多家企業衝擊IPO 家居企業上市腳步日益兇猛

家居企業上市早已不是什麼新鮮事，在2016年，家居企業大密度上市，記者了解到，2017年依然有十多家家居企業站在A股的門口，等待上市。在A股，家居板塊的上市公司越來越龐大，覆蓋了家裝、傢具、建材、賣場等多個領域。

登陸資本市場讓企業突破發展瓶頸，也促使家居行業格局發生變動。

上市幫助企業持續擴張

2015年，家居企業上市風潮初現，多家企業瞄準資本市場，謀求更為廣闊的發展空間。好萊客在上海證券交易所上市，成為A股上海主板第一家定製家居上市企業；曲美股份在上海證券交易所上市掛牌交易；紅星美凱龍家居集團股份有限公司在港交所掛牌上市，被稱為「傢具零售業第一股」登陸H股市場。此外，全築裝飾、多喜愛家紡等家居企業也紛紛上市。

而在此之前，喜臨門、美克家居、索菲亞、德爾家居、富安娜、東易日盛……這些家居企業早已登陸資本市場，雖然他們的成績單參差不齊，但大部分依然能夠保持營收、利潤的雙增長。

在較為傳統的家居行業中，家居企業要做大、做強，需要資本的助推，而上市是家居企業進入資本市場的最直接有效的方法之一，無論是因為轉型的壓力還是因為自身發展的迫切需要，家居企業上市都可以籌集到社會資本用於自身的發展，突破發展瓶頸。

2016年，家居企業IPO加速，出現了一大批家居企業競相上市的潮湧狀態，5月，帝王潔具登陸中小板，在深圳證券交易所上市；8月歐普照明登陸上交所，10月恆康家居和顧家家居先後在上交所掛牌，11月富森美家居在深交所掛牌，12月13日名雕裝飾深交所上市，12月15日亞振家居A股上市。2016年下半年，幾乎每個月都會傳來家居企業上市的消息。

截至2016年年底，據不完全統計，泛家居行業的上市公司已經超過60家，這一現象預示著家居企業正在藉助資本的力量，努力布局，而家居企業也不約而同地向著更大規模、更大格局、更大資本的方向前進。

傢具協會理事長朱長嶺表示，對於家居企業來說，家居企業排隊上市是一種必然，上市是企業擴大產能、加大產業布局的需要，是促進企業發展的一個很好的途徑。

2017年，更多企業為上市做準備

記者統計發現，在2017年，家居企業的上市數量或將比2016年更多。

除此之外，2017年剛一開年，多家建材家居企業就公布了招股說明書，衝擊IPO。據不完全統計，截至2月17日，目前在IPO排隊企業名單中有十餘家企業。歐派家居、尚品宅配、皮阿諾等企業首發相繼通過；南京我樂家居審核狀態處於已反饋，上海水星家用紡織品、浙江正特、中源家居、樂歌人體工學科技等審核狀態處於已受理。除此之外，非傢具製造業的家居類IPO企業有安徽揚子地板、惠達衛浴、紅星美凱龍家居集團、廣東三雄極光照明等。

此外，也有企業順利上市。2月10日，江山歐派門業股份有限公司在上海證券交易所掛牌上市，正式登陸A股市場。

2017年隨著更多的企業排隊上市的情況來看，在資本的促進下，泛家居行業的競爭將更加激烈，地板、瓷磚、賣場、衛浴、裝修、塗料、照明、門窗、家紡等多家泛家居行業都在為上市努力。

■特色板塊

定製家居企業業績增速顯眼

隨著全屋定製風潮的來襲，眾多單品定製家居企業開始向全屋定製轉變，為消費者提供整體的家居方案。在全屋定製消費理念為建材家居行業開闢了新市場的同時，定製家居的相關板塊也迎來家居企業上市的好時機。

以80、90後為核心的消費群體開始偏向個性化的產品，所以對於定製企業來說，也進入高速發展時期，他們做大做強的慾望更加強烈，上市便是一個絕好的機遇。早在2015年，上市定製傢具企業的成績單就開始亮眼，索菲亞、頂固家居、好萊客各自營收同比上漲35.35%、21.09%、20.08%。2011年上市的索菲亞，從2010年的6億營收飆升到2016年的30多億元，實現了35%的年增速。好萊客2016年業績預告顯示，預計2016年年度凈利潤同比增加50%到60%。

