2017年中國豆粕市場需求料增長7％-8％

春之華豆粕專場快訊：資金流向與變化的行情有關，運用期權細化行情判斷

JCI海南春之華研討會豆粕專場：美國羅傑歐期貨 陳貝爾資深副總裁

市場交易的資金流向和行情發展過程中的變化相關，但和最終結果相關性不太高；而運用期權工具能細化對於市場的判斷(針對近期油廠的點價策略，陳貝爾總也做出了一些模型分析)。今年全球大豆結轉庫存創新高，市場總體不具備牛市格局。本年度南美大豆出口量預期較大；而美豆出口量絕對數較高，但與簽約數相比並不是歷史最高。今年美國產區總體氣溫偏高，整體播種節奏會較快，未來生長天氣目前也暫無太大問題。而對於美國市場而言，今年美豆單產的重要性要超過3月末USDA對於種植面積的界定。

JCI春之華豆粕專場快訊：大豆需求量龐大易造成全球市場結構性矛盾

JCI海南春之華研討會豆粕專場： 新谷(上海)貿易有限公司 劉國強總經理

現階段全球大豆貿易量1.39億噸，貿易量佔到63%，造成國際市場需求相對集中，並形成結構性矛盾，影響基本面因素的直接傳導。種植成本大豆(考慮機會成本)，美豆加權平均成本為9.07美元，巴西大豆生產成本5.57美元，阿根廷成本6.15美元。而分析美國農場經營毛利，過去數年大豆優於玉米，2017年大豆為296美元/英畝，玉米為272美元/英畝。

JCI春之華豆粕專場快訊：2017年豆粕市場需求料增長7%-8%

JCI海南春之華研討會豆粕專場：嘉吉投資()有限公司 周密大豆貿易總經理

農業部養殖數據樣本以中小養殖戶為主，或低估規模企業的擴張；母豬存欄量偏低但生產效率隨規模化養殖增加而提高； 2017年目前為水產飼料淡季，南方投苗密度已增大，若無惡劣天氣，水產料可以預期10%左右的恢復性增長；今年下半年禽類市場養殖利潤將有所恢復，需求相比去年或將持平或略降。2017年養殖需求預期較為樂觀，因而從全年來看，蛋白飼料需求料維持4-5%增長，豆粕則能維持7%-8%左右增長。

過去數年豆粕供應增長持續增加，增長原因包括飼料原料比價關係，規模養殖擴張，和某些階段(如去年)的高養殖利潤；2017年飼料中豆粕的添加比例增幅或難以持續較大，但也不會出現明顯下調，因而對於今年豆粕需求而言相對樂觀。國產菜粕以及進口DDGS的供應量總體下降，菜粕和DDGS之間的價差或將維持在較低水平，而豆粕/菜粕價差在水產旺季將會縮小。

未來數月進口大豆到港水平較高(4月800萬噸，5-8月均值大於850萬噸)，超過豆粕需求的增長。但後期採購節奏偏低，如果國內榨利持續惡化，壓榨商會選擇停機限產，因而後期國內榨利下跌空間有限。今年5月之後若壓榨開機率不能持續在高位，將會階段性的對豆粕基差有支撐。

JCI春之華豆粕專場快訊：2017年生豬養殖效率提升，出欄有望恢復至2015年水平

JCI海南春之華研討會豆粕專場：畜牧獸醫協會 馬闖副秘書長

---2017年生豬養殖效率提升，出欄有望恢復至2015年水平

2014-2016年，農牧行業經歷了從生產過剩---供需緊平衡---產能緩慢恢復的過程。「十三五」政策導向：淡化數量增長，強調結構轉變，聚焦效率與生態環保。政府有關部門連續出台政策，如啟動生豬禁養區域劃定，使得養殖量和區域布局受到影響，而消費者對品質和安全的關注度提升，終端需求升級，也對養殖企業提出更多挑戰。

從2012年以來，生豬養殖行業，內外部環境均發生了重要變化，產量和消費量需要重新評估。近兩年豬肉消費的減量，主因是國內產量不足，隨著產能的恢復，未來消費有望保持增長，但增長空間已經有限，2020年以後進入平台期，更多的將體現在消費結構的變化。

2000-2015年飼料成本高居不下，抬高養殖總成本，仔豬成本是造成養殖總成本波動的主要因素；2016年飼料消耗量同比增長0.6%，豬料略降；禽料、反芻料增長；水產降幅大。2017年生豬養殖效率提升，出欄有望恢復至2015年水平，禁養區劃定存在不確定性。