推廣｜80％的家族企業無法實現代際傳承，家族最後的出路在哪裡？

從世界範圍內的經驗及民企的現況來看，家族企業的傳承如同千軍萬馬過獨木橋，成功者寥寥。既然80%以上的家族企業事實上都無法實現代際傳承，那麼家族最後的出路究竟在哪裡?

家族企業，這一古老的組織形態，佔據了私營企業85.4%的份額，它們吸納了65%的就業人口，並為貢獻了約2/3的GDP增長率。

這一數據來自《Tharawat》雜誌2016年的調研結果，這批大多成立於1980年代、享受第一波改革紅利的企業，如今不僅面臨著外部生存環境的巨大變化，還走到了內部代際傳承的轉折關鍵期。

本土之惑

民企傳承高峰期，家族傳承之道至關重要

普華永道在對全球超過50個國家，營業額超過500萬美元的2802個家族企業進行調查后，發布了《The family business sector in 2016： Success and succession》報告。該報告發現，全球絕大多數受訪者相信，「家族化」擁有更強大的文化和價值觀，更具創業精神，決策過程比非家族企業更精簡迅速。

然而，家族企業傳承過程並非創始人期待的順利。有研究表明，全球只有30%的家族企業可以傳到二代，能夠傳到三代的不到10%。

在，情況更不容樂觀。方太集團創始人茅理翔曾表示，「現在民企已到了傳承的高峰期，500萬家家族企業，將有300萬家從第一代傳到第二代。但現在，已經有200萬家的家族企業在第二任傳承當中淘汰。」

自2013年開始，家族企業及家族財富的傳承浪潮開始迅猛加速，但從世界範圍內的經驗及民企的現況來看，家族企業的傳承卻如同千軍萬馬過獨木橋，成功者寥寥。既然80%以上的家族企業事實上都無法實現代際傳承，那麼家族最後的出路究竟在哪裡?

清華大學五道口金融學院家族辦公室課題組經過長期觀察后判斷，未來10-20年，將有超過50%的民營家族最終選擇出售實業企業的控股權。這將給家族帶來一系列全新的挑戰：

一方面，出售企業之後，經營企業的樂趣消失殆盡，原有的社會地位亦難以維繫，失去精神付託的家族往往會感到空虛和無所適從；

另一方面，出售企業所帶來的大量現金也為家族帶來更多的投資機會和潛在陷阱。在亂花漸欲迷人眼的眾多投資標的叢林中，家族如何邁開第一步?

財富傳承正成為家族進化的命門，找到適合家族財富管理的傳承之道至關重要。今年8月，宜信財富商學院攜手歐洲頂級學府——聖加侖大學，為面臨傳承之惑的本土家族，量身定製全球資產配置與家族傳承課程，帶您取經瑞士，問道傳承。

全球典範

瑞士家族企業與家族財富，代代相傳

憑藉獨一無二的社會文化與政治體制、發達的產業與先進的教育，瑞士常年位居世界經濟論壇「全球競爭力指數」排名第一，在全部12項重要指標中除市場規模外幾乎全在世界前十，堪稱「隱形的冠軍」。

圖示：2016年9月，世界經濟論壇發布《2016-2017年全球競爭力報告》(The Global Competitiveness Report 2016-2017)，報告顯示瑞士連續八年被評為最具競爭力的經濟體，表現出強大的風險抵禦能力。

不靠海，無大河，少耕地，缺資源。這個坐落於阿爾卑斯群山之間，德法意奧強鄰環伺的小國，到底有著什麼樣的秘密？某種意義上講，瑞士之所以隱形冠軍的秘密來源於三個支柱：

· 中立的身份保證不被戰火摧殘，雖然最初這是大國博弈的結果；

· 銀行保密法為金融業帶來滾滾財源，瑞士銀行為客戶保密的準則最早可追溯到1713年，1934年瑞士制定了西方第一部銀行法—《銀行保密法》；

· 豐富的高端人力資源保證了瑞士製造的品質和瑞士金融的穩定，合理的移民政策則保證了高端人才的持續輸入，形成「高薪資-高人才吸引力」的良性循環。

2015年，聖加侖大學(University of St. Gallen)家族企業中心的一項研究顯示，在這份「全球家族企業名錄」(Global Family Business Index)榜單上，歐洲地區一馬當先，企業數量佔據半壁江山；其次是北美，佔24%；而通常更以家庭導向型文化而著稱的地區，如亞洲和南美，在名錄中所佔比例卻比人們想象的要低。

