機會早知道：聯通A股或現股權變更 央企混改試點加速

5日晚間，臨時停牌中的聯通發布公布，聯通集團正在籌劃並推進開展與混改相關的重大事項，擬以A股聯通為平台，可能涉及A股公司的股份變動事宜，港股聯通將於6日起複牌。有專家認為，聯通將以引入業務互補度高的國有資本及民營戰略股東為主要方向。

結合發改委3月底會議傳出的政策信號，混改試點似有加速勢頭，有望在壟斷領域央企率先破題，並「以點帶面」帶動其他關鍵性領域國企混改。除了聯通集團以外，東航集團、南方電網、哈電集團、核建、中船集團也是首批混改試點的6家央企之一。日前哈電集團已與通用電氣就重型燃機合資項目簽署協議，核建旗下的中核新能源已召開混合所有制改革首次股東大會，中船集團已提出優先選擇純民品、競爭性強的業務領域引入各種所有制資本。

七大壟斷行業混改望破冰 實質性進展將推進

2017年，七大壟斷領域央企領導層紛紛表態混改決心，發布企業混改方案。2017 年「混改」將在電力、鐵路、石油、天然氣、民航、軍工、電信等這七大行業中持續性突破。

國網：以合資合作、上市為主要形式

將構建全國統一電力市場，爭取市場化交易電量突破1萬億千瓦時，混改以合資合作、上市為主要形式，以抽水蓄能電站建設、增量配電投資業務放開、產業和金融單位等為重點。

南網：深入推進售電側改革

也表示要當好電力體制改革排頭兵。《南方電網公司關於2017年全面深化改革的指導意見》明確今年公司重點抓好的6項工作：持續完善輸配電價機制建設、持續加大電力市場化交易力度、努力提升電力交易機構規範運行水平、深入推進售電側改革、積极參与增量配電業務改革試點、穩妥推進獨立供電區改革。

另外，據了解，打破省間壁壘、擴大市場化交易規模將是下一步電改的工作重點，省間交易的中長期合作機制、水電優先發電權合約機制、省間風火、光火、水火的發電權交易等正在醞釀。

機構觀點：電力領域的混改目前進展相對於別的行業來說較慢，未來混改大概率從增量配電網中首先突破。未來一年國網南網等央企資產注入進程有望加快，建議關注兩大集團下屬上市平台。

相關公司：*ST佳電、文山電力

鐵路

中鐵總：將拓展與鐵路運輸上下游企業的合作

在2017年1月3日的工作會議報告中，中鐵總黨組書記、總經理陸東福明確提出，「將拓展與鐵路運輸上下游企業的合作，採取國鐵出資參股、設立合作平台公司等方式，促進鐵路資本與社會資本融合發展。探索股權投資多元化的混合所有制改革新模式，對具有規模效應、鐵路網路優勢的資產資源進行重組整合，吸收社會資本入股，建立市場化運營企業。創新鐵路發展基金發行模式，暢通企業、社會投資鐵路發展基金渠道」。

機構觀點：鐵路是七大壟斷性行業中確定性最高，混改思路最明確的領域，根據中央經濟工作會議對鐵路改革的新要求，鐵路改革可以關注四個方面：客運價格改革、貨運組織改革、鐵路資產證券化、鐵路土地開發等。

相關公司：廣深鐵路、鐵龍物流

石油天然氣

中石油：

1月，中石油天然氣銷售南北分公司相繼成立；中石化銷售子公司完成增資后，將擇機上市。2月10日，中油資本正式掛牌，登陸深交所，安信證券分析師趙湘懷錶示，這意味著在保住上市公司殼價值的同時，中石油的國企混合所有制改革在分類推進領域邁出重要一步。

機構觀點：油氣各產業鏈的混改試點已有序展開，有望在頂層設計出台後相繼發力取得邊際突破。醞釀多年的油氣改革方案，必將成為國企混改新標杆。

相關公司：中油資本、大慶華科

民航

央企動作：

國航：推動航空與飛機維修、地勤等兩大方面進行市場化轉型

2017年1月17日，國際航空股份有限公司黨委書記、北京航空有限責任公司董事長樊澄在接受媒體採訪時表示：目前國航已有混改實質性動作，未來可能還將推動航空與飛機維修、地勤等兩大方面進行市場化轉型。

南航：引入先進互聯網企業、與全球行業領先者交叉持股或聯合設立子公司

2017年1月9日，南航集團年度工作會提出三方面混改舉措，2017年南航將重點研究引入先進互聯網企業、與全球行業領先者交叉持股或聯合設立子公司等方式，推動混合所有制改革；通過併購重組，加快相關業務整合和市場化運作；加大新興領域投資力度，拓展業務領域。但是，南航集團尚未制定混合所有制改革的具體方案，有關混合所有制改革仍僅限於南航集團層面。

機構觀點：2017年混改將進一步推進，其中引入先進互聯網企業等，或成為民航領域混改新亮點。

相關公司：東方航空、南方航空

軍工

兵器工業集團：

1月4日兵器工業集團公司印發了《兵器工業集團公司關於發展混合所有制經濟的指導意見》，集團公司提出26條意見。《指導意見》將推動完善現代企業制度，健全公司法人治理結構，促進企業轉換經營機制，放大國有資本功能，實現國有資本保值增值，實現各種所有制資本取長補短、相互促進、共同發展。

機構觀點：市場對於資產證券化遠低於國外水平的軍工集團持有較高的改革預期。資產證券化有利於盤活集團龐大的存量資產、提升市場對軍工企業整體市場化的預期、增加流動性。在軍工資產證券化過程中，軍工科研院所擁有最核心優質「輕資產」，代表了軍工科研體系最高水平。因此，科研院所改制注入預計將成為2017年軍工行業的核心主題之一。

相關公司：船舶、凌雲股份、北方股份

通信

聯通：媒體稱BAT或參與 聯通未回應

董事長王曉初要求，要爭取以混合所有制改革試點為契機，建立真正市場化的機制。有媒體報道稱，聯通混改方案或已經被敲定，阿里騰訊百度等均有可能參與。但這一說法並未得到聯通或BAT任何一方的官方回應。

電信：正研究附屬公司層面的混改機會

2017年公司將充分運用多種方式，積極探索混改，率先從智慧家庭、互聯網金融、新興ICT和物聯網四領域進行突破。3月22日，電信董事長、CEO楊傑在公司2016財年業績發布上表示，電信集團層面尚未進行混合所有制改革，正研究附屬公司層面的混改機會。

機構研究：長城證券通信行業分析師趙成認為，聯通財報暴露的經營問題更是表明了改革的必要性，結合通信行業本身的行政色彩和市場化改革需求，2017年通信行業國企改革預期強烈。

相關公司：聯通、號百控股