興業證券：建議申購中國光大綠色環保

領先的生物質發電及危廢處臵企業：光大綠色環保是一家專業環 保服務提供商，專註於生物質及危廢處臵，公司起步較晚但已在行業中處 於領先地位。截至 2016 年底，就投運、在建及籌建項目而言，公司的生 物質設計總裝機容量位列第四、危廢處臵總設計處理能力位列第 三。

建議投資者「申購」 ：根據公司披露的截至 2016 年 12 月 31 日的財務資料， 公司營業收入 30 億港元，歸母凈利潤 6.29 億港元。假設超額配股權未執 行，公司發行新股后總股本為 20 億股，按發售價為 5.18、5.54 和 5.90 港 元計算，總市值將分別為 103.6、110.8 和 118 億港元，對應 2016 年的 PE 分別為 16.5、17.6 和 18.7 倍。目前母公司光大國際（257.HK）2016 年 PE 為 16.6 倍，考慮到綠色環保更高的增速和發展空間，建議投資者「申 購」。

風險提示： 1）產業扶植政策可能會有變動；2）稅收優惠可能會到期或 終止；3）產業的發展高度依賴政府可能不時變更的環保及能源政策； 4）人民幣貶值風險。