這些上榜企業，為什麼能夠在維繫家族控制的同時取得如此成就？其中最重要的，是在代際過渡中的領導力十分高明。安永會計師事務所全球家族企業卓越中心的全球家庭企業領導彼得·英格利希表示，「這一點著實不可思議，因為500強中有44%的企業由第四代及更靠後的接班人所有，而在所有企業中，這個比例僅為5%。」

就營收而論，瑞士在全球家族企業500強中脫穎而出。瑞士只有800萬人口，卻有27.5萬家家族企業，占瑞士全國註冊企業的88%，其產值占瑞士GDP比重也超過60%。

雀巢、羅氏、百達翡麗、江詩丹頓……這些在各自領域裡獨佔鰲頭的企業都是瑞士的家族企業，而且不乏「百年老店」。世界最古老的鐘錶廠江詩丹頓，其起源可以追溯到260多年前。1755年9月17日，24歲的鐘錶大師Jean-Marc Vacheron在自己的第一份學徒合約上簽字，創辦屬於自己的企業，明確傳遞出想要將自己的技藝世代相傳的意願。因此，這份合約可以被看作是江詩丹頓的出生證明。江詩丹頓也由此成為自創立以來持續經營時間最長的錶廠。

圖示：1755年，這枚銀懷錶是現在已知的JEAN-MARC VACHERON（江詩丹頓創始人）最早的作品

家族企業代代傳承，帶來了巨大的家族財富。但財富是把雙刃劍，既能給家族後代帶來優渥的生活，也可能會給家族後代帶來某種傷害。這也是第一代、第二代家族企業成員正在面對的問題。

家族財富傳承這個難題在瑞士，其解決之道堪稱全球典範。瑞士銀行是瑞士的「鎮國之寶」，伏爾泰曾這樣評價過瑞士的銀行家：「如果看見瑞士的銀行家跳窗戶，跟著他，一定會有好處」。有人把瑞士的私人銀行比作一個從搖籃到墳墓的金融服務，也有人說世代傳承、延綿數百年的瑞士私人銀行，至今能保留著古典私人銀行的尊貴血統和高尚品質，堪稱私人銀行界的「藍血貴族」。

除了銀行保密法為私有財富提供了有效保障，瑞士傳統私人銀行的「合作人制」也讓高端客戶最為重視的問題——出事了誰兜底？得到最無後顧之憂的解決。這種「世系傳承、祖業管理」是瑞士傳統私人銀行業的首創，對客戶權益的絕對承諾使其成為全球翹楚的歷史與傳統原因。

對於同樣是大富之家的客戶，家族式的私人銀行能提出更為合理的資產管理模式，確保客戶的家族和企業資產穩定成長，進而順利地傳承到下一代，因為「只有有錢人，才能真正理解有錢人的需求」。傳承了幾百年的瑞士傳統私人銀行，對那些豪門貴族的需求則更能「感同身受」。

除了是私人銀行最早的發源地之一，地處中歐的瑞士還是全球最大離岸金融中心，管理著世界上四分之一的私人境外資產。瑞士第一大城市蘇黎世，在這片不足百平方公里的土地上，擁有世界上最富有的街：班霍夫街。這條大道約1.4公里長，道路兩側駐紮了120多家銀行的總部。蘇黎世因而成為世界上銀行密度最高的城市，聚集了約300家銀行。每年，全球20%的資金從這裡出發。

而整個瑞士，平均每1400個人就擁有一家銀行辦事機構，整個國家有320家銀行和5000餘家分支機構，金融服務業貢獻了11%的GDP，整個金融行業的從業人員佔到人口的6%（20萬人）。

