2月CPI超預期回落 PPI漲幅創新高

受翹尾因素等影響，2月份CPI同比增速回落至0.8%，遠低於市場預期。與此同時，PPI同比卻上漲7.8%，創下近年來增速新高。市場人士預期，隨著翹尾因素下降和春節錯位影響的減弱，未來CPI漲幅會有所回升，而PPI同比漲幅或仍保持高位，二季度後有望見頂回落。

國家統計局9日發布的數據顯示，2月CPI同比上漲0.8% ，漲幅比上月回落1.7個百分點，為近兩年來最低增速。

國家統計局城市司高級統計師繩國慶分析稱，2月份CPI同比漲幅回落主要受翹尾因素變化影響較大，但扣除食品和能源價格的核心CPI走勢較為平穩，2月份和1月份核心CPI同比分別上漲1.8%和2.2%，基本延續了去年的溫和上漲態勢。

交行金融研究中心高級研究員劉學智表示，隨著翹尾因素下降和春節錯位影響的減弱，未來CPI會有所回升，但全年通脹壓力並不明顯。

招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮表示，CPI增速大幅低於預期減輕了央行控通脹的壓力，也使得貨幣政策因應通脹壓力而收緊的可能性進一步降低。未來貨幣政策將會更加關注去槓桿與防風險兩大目標，預計央行將在中性偏緊的基調上維持流動性適度偏緊。

與CPI增速回落形成反差的是，2月PPI創下近年來增速新高。

數據顯示，2月PPI同比上漲7.8%，漲幅比1月份擴大0.9個百分點，延續快速上漲態勢。但環比增速漲幅繼上個月出現回落之後連續第二個月收窄至0.6%，預示PPI上漲動力開始減弱。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊表示，PPI環比增速下降主要是因為部分上游生產資料價格漲幅出現明顯收窄。其中石油和天然氣開採、石油加工業以及煤炭價格環比分別上漲1.1%、0.8%和0.1%，漲幅比上月分別縮小9.3、3.1和1.6個百分點，合計對PPI的上漲影響較上月減少0.26個百分點，反映出能源原材料上漲開始放緩；相反鋼鐵、有色、化工等行業的環比漲幅有擴大的趨勢，在一定程度上體現目前實體經濟供需兩旺的局面依然在延續，這也反映在最近幾個月製造業PMI指數持續上行。

劉學智預計，3月和4月PPI同比漲幅將保持在高位，二季度之後隨著翹尾因素減弱以及新漲價力度的放緩，快速上漲勢頭有望逐漸緩解。