人民幣大漲會否「曇花一現」？現在要不要換美元？

昨日，在岸人民幣兌美元收盤價報6.8061，刷新2016年11月以來新高。

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人民幣上漲直接原因是......

近期人民幣兌美元匯率大幅飆升，背後的直接原因是人民幣中間價制度引入「逆周期調節因子」。該修正機制的推出將從兩方面利好人民幣兌美元走勢，表明了央行維穩的態度，預期上能夠帶來人民幣匯率的升值；另一方面，央行能夠通過引導人民幣中間價，進而進一步企穩人民幣匯率。

原因二：離岸利率飆升可以短期促使人民幣升值，但不改變長期趨勢。長期來看，收緊離岸市場流動性帶來了人民幣匯率的升值並不能持續，在人民幣匯率決定因素並未逆轉的情況下，長期依然會重新回到之前的下跌趨勢之中。

原因三： 2013年以來，資本持續出現外流，主要包括反腐資金流出、富人階層海外投資消費、貶值的自我強化三個方面。因此，關於資本外流引起的人民幣貶值已經邊際上得到了改善。

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人民幣暴漲為何在端午前後？

相對於升值本身，投資者可能更加關注升值的時點，美元維持弱勢已經有數月時間，為何人民幣兌美元近期才出現補漲？央行為何選擇在目前的時點上推出"匯率新政"？邏輯上可能有以下幾種解釋：

①為了應對美聯儲6月加息以及售匯壓力季節性走高，央行在匯率相對穩定的窗口期提前布局；②隨著"債券通"等重大事件臨近，資產價格維穩需求上升，相對於其他資產，匯率可控度相對較低，事中或事後維穩難度過大，只能事先預防；③內、外矛盾同時釋放風險過大，暫時"退一步"穩定匯率風險，為國內"去槓桿"騰挪空間。

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人民幣匯率漲勢還能維持多久?

近期離岸人民幣突現異動，流動性再度吃緊，就打破了外匯市場的弱平衡，在跟風盤和止損盤的影響下，人民幣匯率再現快速升值，境內外人民幣匯率呈現螺旋式升值。

值得注意的是，5月26日，外匯交易中心稱，近日外匯市場自律機制匯率工作組考慮在人民幣對美元匯率中間價報價模型中引入逆周期因子。業內人士表示，近期在岸人民幣中間價持續走強，即與央行調整報價機制，弱化前日收盤價的影響有關，其目的即是在美元走弱時期促使中間價走強。但也有分析指出，人民幣匯率能否擺脫貶值預期，最終仍取決於基本面，升值行情的出現需以經濟前景改善及資產收益率上行為基礎，目前經濟運行平穩，但增長動能仍顯不足，後續下行風險猶存.

因此，不排除近期人民幣走出一波升值行情，但對於升值的時間和空間不能過度樂觀。未來較長時間，人民幣匯率仍將以穩為主，而不是再現單邊升值或貶值趨勢。

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我們現在該不該換美元？

西方政壇黑天鵝頻出，匯率受其影響難以穩定，而穩定和連續的政策構成人民幣堅強的基石。在節目中，他更指出配置美元資產實際上很難實現自己資產的保值增值。首先由於美元在是低息資產，因此投資美元難以獲得利息收益；而其它的美元投資渠道風險太大，不適合不具備資產投資能力的人入場；此外，現在中美的十年期的國債收益率收窄的非常厲害，整個互相套利的差價空間在大幅收窄，美元對人民的升值有可能會收窄。

那麼，在經濟穩健發展的當下，是否有置美元資產的必要呢？

結語：2017年人民幣升值並非「曇花一現」，而是「趨勢逆襲」。今年以來，三大資本外流因素得到明顯的好轉，一是反腐資金外流具有脈衝性、逐漸衰弱，二是海外投資並不理想、國內回報率優勢明顯，三是人民幣匯率震蕩走勢、貶值預期得到修正。

預期上能夠帶來人民幣匯率的升值，另一方面，隨著該修正機制的實施落地，央行能夠通過引導人民幣中間價，進而進一步企穩人民幣匯率。