在瑞士的強大金融體系背後，是他們領先的客戶管理和資產配置策略。從私人銀行、家族辦公室到信託、對沖基金，甚至是瑞銀、瑞信這樣規模超大的跨國銀行，無一不是對傳統的客戶管理進行了傳承，又順應了數字化轉型的趨勢。

敢問路在何方

取經瑞士 問道傳承

一項對250家香港地區、台灣地區以及新加坡家族企業傳承的研究發現：這些企業在新舊掌門人交接的5年中，家族上市公司的市值在扣除大市變動后平均蒸發了60%。意味著這些企業從創始一代退休之前5年起到他們退休為止，每100元公司市值平均滑落60元，最後僅剩40元，而且這一情況在下一代接棒后也沒有起色。

華人企業傳承價值流失嚴重，那麼，如何保持家族財富的所有權和控制權？如何傳承家族的價值觀，讓家族精神綿延流長？如何打破「富不過三代」的迷局？2017年8月27-9月3日，宜信財富商學院攜手歐洲頂級學院——瑞士聖加侖大學，量身定製全球資產配置與家族傳承課程，助力新富家族取經瑞士、問道傳承。

「歐洲最佳」商學院浸入式學習

瑞士聖加侖大學連續七年問鼎英國《金融時報》全球管理碩士排名第1，2017歐洲商學院綜合排名第5，AACSB及EQUIS雙重商學院權威認證。

除了頂級商學院課程，聖加侖大學還擁有歐洲大陸商學院中最為龐大的研究隊伍，成立了多個以實用為導向的研究所，在特定的關鍵領域進行多學科、跨領域的研究活動，「家族企業中心」就是其一。

重量級大咖解析財富管理與家族傳承

他山之玉、本土實踐，聖加侖大學企業管理學教授、清華大學五道口金融學院全球家族企業研究中心主任、瑞士亞洲商會主席、聖加侖大學客座教授，四位專精於財富管理、家族管理、家族傳承領域的大咖，講授家族財富管理與傳承的國際經驗與實踐。

全球頂級私人銀行總部深度參訪

全球TOP11的頂級私人銀行中，瑞士佔據三席： 瑞銀集團（NO.1）、瑞信銀行（NO.4）、寶盛私人銀行（NO.11）。此次我們將深度參訪，與深諳財富管理的瑞士銀行家零距離交流，家族投資理念與資產配置、家族財富管理與規劃等主題。

探秘百億巨富家族及家族辦公室

作為歐洲最古老最富有的貴族，列支敦斯登家族在過去900餘年間，實現了家族財富的保值增值。其家族資產主要由旗下家族辦公室LGT集團管理，截至2013年，LGT集團資產規模達到281.4億瑞士法郎，管理的資產規模高達1087億瑞士法郎。

神秘而低調的巨富家族——山度士家族，自1886年涉足商業領域以來，投資領域遍布製藥、現代農業、酒店旅遊業、高級製表業，擁有諾華製藥和帕瑪強尼鐘錶品牌及製表網路。2016年，在瑞士著名商業雜誌《BILANZ》的年度排名上，被評選為鐘錶行業最富有的瑞士家族，財富估值高達70多億瑞士法郎。山度士家族1964年成立家族基金會，致力於投資和鼓勵創新精神。

我們將帶您走進LGT集團及山度士家族基金會，探秘百億巨富家族財富代代相傳、發展壯大的秘密。

「瑞士製造」與頂級醫美高奢品鑒

今天，江詩丹頓在日內瓦的工廠年產量僅為6000隻表。見證「悉力以赴，精益求精」品牌精神，致敬「時間之巔」。探訪世界最佳醫療溫泉Clinique La Prairie ，因80年歷史的細胞活化療法與全面養生蜚聲世界。

體驗最高貴的瑞士風情

800年歷史古堡晚宴、「全球最佳宜居城市」蘇黎世、歷史文化名城「琉森」、「和平之都」日內瓦、「歐洲之巔」少女峰，感受最本土的瑞士人文與自然景觀

瑞信銀行2016年發布的《全球財富報告》顯示

瑞士人均擁有私人財富高達56.19萬美元

居全球首位

百年家族企業比比皆是的金融強國

取經瑞士，問道傳承