「雙創債」指導意見出台 新三板公司添融資新渠道

導語業內人士表示，在目前新三板融資渠道單一、股權融資較為困難的環境下，「雙創債」審核效率高、成本低、募集資金用途限制少，而且中介費低於股權融資，無疑對掛牌企業有著非常大的吸引力。

《證監會關於開展創新創業公司債券試點的指導意見》（下稱《指導意見》）近日出台。出台後首個工作日，新三板創新層公司旭傑科技就成功發行了《指導意見》發布后的首單「雙創債」。旭傑科技董事長丁傑在接受上證報獨家採訪時表示，充分感覺到了「雙創債」的融資便利。

業內人士表示，在目前新三板融資渠道單一、股權融資較為困難的環境下，「雙創債」審核效率高、成本低、募集資金用途限制少，而且中介費低於股權融資，無疑對掛牌企業有著非常大的吸引力。

全新的融資渠道

根據《指導意見》，試點初期，重點支持兩類公司發行「雙創債」：一類是註冊或主要經營地在國家「雙創」示範基地、全面創新改革試驗區域、國家綜合配套改革試驗區、國家高新技術產業園區和國家自主創新示範區等創新創業資源集聚區域內的公司；第二類是已納入全國中小企業股份轉讓系統（新三板）創新層的掛牌公司。「雙創債」的推廣，有望給廣大新三板創新層企業提供更為便捷的融資渠道。

記者查閱股轉系統官網資料發現，新三板公司發行公司債券並非新鮮事，而「雙創債」作為公司債一個新的子品種，去年底開始出現。在上周《指導意見》正式出台之前，已經有部分公司發行了「雙創債」，其中很大一部分發行主體是新三板企業。

「相對於未掛牌公司而言，新三板公司的自身資信和規範運營程度較好，自然而然成為 雙創債 的首選。」某券商人士分析。

去年10月，證券市場首批正式冠名「創新創業」的公司債問世，由東吳證券主承銷的兩單創新創業債券「16德品債」「16龍騰01」在上交所發行。發行這兩單「雙創債」的德品醫療和龍騰光電均是蘇州本地創新創業企業，德品醫療是由東吳證券主辦的一家新三板掛牌企業。

旭傑科技本次「雙創債」發行規模為1560萬元，期限3年。旭傑科技董事長丁傑透露：「繼公司決定擴產和布局海外以來，業務發展良好，迫切需要解決融資問題。公司董事會及股東會結合當前經營及財務狀況，決議以發行 雙創債 這一全新的方式為企業高速發展提供資金支持。」

對於為何選擇債權融資而非常規的股權融資，丁傑分析道：「首先，債權融資相較於股權融資不會改變公司股本結構，不會造成股權稀釋；其次，由於過去公司債發行條件較高，但自從國務院及證監會鼓勵創新創業型企業嘗試 雙創債 以來，中央及地方多項鼓勵措施和政策相繼落地，為 雙創債 的發行創造了條件。」

除了上述企業，廣廈網路、凡拓創意、七維航測、聖泉集團、豐電科技等20多家新三板掛牌企業先後發布了「雙創債」的發行預案，部分公司已經開始實施。某家掛牌公司董秘告訴記者，在目前新三板融資渠道單一、股權融資較為困難的環境下，「雙創債」審核效率高、成本低、募集資金用途限制少，而且中介費低於股權融資，無疑對掛牌企業有著非常大的吸引力。

多家新三板擬IPO公司也非常歡迎債權融資方式，因為「一旦證監會受理了材料以後，就不能進行股權融資了。」某新三板擬IPO公司董秘告訴記者。

仍需政府及機構大力推動

在前期試點階段，「雙創債」已經得到某些地方政府的高度關注，蘇州市政府、北京中關村、杭州濱江區、深圳福田區、西安高新區等地紛紛出台了一系列金融支持政策。以蘇州市政府6月22日印發的《關於進一步促進金融支持製造業企業的工作意見》為例，該文件明確，對成功發行「雙創債」的企業，按實際融資規模給予2%以內、最高100萬元的發行費用支持，對支持企業發行「雙創債」且在蘇州有分支機構的證券公司，按實際融資規模給予1%以內、最高30萬元獎勵，鼓勵優質製造業企業創新發展。

數據顯示，截至目前，滬深交易所已發行創新創業公司債12單，其中蘇州本土券商東吳證券共發行7單。作為國內首批創新創業公司債券的重要承銷商，東吳證券高度重視「雙創債」業務，去年年初，公司成立了「雙創債」研究推進小組，董事長范力親自任組長。

旭傑科技董事長丁傑對蘇州市政府對「雙創債」的積極態度更是讚不絕口：「公司此次發債，從董事會審議相關議案到最終發行僅僅歷時4個月，其背後是蘇州市政府、工業園區管委會及相關政府部門一直以來對企業的關心、支持，也是中介、金融機構的通力合作的結果。」

「目前中小企業發2A級 雙創債 產品一般的票面利率在6%至7%，還要承擔1%至2%的擔保費用、1%左右的券商承銷費用，再加上審計費用、律師費用、評級費用等，綜合成本在8%至10%。另外，很多新三板公司發債一單的規模大多數在2000萬元至5000萬元之間，相對於上市公司而言，中介機構收取的費用極少，動力不足是必然的，因此政府的補貼和政策的推動就顯得很重要。」

多家新三板企業反映，在對接投資者過程中發現合格投資者比較單一。多位企業家表示，如果能在平衡考慮風險和市場接受能力的前提下適當放寬投資者主體範圍，如拓展到公募、保險、銀行理財資金等，將更有利於「雙創債」的發行