谷歌量子計算商用路線圖浮出水面

近日，彭博社報道，谷歌正在開發量子計算技術的商業應用，最終實現量子云服務。除了向科學家和人工智慧研究者提供訪問其量子計算機的途徑外，谷歌還成立了新實驗室「胚胎量子數據中心」（embryonic quantum data center），以及名為projectq的開源項目，來鼓勵開發人員為量子計算機編寫代碼。

近年來科技巨頭紛紛布局量子計算產業，ibm宣布了量子計算機的商業化方案。在經過幾十年發展后，傳統計算機性能提升的摩爾定律已漸漸失效。而量子計算機可在一些特定功能上取得上億倍性能提升，在密碼學、科學模擬、大數據處理等領域具有無法比擬的優勢。

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中科曙光：業績持續向好，關注長期投資價值

公司一季度實現營業收入 8.21億元，同比增長 24.29%，實現歸母凈利潤為 1895.23 萬元，同比下降 37.45%。扣非凈利潤為 1419.63 萬，去年虧損 401.56 萬，同比扭虧為盈。

毛利率略有上升，期間費用率有所下降。毛利率略有上升，扣非凈利潤大幅增長。 1） 毛利率略有上升。 2017 年一季度，公司綜合毛利率為 22.38%，較上年同期上升 0.64 個百分點； 2）扣非凈利潤大幅增長。 公司往年一季度扣非凈利潤都是虧損， 本年度首次扭虧為贏，同比增長 453.53%，充分體現了公司主營業務的良好發展趨勢。 3） 歸母凈利潤下滑是投資收益降低導致。歸母凈利潤同比減少的主要原因是上年同期子公司天津海光其他股東溢價增資形成投資收益所致，本期這部分同比減少了 2840.53 萬。因此，去除投資收益影響，歸母凈利潤增幅為 56.3%， 業務發展狀況良好。

費用管控良好， 期間費用率有所下降。 2017 年一季度，公司期間費用率為18.68%，較上年同期下降 1.84 個百分點。 其中， 銷售費用率下降 5.38 個百分點至 8.27%； 管理費用率下降 4.21 個百分點至 10.12%； 財務費用率下降0.73 個百分點至 1.4%。 整體看， 公司期間費用率同比下降， 費用管控良好。

公司充分受益於晶元國產化浪潮和公司全產業鏈布局，伺服器、存儲、軟體等業務均將加速發展，「 百城百行」 計劃，「 數據」 戰略加速推進也將支撐公司業績增長。綜上，看好公司未來的發展，預計公司 17-19年的 eps 分別為 0.50、 0.65 和 0.84 元/股。

風險提示：伺服器市場競爭加劇，毛利率下滑；新業務拓展不達預期等。

華工科技：激光大製造平台逐步發力，業績高增長有望持續

公司公告 2017 年半年報業績預告，預計 2017h1 實現歸屬於上市公司股東凈利潤 1.71 億元-1.82 億元，較上年同期增長 45.80%-55.18%，實現每股盈利 0.19 元-0.20 元。

本次公司業績增長的原因為 2017 年上半年公司激光加工系列成套設備和敏感元器件銷售收入同比有較大幅度的增長，從而推動公司盈利水平提升。

激光行業持續高景氣，預計公司業績保持快速增長。 隨著國家「十三五」規劃以及工業 4.0 國家戰略的推進下， 我們預計激光行業今年將維持較高景氣度。 公司是國內激光行業的龍頭企業， 16 年激光設備實現營收 10.96 億元，同比增 41.45%。 此外，「華工激光」開啟智能製造新征程， 研製智能製造生產線，圍繞產品和技術創新，深入推進大客戶戰略，持續提高重點客戶數量和銷售貢獻率， 確保公司業績的持續增長。

敏感元器件客戶優質廣泛， 市場地位持續增強。 子公司華工高理主要產品包括 ntc 系列熱敏電阻、 ptc 系列熱敏電阻和汽車電子。 其空調溫度感測器，佔據全球 70%以上市場份額； pwm 控制系統和薄膜型 ntc 溫度感測器模組類產品進入國際新能源汽車龍頭公司。公司擁有三星、 lg、松下、西門子、格力、海爾、馬自達、一汽、東風等 100 余家國內外知名客戶。 隨著物聯網時代的到臨，公司在感測器領域市場地位將得到進一步增強。

定增方案已過會，募投項目建成將進一步增強公司競爭力。 公司擬募集資金18 億元用於激光精密微納加工智能裝備項目、激光機器人系統智能工廠建設項目、物聯網用新型感測器項目、智能終端產業基地項目，該方案已獲得證監會核准。 此次定增項目的順利實施將擴大公司現有產能、提供新的業績增長點，從而進一步增強公司競爭力。

基於公司激光設備產品逐步得到大客戶的認可並快速放量，預測公司 2017-2019 年的凈利潤分別為 3.62 億元、 4.57 億元和 5.59 億元， eps 分別為 0.41 元、 0.51 元和0.63 元。考慮到公司在激光技術應用領域競爭實力強，參考可比公司估值，給予公司 2017 年 43 倍 pe。

風險提示。 宏觀經濟大幅度波動，市場開拓不及預期， 激光行業景氣度不及預期。

四創電子：院所改制實質推進，雷達龍頭有望受益

7 月 7 日下午，國防科工局在京組織召開軍工科研院所轉制工作推進會。會議解讀了《關於軍工科研院所轉製為企業的實施意見》，宣布啟動首批 41 家軍工科研院所轉制工作。 公司作為國內首家以雷達為主業的上市公司，被譽為「雷達第一股」 ， 控股單位中電科 38 所為一類軍工科研單位， 是軍民用雷達研製生產的重要基地， 38 所 2015 年收入超過 103 億元，約為同期上市公司 4 倍以上。 我們認為，院所改制轉企，為軍工研究所資產證券化掃除制度障礙， 公司作為 38 所下屬唯一上市公司，在軍工產業持續推進證券化大背景下有望持續受益。

收購優質軍品資產啟動證券化業績大幅增厚。公司 2016 年 3 月發行股份收購 38 所下屬博微長安，主營業務中新增低空警戒雷達和海面兼低空警戒雷達裝的研發和製造，公司將全面進入軍用雷達領域，軍民融合、協同發展效應將進一步凸顯。 此次收購與 2017 年5 月完成過戶， 博微長安 2017-2019 年承諾業績 1.01、 1.16、 1.32 億元，且作為上市公司同一控制人企業，全年並表后將大幅增厚公司業績。 同期公司亦完成定增，定增價 61.48 元，與當前股價接近，具備一定安全邊際。

軍民融合發展， 民用雷達業務有望持續受益通航建設。國務院 2016 年 5 月發布的《關於促進通用航空業發展的指導意見》提出，到 2020 年，將建成通用機場 500 個，截止 2015 年底尚有約 200多個機場缺口。未來幾年通用機場建設將惠及包括機場建設、雷達/ads-b等配套基礎設施行業。公司在空管一次雷達業務在國內佔據優勢地位，二次雷達已開始進入民航領域。公司將受益於通航建設加速推進，拉動雷達業務繼續保持快速增長。

預計公司 2017-19 年原有業務歸母凈利潤 1.61、 2.02、 2.40 億元，eps分別為 1.01、 1.27、 1.51 元。 再考慮今年完成博微長安並表，預計 2017-19年歸母凈利潤分別為 2.62、 3.18、 3.72 億元， 全麵攤薄后 eps 為 1.65、2.00、 2.34 元，對應 383127xpe.

風險提示： 資產整合的不確定性。通航機場建設不達預期。