調研冷遇的防禦板塊，今年以來重新得到保險機構的青睞。今年2月以來，醫藥生物、汽車、家用電器、紡織服裝、休閑服務等大消費板塊的上市公司，重新出現在保險機構的調研名單中。比如，今年1月時還是保險機構「零調研」的汽車、紡織服裝、休閑服務，今年2月以來分別有3家、2家、2家上市公司迎來保險機構的調研。

保險資管業人士向上證報記者表示，近來保險機構的調研對象由周期股轉向績優股的原因，主要是周期股近期累積漲幅較大，市場熱點已被輪番炒遍，相對而言，挖掘年報績優股的思路與策略較為穩妥。

境外險企調研力度延續

從參與調研的保險機構類型分佈來看，逐漸呈現多元化的趨勢，這與保險行業本身的發展息息相關。

大型保險機構依舊是調研上市公司隊伍中的主力軍。從調研上市公司的家數和頻率來看，保險巨頭「國壽系」繼續領跑，今年2月以來先後調研了長春高新、常熟銀行、兆易創新、金融街、東方通、數字認證、安潔科技、東土科技、金一文化、漢王科技、慈文傳媒、冀中能源等近20家上市公司。

近年來在資本市場較為活躍的前海人壽、天安財險等，亦不甘示弱。今年2月以來，前海人壽相繼調研了常熟銀行、神州長城、神州B、吳江銀行、天孚通信、通鼎互聯、新海宜等7家上市公司；天安財險則對宋城演藝、大北農、大華股份、唐人神、東方通、冀東水泥、合眾思壯、翰宇葯業、海康威視、立思辰、崑崙萬維、新興鑄管、中泰橋樑等14家上市公司進行了調研。

與此同時，1月境外保險機構(QFII)加大調研力度的趨勢延續到2月。在參與調研的48家保險機構中，出現了富邦人壽、南山人壽、三商美邦人壽、台灣國泰人壽、台灣人壽等境外保險機構，自2月以來他們分別調研了宋城演藝、歌爾股份、海康威視、藍思科技、德賽電池、江蘇國泰等上市公司。業內人士分析稱，調研力度的加大，從一定程度上反映出外資對A股當下行情的看好。

「能吸引到多少家機構前去調研，這固然重要，但同時也要結合調研方式來看。比如，相比業績說明會、新聞發布會等公開調研方式，特定對象調研、現場調研等更值得關注與推敲，背後往往釋放出一些有價值的信號：是不是存在定增募資後有大動作、業績企穩回暖等預期。」一位參與過調研的保險機構人士分析稱。

險資中長期活躍性不減

自監管部門打出嚴格規範行業的政策組合拳以來，便有市場人士擔憂，保險資金是否會減少在A股市場的投資規模？

來自保險資產管理業協會等部門的業內資深人士均指出，出於追求長久財務投資回報的需要，保險資金投資A股的總體投資規模不僅不會減少，反而會持續穩健地提升。

首先，監管部門此次出手的核心目標在於有效防範和化解金融風險，推動保險資金進行長期穩健及價值投資，確保行業健康、安全、有序地發展。這些組合拳，重在對前期存在監管套利行為的激進保險機構進行規範，不會抑制保險資金在A股市場的整體投資力度。

其次，隨著老百姓保險意識提升，行業保費收入持續穩健增長，保險資金投入A股的絕對規模也將相應提升。對中短存續期產品的規範，確實會在一定程度上抑制快進快出、短期炒作等激進行為。但隨著壽險產品期限逐漸拉長，保險機構的負債成本也將大幅降低，這將減輕後端的投資壓力，並拉長保險資金的投資期限，從而相應提高對低估值、高分紅、有良好現金流的藍籌股的長期投資。

客觀來說，在優質「資產荒」未改善前，保險資金的資產配置選擇空間其實並不大。從「覆蓋資金成本並獲取絕對收益」的行業需要及價值投資角度來看，當前優質股對保險資金的吸引力仍然不小。這意味著，保險資金在資本市場的中長期活躍性不會受到遏制。