解密萬達減資隱情：輕資產還是避稅？

核心事實減資的一種可能性是為了避稅。一位商業律師向騰訊財經分析了減少註冊資本的背後動機。

騰訊財經 作者 孫春芳

海外併購受阻，國內資產出售。

近期萬達的資產騰挪可謂撲朔迷離。

13個文旅城和77個酒店被出售，10幾個萬達廣場也易了主。

而最近，84個萬達廣場的註冊資本出現了大面積減少。

這一切的背後，到底有什麼隱情？

騰訊財經查詢工商資料發現，至少有84家萬達廣場項目公司的註冊資本減少，累計減少401.63億元。值得注意的是，其中75家萬達廣場項目公司註冊資本的減少，發生在2017年5月8日至7月10日的短短兩個月之間；剩餘有4個項目的減資發生於2015年7月28日至8月17日，有5個項目的減資發生在2017年2月9日至4月28日間。

這些項目的減資數量有多有少，多的如唐山萬達廣場投資有限公司，註冊資本金從24億減少到5000萬，少的如蘇州萬達廣場投資有限公司，從9000萬減少到5000萬。

萬達為何近期頻繁、大額地減少註冊資金？

一位熟悉萬達業務模式的人表示，萬達廣場前期拿地和開發需要大量資金，註冊資本也大，但隨著周邊住宅、商辦、寫字樓的出售，資金大量回款，後期萬達只需要進行運營就行，這塊成本不大，沒有必要把大量的註冊資本沉澱在此。

然而減少註冊資本的84個萬達廣場之中，有註冊經營年限長達10年的，也有僅僅2、3年的，為何在短短數月之內突然集體減資，頗讓人費解。

而如果說前期投入需要大量資金，所以萬達廣場項目成立之初的註冊資本金頗大的話，那為何最近成立的萬達廣場項目公司註冊資本金卻只有寥寥千萬呢？

騰訊財經查詢工商資料發現，2017年新註冊成立的江門萬達廣場置業有限公司、巢湖萬達廣場投資有限公司、宿遷萬達廣場投資有限公司，其註冊資本均為1000萬。

而在萬達廣場發生大規模減資之前，萬達文旅城在註冊資本金上已經上演了一出「捉放曹」。

在融創收購萬達文旅城之前的一兩個月，大多數項目公司出現了減少註冊資本的行為，而在融創收購之後，註冊資本又增加了。

一減一增背後，有何玄機？

此次萬達廣場也發生大規模減少註冊資本的行為，是否也意味著大舉拋售萬達廣場的前奏？

對此，一位商業律師向騰訊財經分析了減少註冊資本的背後動機。

該律師稱，企業發生減資行為，按照是否抽出凈資產可以分為實質減資和形式減資，前者是指公司的凈資產流向股東，後者是指股東認繳但未實際繳納的註冊資金減少。

減資的一種可能性是為了避稅。該律師稱，如項目公司已經開始盈利，則會存留盈餘公司和未分配利潤，如股東從項目公司里分得利潤，則要繳稅。如果股東直接從項目公司抽出註冊資金，則能實現避稅的目的。這種情況適用於成立已久的萬達資產項目。

不過協縱策略管理集團聯合創始人黃立沖表示，用抽逃註冊資本來避稅的做法，稅務部門是查得出來的，這種可能性較小。

上述商業律師稱，另一種減資的原因則是公司發生虧損，其賬面的凈資產已經遠遠達不到公司成立之初實繳的資本金了，為了不影響公司的信用狀況，公司會減少註冊資金，讓其跟賬面的凈資產基本相當。

不過黃立沖表示，考慮到一些減資的萬達文旅城和萬達廣場公司剛剛才成立，項目還沒有建設運營，因此很難說其已經發生虧損了。

上述律師稱，減資的第三種原因是股東在項目公司成立之初，計劃的註冊資本很龐大，但實際並沒有繳納那麼多，導致其註冊資本跟實際公司的凈資產差距過大，公司為了避免發生商業風險，只好減少註冊資本。

黃立沖表示，上述原因解釋了萬達文旅城的減資行為，「萬達要出售文旅城，但這些項目公司實際繳納的註冊資金可能沒有認繳的那麼多，所以會減少註冊資本，等到文旅城出售之後，可能實際繳納的資本金增多了，所以註冊資本又增加了。」

至於這幾天萬達廣場發生的大規模減資行為，黃立沖表示，原因可能也是萬達實際繳納和認繳的註冊資本金有差別，考慮到萬達商業明年打算衝刺A股IPO，加上最近監管層對萬達的投資行為密切關注，所以萬達才會主動減資。

「主要是讓萬達的資產負債情況更真實，更合規。」黃立沖表示。

視頻：商務部回應萬達集團海外投資風險，時長約1分16秒

萬達甩賣資產路線：

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2017-07-24

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