21家公司探路區塊鏈+金融，四大領域機遇大起底

國內從2016年起，以招商、民生銀行為代表的傳統金融機構和以螞蟻金服、京東金融和百度金融為代表的金融科技企業開始探索區塊鏈技術的金融應用場景，其中涉及多個應用場景，零壹財經整理分析了主流應用場景之間的共性以及傳統系統中的痛點，分別列舉區塊鏈技術對於傳統系統的變革，發現主要應用場景在共性中的個性化因素，總結未來區塊鏈技術在金融應用場景運用所具備的特徵。

由表1所示，零壹財經梳理了自2016年以來的各家金融機構及金融科技企業（以下簡稱金融機構）在各個金融領域中區塊鏈技術的探索情況，可以看到主要分佈在跨境金融、資產證券化、保險、票據、供應鏈金融等領域。保險基本還處於理論階段不納入寫作範圍，其他部分應用場景已經有一些平台開始落地，如招商銀行區塊鏈跨境清算、點融網、富金通的區塊鏈供應鏈金融平台、浙商銀行數字彙票應用、京東和百度的區塊鏈資產證券化平台都已經上線，還有恆生電子下半年即將上線的區塊鏈數字票據系統。根據國內金融機構探索情況來看，國內現階段金融主流應用場景為跨境支付、供應鏈金融、票據和資產證券化。

我們認為上述四個金融領域存在的痛點與當前區塊鏈技術（系統）可以更好的結合。

一、四個應用場景的痛點和區塊鏈技術的變革

1、跨境支付：痛點在於到賬周期長、費用高、交易透明度低。以第三方支付公司為中心，完成支付流程中的記賬、結算和清算，到賬周期長，比如跨境支付到賬周期在三天以上，費用較高，比如以PayPal為例，普通跨境支付交易手續費率為4.4%+0.3美元，提現到國內以美元進賬，單筆一次35美元，以人民幣進賬為1.2%的費用。

變革：區塊鏈去中介化、交易公開透明和不可篡改的特點，沒有第三方支付機構加入，縮短了支付周期、降低費用、增加了交易透明度。

2、供應鏈金融：痛點在於融資周期長、費用高。以供應鏈核心企業系統為中心，第三方增信機構很難鑒定供應鏈上各種相關憑證的真偽，造成人工審核的時間長、融資費用高。

變革：區塊鏈去中介化、共識機制、不可篡改的特點，不需要第三方增信機構鑒定供應鏈上各種相關憑證的真實性，降低融資成本、減少融資的周期。

3、票據市場：痛點在於三個風險問題。操作風險：由於系統中心化，一旦中心伺服器出問題，整個市場癱瘓。市場風險：根據數據統計，在2016年，涉及金額達到數億以上的風險事件就有七件，涉及多家銀行；道德風險：市場上存在"一票多賣"、虛假商業匯票等事件。

變革：區塊鏈去中介化、系統穩定性、共識機制、不可篡改的特點，減少傳統中心化系統中的操作風險、市場風險和道德風險。

4、資產證券化：業務痛點在於底層資產真假無法保證；參與主體多、操作環節多交易透明度低出現信息不對稱等問題，造成風險難以把控。數據痛點在於各參與方之間流轉效率不高、各方交易系統間資金清算和對賬往往需要大量人力物力、資產回款方式有線上線下多種渠道，無法監控資產的真實情況，還存在資產包形成后，交易鏈條里各方機構對底層資產數據真實性和準確性的信任問題。

變革：區塊鏈去中介化、共識機制、不可篡改的特點，增加數據流轉效率，減少成本，實時監控資產的真實情況，保證交易鏈條各方機構對底層資產的信任問題。

二、三大條件：多方主體參與、中心化特性明顯、通過增信手段消除信任問題

根據上述分析，零壹財經進一步總結出區塊鏈和金融應用場景結合應具備的三大條件。

1、都需要多方金融機構、企業參與

跨境金融：主要涉及跨行支付、跨境支付清算和結算等。涉及的金融機構、企業是多方銀行、第三方支付企業等。

供應鏈金融：涉及應收賬款融資、預付賬款融資、貨權質押融資等。涉及的金融機構、企業是商業銀行、供應鏈上的各個企業，如供應商、經銷商、核心企業等。

票據市場：主要涉及票據轉讓、票據貼現交易等。涉及的金融機構央行、商業銀行、票據中介企業等。

資產證券化：主要涉及租賃收入、貸款餘額、收費權等有效資產的資產證券化。涉及的金融機構、企業是原始權益方企業，銀行、消費金融機構、資產管理公司等，管理方企業主要是第三方信託企業、銀行等，服務方企業，會計事務所、律師事務所、資產評估機構等。

2、都是中心化系統

中心繫統的痛點在於系統安全性取決於中心節點安全性，這就造成如果中心繫統出現問題，所有的分節點都會癱瘓。

跨境金融：通過以第三方支付企業的系統為中心，對跨境支付的銀行之間的法定貨幣進行清算和結算。

供應鏈金融：通過以供應鏈上核心企業系統為中心，對供應鏈中的上下游企業、核心企業、物流企業進行貸款發放、收納和監管。

票據市場：通過以中央銀行為中心的電子商業匯票系統，央行所有的匯票登記和數據交換，其他銀行或企業通過直連或代理的方式接入，使得所有票據承兌、交易、托收都在這套中心化系統上。