2017年1月11日，證監會發布審核結果公告，歐派家居集團股份有限公司（以下簡稱「歐派家居」）IPO首發獲通過。據招股書顯示，此次將發行新股不超過5000萬股，實際控制人姚良松直接持有公司77.09%的股權。歐派家居也將籌資的分配重點放在產能擴充上，主要包括櫥櫃生產線、衣櫃生產線以及木門生產線的項目建設。

業內人士認為，隨著定製傢具企業的接踵上市，原本就處在風口上的定製家居領域也將由產品競爭轉向資本角逐。

上市對於家居企業而言益處多多，可以解決資金瓶頸、擴大企業規模、轉變發展模式，但如果企業希望通過上市來解決所有問題，也並非長久之計。

■ 上市分析

尚品宅配凈利增速已放緩

家居企業都明白企業越大，其抗擊市場風險的能力就越強，因此追求規模成為了今天以及將來傢具企業的主攻方向。

2月10日，證監會核准廣東尚品宅配家居股份有限公司的首發申請，公司宣布首次公開發行不超過2700萬股。

作為定製家居領域的代表之一，尚品宅配的即將上市似乎並不被看好，原因在於招股說明書顯示，公司2013-2015年營業收入分別為11.75億元、19.12億元和30.88億元，2014年、2015年同比增幅為62.72%、61.47%，同期歸母公司凈利潤分別為1.17億元、1.3億元和1.4億元，2014年、2015年同比增幅僅為11.39%，7.23%，業內分析認為，由此可見其歸母公司凈利潤的增速不僅遠遠小於營收，而且其自身的增速也在逐年下降。

同時招股說明書顯示，尚品宅配擁有圓方軟體、佛山維尚、新居網、北京尚品、上海尚東、南京尚品、武漢尚品、廈門尚品、成都尚品等10家全資子公司，尚品宅配10家子公司中，2015年只有圓方軟體、佛山維尚、北京尚品、上海尚東實現了盈利，其他子公司均存在不同程度的虧損。

招股意向書顯示，尚品宅配2014-2016年複合增長率為45.10%，募集資金到位后，公司總資產和凈資產規模將有較大幅度增加，公司的資產負債水平將降低，從而改善短期償債指標，公司的資本結構將進一步優化，有利於提高公司的間接融資能力，降低財務風險。

據了解，尚品宅配本次股票發行后擬在創業板市場上市，創業板市場具有較高的投資風險，投資者面臨較大的市場風險。有業內人士分析指出，尚品宅配現有的生產設施已基本處於滿負荷運轉的狀態，通過上市融資來解決產能問題是尚品宅配急於上市的重要原因之一。從公開數據顯示中發現，近年來尚品宅配凈利潤的增速在下滑，業績數據也讓人懷疑其綜合盈利能力，而其增加直營店的做法可能會繼續提高銷售費用，甚至還可能對公司業績形成拖累。除此之外，其公司在報告期內還出現多處違法行為和六宗糾紛案。

皮阿諾意欲突破產能瓶頸

各家居企業募資的分配重點大都集中在擴大產能、加快產業化布局方面。但也有企業融資的出發點在於解決競爭瓶頸，如果說尚品宅配將募資重點放在智能製造生產線和營銷網路，那廣東皮阿諾科學藝術家居股份有限公司（以下簡稱「皮阿諾」）的重點則是在擴建項目上。

2月17日晚間，證監會官方微信公布了2月17日核發IPO批文，批文顯示皮阿諾擬登陸深交所中小板，本次公開發行不超過1560萬股，並直接定價發行。

皮阿諾招股書透露擬募集資金46,234.92萬元，用於中山阜沙產能擴建項目、天津靜海產能建設項目一期、一體化信息管理系統項目，以及補充流動資金。招股書透露，以上兩個項目一旦建成，皮阿諾產能將迅速擴大，定製櫥櫃、定製衣櫃將新增年產21萬套左右的產能，其中，定製櫥櫃及其配套家居產品的產能由原來的65000套提升到185000套，定製衣櫃及其配套家居產品產能由原來的17000套提升到107000套，總的產能是2015年的3.5倍。

皮阿諾在招股書中分析，融資難、產能不足制約著公司進一步發展，讓公司在競爭中處於不利地位，因此，擬通過公開發行股票並上市，有效解決產能瓶頸。對於皮阿諾來說，藉助資本擴大產能是一件迫在眉睫的事情。如果不上市，可能將止步於產能瓶頸，從而失去爭奪市場的機會。有業內人士分析稱，皮阿諾新增產能的使用效率是常態化的風險，如果原材料採購、庫存成本控制、工人規模成本控制不當，再加上市場容量增速低於預期，皮阿諾將面臨新增產能不能被及時消化的常態化風險。