迷你基金或遇史上最嚴新規 海富通、信誠等面臨抉擇

近期坊間盛傳，一些迷你基金數量較多的基金公司收到了新的規定，如果一家基金公司旗下的「迷你基金」數量超過10隻，將被暫停新基金髮行；如果某家基金公司同一類型的迷你基金超過3隻，也將被暫停發行同類型基金產品。

倘若傳聞成真，毫無疑問，這是規範限制迷你基金的一記重拳。此前，監管層曾經出台了數條清理迷你基金的政策，但都收效甚微。這一次規定變得更加嚴格，時間和懲罰措施也更加明確，海富通、信誠等旗下「迷你基金」較多的公司面臨抉擇，若不想失去新基金髮行資格，必須要對迷你基金採取措施了。

最嚴「迷你基金」新規或來襲

在業內，一般將資產凈值低於5000萬元的基金稱為「迷你基金」，對於上述消息，儘管目前還沒有任何官方回復或正式文件，但記者了解到，多家媒體已經向基金公司求證，從一些公司處得到了肯定的答覆。

根據Wind資訊的數據顯示，截至3月31日，資產凈值低於5000萬元的基金共有216隻，海富通基金公司「迷你基金」數量最多，達到9隻；信誠基金、大成基金等15家公司的「迷你基金」數量在5—8隻之間；長安基金、益民基金等15家公司各有1隻迷你基金。

對於這次規定的修訂，根據之前的媒體報道，目的是「為了防止盲目申報基金產品、扎堆追逐市場熱點」，而這確實也成為了公募基金中的普遍問題。Wind數據顯示，在今年一季度各基金的持股中，有191隻個股被同一家基金公司旗下10隻以上的基金共同持有。另有多達1059隻個股被同一家公司的5隻以上基金共同持有，一家公募基金旗下產品抱團持股走向極致。

對此，基岩資本副總裁岑賽銦指出，批量同類型基金產品井噴式發行或是監管層此次限制新基金髮行數量的主要原因，他認為造成基金同質化的主要原因是基金公司一味追求市場熱點，而非在老產品上進行突破；此外，這與目前的代銷模式也有一定關係，一家銀行託管一隻產品，但如果有多家實力相當的銀行在市場中競爭，就會出現多隻同類型基金競爭的情況。

對於這項新規，濟安金信基金評價中心主任王群航表示，這是一個好措施，要重重點贊！他認為，清盤基金將因此增多。隨著近兩、三年新基金的發行越來越多，在資產總規模增加幅度有限的情況下，存量基金平均規模的縮小是必然的結局，其中的典型表現就是有越來越多的「迷你基金」。同時，隨著委外退潮，還將會有更多的「迷你基金」出現。有鑒於此，再加上管理層上述及時的、切中要害的規範措施，「迷你基金」的清盤必將會在今後一個時期內越來越多。

上海某權益類基金的基金經理表示，基金公司對於「迷你基金」的恨大於愛：第一，管理費收入貢獻很低，但仍需要配完整投研團隊進行支持；第二，綜合考慮信息披露等成本，「迷你基金」很難起死回生，已經淪為雞肋；第三，此前的維持更多擔心清盤多會對公司的美譽度有損失。早在2012年以前，基金業內就在討論「迷你基金」退出機制，所以，目前借勢監管之手來清盤實際是件好事。

此次監管收緊，基金公司或許才會橫下一條心斬斷迷你基金的羈絆，實際上更有利於基金公司優化配置投研資源，集中資源把業績優異基金做得更好。

海富通「處境」堪憂

截至目前，雖然還沒有公司被限制申報新基金，但海富通旗下已經有9隻迷你基金，是距離「被限制」發行新基紅線最近的公司：其中，海富通雙利債券基金資產規模僅有891.68萬元，作為近年來新興的熱點大數據基金，海富通東財大數據資產規模也僅有4507萬元，此外，海富通上證非周期ETF聯接、海富通中證低碳等基金也成為「迷你基金」。

在這9隻「迷你基金」中包括2隻權益類基金：海富通內需熱點為3710萬元，海富通東財大數據為4507萬元，均低於5000萬清盤線。而對於這項新規，公司持有何種態度呢？記者以基民身份致電海富通基金，公司客服部人員表示，所有「迷你基金」都在正常運行，沒有清盤或者合併的計劃。但基金的具體情況似乎並不樂觀，以海富通東財大數據為例，今年年初至6月12日以來，復權單位凈值增長率下跌3.86%，在同類的791個基金中排名755。而且，該基金從2016年1月29日成立后，基金規模連年下降，從最開始募集時的2.4億左右下降到目前的4507萬。

細究規模萎縮的原因，似乎和業績表現不佳有著直接的關係，在陳甄璞管理期間，該基金從成立以來，絕大多數時間收益率錄得負值，從今年一季度的報告中看到，重倉股中的維宏股份和北京君正從年初至6月12日分別下跌了46.2%和52%。

目前，海富通已經有9隻基金「踩線」，公司旗幟下另一隻基金——海富通大中華精選最新的規模為6490萬元，離清盤線較近。如果該基金規模有所下滑，那麼海富通將成為第一家被新規限制發行新基金的基金公司。

對於新規中的懲罰措施——不能發行新基金，很多基金公司認為處罰相對嚴厲，如果正式文件下發，也會高度重視。「當前股市、債市都沒有較好的行情，現在很多公司拿了批文卻不發基金。但是發行基金依然是公司的重要業務，而且如果被暫停新基金髮行，嚴重時甚至會導致客戶對公司的信任度出現問題，所以基金公司一定會盡量避免」，上述上海基金經理表示。

那麼基金公司有什麼處理辦法呢？上海一家券商的基金分析師告訴記者，基金公司一般會用自有資金沖一下規模。另有業內人士認為，處理迷你基金方式一般有兩種：轉型或者清盤，原則上合併也是可以的，但是操作過程過於繁瑣，為了速戰速決，基金公司一般也不願意選擇合併。所以未來可以預期，迷你基金清盤會明顯增多，發展成為基金業內一類常態現象。

附圖：