資產證券化：以商業銀行為中心的系統，通過統一將租賃收入、貸款餘額、收費權等有效資產轉化為各種類型可交易的證券在市場上流通。

3、都需要第三方增信機構

因為金融企業、機構間在傳統業務中互不信任，都需要第三方信用機構通過增信的手段消除信任。在支付應用場景中為第三方支付機構，在供應鏈金融應用場景中為商業銀行或商業保理公司，在票據市場中為中央銀行，資產證券主要是擔保公司。

三、四個應用場景存在的個性因素

另外，根據不同應用場景存在流程不同，參與主體不同，商業模式不同，區塊鏈技術帶來的變革也不盡相同，所以除了零壹財經總結的上述三大共同點以外，跨境支付是在區塊鏈上記錄交易信息；供應鏈金融、票據和資產證券化則是在區塊鏈上運用智能合約記錄相關憑證。

1、跨境金融：主要是基於虛擬代幣（比特幣及其他代幣）交易點對點交易、實時到賬、信息可追溯的特點，利用區塊鏈記錄每一筆交易信息。

區塊鏈上的金融機構，通過數字身份驗證，在區塊鏈上完成對接並完成交易。因為區塊鏈共享機制，雙方的交易信息都保存在分散式賬本中，交易透明度高；不需要第三方信任機構，支付成本降低；點對點交易、實時到賬，匯款周期從以往3天以上，到現在可能只在瞬息之間就完成了整個匯款。比如跨境支付實是用虛擬代幣作為中介來實現的跨境支付，銀行與銀行之間通過數字身份完成在區塊鏈上對接，具體流程以人民幣匯款為例，國內銀行將人民幣轉化為虛擬代幣，再在收款端的國外銀行將虛擬代幣轉化為收款人所在地的外幣，以此完成跨境支付。

2、供應鏈金融、票據市場和資產證券化：因為流程中都需要第三方增信，基於區塊鏈不可篡改、共識准入的特點，主要是運用智能合約在區塊鏈上記錄相關憑證。

將以前需要人工審核、辨別真偽的憑證轉化為智能合約，通過將參與機構連入區塊鏈中，產生相關憑證的智能合約要記錄區塊鏈上時，必須要鏈上參與機構進行鑒權並授權記錄，這樣就可以保證相關憑證的真實性，由於區塊鏈信息可追溯性，參與機構可以時時了解鏈上資產、資金情況。

供應鏈金融中，不再需要人工審核、驗證相關憑證真實性、增加賬款的相關憑證的真實性和融資效率。以應收賬款為例，應收賬款出讓方和受讓方，從合同簽訂到倉庫收貨的整個流程、雙方資產情況等憑證都記錄在區塊鏈上的智能合約中，並保存在鏈上金融機構的分散式賬本中，在應收賬款融資中，只需要應收賬款出讓方、受讓方和對接金融機構在鏈上查詢相關憑證，即可完成融資。

票據市場中，通過鏈上記錄的相關憑證、保證商業票據的真實性，減少信息不對稱、信用和道德風險。從票據業務來看，從商業、銀行承兌票據的出票、承兌、貼現都記錄在區塊鏈系統上；當在商業、銀行承兌票據在交易時，只需在鏈上查詢票據信息，保證票據的真實性、買賣一次性，減少市場風險和道德風險，並增加了交易效率。

資產證券化中，從底層資產形成、交易、存續期管理、現金流歸集等全流程都實現資產真實、信息實時、各方同時監督效果，防範各級金融風險。以京東金融ABS雲平台為例，與建元資本、中誠信證評、中誠信徵信等合作機構作為ABS雲平台聯盟鏈的公式節點，通過對鏈上每筆資產進行鏈上評分准入，從來對整個資產包的現金流實時監控，保證了資產真實性、信息實時性，有效防範各級金融風險。

國內傳統金融機構如招商、民生銀行，以螞蟻金服、京東金融和百度金融為代表的金融科技企業在區塊鏈技術與傳統金融場景結合的探索上，在共性方面都瞄準了參與主體多、中心化特性明顯、需要第三方增信機構的應用場景。在個性方面，根據本文中主要探討的四個主要應用場景來看，跨境支付領域是運用區塊鏈去中介化、交易公開透明和不可篡改的特點，在區塊鏈上記錄交易信息，解決支付周期長、降低費用和交易透明度低的痛點。供應鏈金融、票據市場和資產證券化運用區塊鏈去中介化、共識機制、信息公開透明和不可篡改的特點，智能合約在區塊鏈上記錄相關憑證，解決相關憑證真實性、中心繫統安全性的痛點。隨著區塊鏈技術在金融應用場景的陸續落地，區塊鏈技術的去中介化、共識機制、交易公開透明及不可篡改等特性將逐步應用在更多存在上述痛點和共性的金融場景中。