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新三板轉板企業成IPO最大後備軍

新三板轉板企業成IPO最大後備軍

上周五證監會核准8家企業IPO,同時四大證券報集體發聲力挺IPO常規化。新股發行節奏放緩的預期被打破,受此影響,處於觀望中的新三板企業或將更積極地運作轉板策略,成為IPO最大後備軍。不過,業內人士認為,新三板企業不一定非要在轉板的過程中去「擠破頭」IPO,相反,在新三板相關政策和制度建設好以後,市場發展前景十分巨大。

1、新三板謀求轉板企業激增

新三板已成為IPO最大的後備軍。據Choice數據統計,從2015年至今,新三板共有485家企業宣布啟動IPO進程,僅今年上半年就有182家企業啟動IPO,而2016年有256家,2015年有47家。2017年前5個月,宣布擬IPO的新三板企業月均達到36家,遠超去年的月均21家,而且剛剛過去的5月份有多達43家新三板企業宣布擬IPO。

另據廣證恆生髮布的研報數據,上周新三板市場總成交量為9.85億股,環比上升54.99%;總成交金額為48.66億元,環比上升41.53%。其中,做市「周成交金額」為19.3億元,環比上升41.53%;協議「周成交金額」為29.36億元,環比上升32.02%。

據統計,截至今年6月9日,新三板採取做市轉讓方式的企業共1559家,上周新增4家做市企業。

「相同資質的企業在創業板的估值是新三板的逾3倍,新三板企業市值被嚴重低估是這些企業想IPO上市的主因。」新鼎資本董事長張馳告訴記者,A股和新三板作為最大的股權交易市場,估值的雙軌制是不正常的,隨著市場的成熟,「新三板估值與創業板估值未來必將被拉平。」

東莞證券分析師潘紹昌則對記者表示,新三板企業轉板持續升溫,但轉板難度卻在加大。「別看IPO發行提速已成常態,不過發行審核也明顯趨嚴。」他指出,對謀求轉板的新三板企業而言,業績表現和經營狀況兩方面是較大難點。

新三板市場的流動性不足,則是另一個被廣為垢病的問題。對此,張馳認為,新三板流動性不好,主要是資金進不去。「此前15類資金管理機構,主要以私募這一類資金在投資新三板。」他說,不過隨著去年8月份出了新三板的「募資新規」之後——主要規定定期募集資金必須說明使用用途,並且必須放在由銀行、保險、券商三方監管賬戶里進行合規使用,大大改變了新三板領域從前的融資亂像。

有了制度的治理,大資金才敢進入。據張馳介紹,今年2月,山東省社保資金進入新三板,成為首個社保資金准許進入新三板的省份;今年3月,浦發銀行斥資10億直投新三板企業神州優車;今年5月,人壽保險以更豪華手筆——擲出24億元投資神州優車。

張馳認為,新三板企業不一定非要「擠破頭」去轉板,「事實上,新三板市場有一些優勢是A股所不具備的,比如,新三板市場以更成熟的機構資金為主(佔90%),而A股是以散戶資金為主(佔85%)。此外,新三板企業去年10月就推出了退市制度,而A股市場這方面則表現遲緩。」張馳說,近幾年正是進行股權投資的黃金時期,管理部門希望未來股權投資和債券投資的比例由現在的1:9提升到5:5,「從這些方面來講,新三板企業發展未來將有很大空間。」

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