在IPO窗口期下 新三板企業轉板熱情高漲

【文章導讀】在IPO窗口期下，新三板企業轉板熱情高漲。作為經歷了新三板市場發展全生命周期的「標杆企業」，中科軟科技股份有限公司6月5日公告稱擬申請在主板IPO，並已報送輔導備案材料，目前正接受中泰證券輔導。僅6月1日至5日，包括中科軟在內，就有4家新三板企業宣布上市輔導。

逾460家企業IPO輔導備案

據不完全統計，截至目前，新三板已進行上市輔導備案的企業超過460家。據聯訊證券研究院新三板研究組統計，截至2017年6月1日，處於IPO已受理狀態首發申報新三板企業20家，已獲得證監會反饋企業73家，預先披露更新企業2家，已上通過發審會企業2家，以上合計共97家企業。

據廣證恆生新三板研究團隊統計，在有交易的新三板企業中，擬IPO企業板塊的流動性明顯好於新三板市場。同時新三板企業掀起的Pre-IPO熱潮也存在一定風險，如200人股東不再成為IPO障礙，三類股東(契約型私募基金、資產管理計劃和信託計劃)問題仍有待明確等。值得關注的是，目前新三板市場中也有「偽IPO」企業，如存在部分企業輔導期超1年且業績持續下滑的案例。

廣證恆生新三板研究團隊認為，IPO重啟以來，新三板企業趨向轉板之路。在IPO監管趨嚴的當下，對於Pre-IPO企業而言，除了審視自身問題，做足面對規範運營、信息披露以及財務與會計三大監管問題的準備，更重要的是真正提升自身的內在價值。

新三板年內轉板或達20家

就目前情形而言，IPO企業從申報到發行的審核周期是一年左右時間，企業從獲得批文的時間、預披露到更新上會的時間都大幅縮短。以5月12日證監會核發的10家IPO批文為基數，該10家企業從過會至獲批平均耗時不到12天，其中最快的企業僅用了3天。

IPO審核周期縮短、消化加速的另一個表現為，過會企業數量陡增，今年以來已通過139家IPO申請，超過去年全年過會數量的一半，市場預計今年將有500家企業上市。而目前受理首發申請的600餘家企業中，有近90家來自新三板，業內人士預計，從目前審核進程看倆，今年從三板轉至滬深交易所IPO的企業至少會增至20家。

為何眾多新三板公司都在積極加入IPO排隊大軍？

天津證券新三板研究中心總監付曉認為，由於新三板掛牌公司業績風險、流動性風險和信息不對稱風險過高，其整體表現為估值折價，一部分公司很難從新三板中獲利。但一些資質較好的公司通過在交易所上市，更利於增強其股票的流動性，提升估值水平。

「新三板公司轉板IPO具有一定的優勢。」付曉表示，「新三板是規範過的公司，接下來再做IPO會相對容易，不用在法律及財務方面再進行合規。而且新三板公司已做過股份制改造，轉IPO時不需要再做。」