連雲港政府信用狀況惡化 融資平台被降級

【財新網】（記者 郭楠）連雲港政府融資平台江蘇新海連發展集團有限公司（下稱新海連）信用評級由BB＋降至BB，成為又一家被下調評級的地方政府融資平台。新海連海外融資實體香港智源也由BB下調至BB﹣。

根據標普4月6日公布的評級報告，新海連獲得政府特別支持的可能性依然為「極高」，但連雲港政府高企的債務負擔和或有負債削弱了其信用質量，從而影響了新海連的信用狀況。

新海連是連雲港政府的建築服務提供商及最大的投融資平台之一，主要位於連雲港經濟技術開發區，是區內唯一一家建設服務運營商。連雲港政府持有新海連100%股權，能夠直接控制公司經營，還是新海連的主要客戶及應收款主要來源。

連雲港市政府信用評級為何惡化？標普認為，2017-2019年，連雲港市的公共基建投資將保持在較高水平，但隨著經濟增長放緩，該市收入增速將下降，從而導致資本項目后預算赤字約為收入的9%，且該市與旗下政府關聯實體的債務規模快速增加。

標普預計，連雲港市稅後償還債務規模對經營收入比例將超過270%。國有企業或有負債或將保持在高位水平。

另外，限制連雲港市政府信用狀況的因素還包括不斷發生變化及失衡的制度框架，由於採取相對集中管理的財政系統，這限制了政府的預算靈活度。但標普依然認為，連雲港市政府的現金儲備和流動資產將保持在充足水平以上，從而覆蓋其年度償債要求。

根據大公國際的最新跟蹤評級報告，新海連長期信用等級維持在AA，展望穩定。2016年，連雲港GDP同比增速為7.8%，固定資產投資增速14.8%，但一般公共預算收入同比下降27.5%。2016年1-9月，受完工回購項目減少，新海連營業收入同比下降40.35%，由於受政府補助增加，公司利潤總額及凈利潤均略有增加。

標普曾在2016年12月將新海連展望調整為負面，由於連雲港政府將進行債務置換，對其經常性融資支持正在減弱，將其流動性評估由「充足」下調至「不足」。

之前曾有一家地方城投平台被評級公司降級。2016年9月，由於長春市財政狀況惡化，惠譽將長春市城市發展投資控股有限公司的信用評級由BBB＋降至BBB。

對於新海連的穩定展望，標普認為，未來12個月內再次下調新海連評級的可能性較低，上調的可能性亦較低。■