劉士余：有信心解決IPO「堰塞湖」

【財新網】（記者 岳躍）「好質量的上市公司，定會來自市場增量資金，這是實踐證明的高度正相關的關係。」證監會主席劉士余2月26日在國務院新聞辦舉行的新聞發布會上表示，把原來IPO「堰塞湖」影響二級市場的扭曲預期變成信心。

此前，市場擔心IPO發行數量增加可能會影響二級市場。劉士余對此表示，當資本市場下行壓力較大時，過去也曾用過減少或暫停IPO的方法，力圖穩定市場、緩解下行壓力，雖然取得過一些時點性效果，但回顧歷史從長遠來看，效果並不好。

「這種方法沒有解決資本市場長期發展的穩健性的機制問題，沒有解決資本市場的源頭問題，沒有解決服務實體經濟的能力問題。」劉士余說。

他表示，從靜態來看，在某一個時點，新股發行增加會影響二級市場的供求關係，但是同時也改善了市場的平均市盈率；動態地看，資本市場的根本動力在於為實體經濟服務，在於分享實體經濟發展的成果。

「一個脫離實體經濟發展水平的資本市場是不長久的。要想長久，就必須有新的公司進來，新的公司進來以後就會增加市場流動性，就會吸引增量資金，因為投資價值在增加，全社會的信心就增強了。」劉士余說。

劉士余表示，去年以來，證監會就此問題持續加強與市場溝通。主流觀點認為，資本市場在股市異常波動后，自我修復功能要比預期的好，具備了適時適度加大IPO力度的條件。因此去年加大了IPO審核力度，增加資本市場上市公司的供給力度。

劉士余強調，「問題不在於IPO家數的多一點少一點，關鍵是過會企業的質量，我們加大了對發行人保薦人的制約。去年下了很大功夫就在IPO、再融資、併購重組的質量關上。」

「過段時間，大家可能會看到證監會還會公布一些有影響力的案子，比如忽悠式重組併購，逮著了，這個案子還不小呢！」劉士余說。

他還表示，去年不少券商落實風險責任，包括一些上市和保薦人，主動從排隊企業中撤回90家，「這就要靠大家共同努力，把握住質量關。

就如何解決IPO堰塞湖，劉士余表示，「隨著市場的發展，我們解決IPO堰塞湖的路子也是越來越寬，不光是滬深兩所吸納新公司的能力在增強，新三板市場的功能也原來越突出，它將發揮更大的作用。此外，區域性股權市場的交易中心，法律地位和規則明確了，對解決轄區內小微企業的股本融資會發揮相應的積極作用。再加上規範化的併購重組，排隊的企業，股權融資的滿足度度會越來越高，新的上市公司質量越來越高。」

2016年共有280家企業IPO過審，248家完成了IPO，上市公司再融資額超過1.3萬億元，審核通過併購重組261家。■